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· 钟伟 | 文 关注
秦朔朋友圈
ID：qspyq2015
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刚刚过去的2022年并不令人留恋，全球滞胀阴影不散，我国遭遇多重压力、无论美股还是A股都有深幅调整，美国领先的科技企业股价大跌，A股在2022年首季即深调。这些决定了无论机构还是个人投资者，遭遇20%甚至更多的投资损失是寻常的。住户部门转向低消费、少投资和多储蓄的防御心态。
迎面而来的2023会稍好些吗？随着疫情给全球经济带来的冲击渐近尾声，尤其是中国走出疫情迎来光明，人们期望经济修复和就业改善。新年但愿有所期待，小有余庆。
短期看，2023年中国经济如何？今年经济增速具有重要意义，隐含未来中枢值。
2022年底中央经济工作会议给出了稳中向好的定调，指出要稳增长，稳就业和稳物价。人们对2023年GDP增速目标有所期待。
一是2022年外有俄乌冲突复杂化之变，内有疫情防控转向之变，使GDP增速未能达到预期值。新年重拾增长，大力提振市场信心，推动经济整体好转是既定方略；
二是2023年增长目标，很大程度上隐含对未来五年增长中枢值，和相应宏观政策搭配的定调、信心和能力。
增速隐含着宏观政策力度和前景预期。目前机构投资者的预期是——
如果2023年增长目标在5%以下，这意味着政策层面少见地将增长目标，较之上年下调了0.5个百分点，可能对投资者预期带来向淡约束；
如果增长目标在5.0%～5.5%，则呈符合市场预期的中性平稳之意；
如果增长目标在5.5%以上，则折射经济中高速修复和高质量增长并不冲突，可能给投资者带来乐观扩张预期。
毕竟不同增速下匹配的财政货币、产业科技政策力度也不同。
但无论如何，经济修复可能是暂时性的，难以整体性、更绝非方向性。
中期看，未来五年中国经济增长如何？
明朗化的是，尽管中国经济仍有斡旋余地，但自信地对经济基本盘深度拆借的环境不复存在。
中期增长和二十届三中全会如何给出的经济方略密切相关。先前的混合所有制改革和供给侧改革，各自决定了过去10年新时代走过的轨迹。其中供给侧改革，先以三去一降一补，对传统产业进行了约束；再以防范金融化泡沫化，对房地产进行调控；并以防范资本无序扩张，对平台经济进行整顿等等，这大致决定了过去五年中国经济的基本局面。人们不得不对经济增速、质量甚至效率予以更多关注，尤其是市场机制在资源配置中的作为空间。
二十大胜利召开，我国迈入中国特色现代化之路。2023～2028年中国经济将在怎样的新发展框架下运行，令人关注。经济增速、质量和效率都事关大局。当下美联储加息已走到尾声，高通胀已走到下半场，滞胀拉开大幕，未来五年中国维持持续缩小和美国经济相对及绝对差距的增速，持续提升中国经济对美国经济的占比水平，是令中外学者关注的。中国有必要维持至少4%以上的增速，才能使中美经济差距不至于拉开。
长期看，中国经济增长前景如何？有喜有忧，喜忧参半。
一种推算是以2035年达到中等发达国家为愿景，那么至少应达成现价美元人均GDP2.4～2.7万现价美元的水平，并辅以其他发展指标和汇率因素等，如此未来十二、三年经济增速在约5.5%。这需要中国显著改善其2011年以来形成的经济增长轨迹，并避免实际增长和表观增长之间出现系统性偏差。
另一种推算则以中国经济潜在增速为依据，当下国内外机构的普遍预期是，中国可持续的合理增速在约5.1%～5.7%，当然也有不少学者指出，中国的土地、人口、技术和制度红利都已发生较大转变，可能需要重新厘清增长前景。
例如江小涓认为，2010年至今中国经济增速已不断加速收敛，近年经济下滑不全因疫情所致。从2003年至今，越来越多的学者认为，日本经济的教训需要警惕，其耗尽的增长潜力，带来了低欲望社会，寅吃卯粮的宏观政策，和走马灯式的政府。“日本病”并非日本经济所特有，而是大国引以为警示的灰犀牛。
中国既有自身的两个百年目标，又有中美之间走向深水区的战略竞争。这使得中国经济运行，无论短、中、长都容不得闪失，必须走在不断完善的市场化、法治化；不断扩展的高水平对外开放、高质量安全发展的路径上。
2023年中国经济将逐渐有所修复，这种修复既是受疫情影响较深的生活服务业的修复，也是财政支出的重心重新回归社会经济建设的修复，更是公众市场预期和国际交往的修复。
投资者的境遇也可能有所改善。
就财富配置而言，考虑到修复持续的时间和宏观政策的力度，2023年权益市场会占优，上半年生活服务业和蓝筹启动，下半年可能转向双创跟进。
有美方投行预估年内A股指数升幅在约16%，即指数修复达到2020年以来的次高。国内外债券市场可能仍有波折，毕竟经济修复可能伴随通胀上行，这要等财政货币政策明朗化，如果放下一些思维定势，政策空间仍然广阔。大宗商品市场则分歧明显。
目前以美元趋弱和中国经济修复为理由，看多大宗商品的投资者有所增加。至于中国房地产，人口见顶大势、地方财政困难和楼市预期多因素，决定了人们期待这个行业能软着陆。
就投资择时而言，二季度值得重视。经济修复从承受疫情冲击潮之初的悲观，到走出冲击潮的乐观，再到修复边际收敛的平静，可能使2023年投资热情呈开局低、中局高，终局稳的态势。
对2023年“两会”之后的经济增速和通胀双回升不妨有所期待有所容忍。而俄乌冲突长期化复杂化及中美竞争的可管控化，构成了今年中国经济的黑天鹅。
2022年对投资者而言煎熬而艰难，2023年或许小有余庆。2022年底，习总书记新年贺辞中说，站在历史的十字路口，我们既要回望来时路，更要一起向未来。意在今年经济社会休养生息，投资人能获得不错的收益率吧。
「 图片 | 视觉中国 」
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钟伟约 5 分钟