远川指数观察｜中特估之下，央企改革ETF的配置机会
远
吴文涛约 5 分钟
吴文涛约 5 分钟
2023年的投资，并没有因为过去一整年的下跌变得更好做。事实上，一旦没有踩对节奏，上证指数就算修复到3400点，有些账户只会亏得更多。
这就是五一过后，账户里没有「中字头」人所面临的现实。
像中国石油、中国石化这种常年以红利爱好者为票仓的公司，今年以来的年内收益分别达到了53.90%和58.75%，涨幅仅次于火热的AI概念股。5月9日，中国银行封涨停，更是被收录进了老股民的「有生之年」系列。
于是，在AI一轮眼花缭乱的行情过后，「中特估」这个去年底横空出世的字眼，终于在上涨中等来了市场关注的回响，成为了一季报之后几乎唯一的市场主线。
中特估即中国特色估值体系，是2022年11月21日中国证监会主席易会满在金融街讨论年会上所提出的，他认为要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，中特估概念便自此诞生。
这话说得直白一点，就是原先资本市场认为国企、央企在公司治理以及成长性方面有所欠缺，核心竞争力不强，所以往往会给比较低的估值。但易会长的意思是说现在的估值太低了，应该给国企和央企探索另外一套估值体系，从而能够更好的发挥他们在市场中的作用。
市场的相关标的也是自此之后应声上涨。从易主席提出中特估之后直至今日，万得的中特估指数便开始了一路向上。截至2022年4月28日，相关指数涨幅达到了26.5%，今年涨幅更是达到了 29.51%。在指数的高歌猛进下，人们也开始将目光更多地投入到AI之外的中特估之上。
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当压舱石遇到AI
央企历来在资本市场中扮演着"压舱"的作用。
根据Choice的数据显示，截至2022年12月31日，央企和国企在整个A股的净利润占比高达77.55%，但市值占比仅仅为51.47%。特别是中央国有企业，以9.16%的公司数量占比贡献了整个A股半数以上的利润，可以说是典型的吃草挤奶型企业。
在央企高净利润的情况下，其分红也变得尤为可观。以中证央企和中证民企为例，前者近12个月的股息率达到了3.28% ，而后者仅有0.96%。
但是，在高利润和高股息的贡献之下，央企的估值却始终处于洼地。
根据Wind相关数据显示，尽管开年以来，中特估的行情拉动了一批国企央企股价上涨，但截至2023年4月20日，中证央企市盈率（TTM）和市净率(LF)分别为10.63和1.07，而同期中证民企这一数据则是40.75和3.08，显著高于前者。
而现在，伴随着“中特估”的政策之风，有着高盈利水平和高股息率基本面支撑的央企有望市场不少的关注度。与此同时，人工智能大爆发的前夜，AI的赋能，或许也将助推一批数字经济相关的国有企业重现「大象起舞」的场景。
2023年4月27日，《数字中国发展报告(2022年)》在第六届数字中国建设峰会开幕式上发布。报告显示，2022年我国数字经济规模达50.2万亿元，总量世界第二，占GDP比重为41.5%，这意味着数字经济正在成为我国发展的重要引擎。
国企尤其是央企作为我国国民经济的重要支柱，在数字经济时代中无疑承担着先锋队的责任。
事实上，目前上市的467家中央国有企业当中除了公用事业、交运以及非银金融等传统行业以外，计算机、电子以及通信等新兴产业占比同样较高。
2023年4月17日，一则传闻在众多投资者交流群中广泛传播： 中国移动的总市值盘中短暂超越了贵州茅 台，成为A股市场的新任“一哥”。 尽管截至收盘时，贵州茅台又以微小的差距“险胜”，但这个微妙的瞬间仍然被广大投资者视为即将开启AI大时代的重要标志之一。
在一个仍然缺乏确定性的2023年，AI和中特估是今年市场上难得清晰的两条主线。因此当Ai碰上了中特估之后，通讯和计算机行业中带有“中字头”属性的上市公司就更是受到了主力资金的青睐。以万得编制的中特估指数成分股为例，通讯和计算机行业平均涨幅分别达到了46.54%和45.45%。 因而在Open Ai 所引领的全球智能化浪潮下，不论是出于数据安全还是大国战略，我国的央企都有望享受到新兴产业发展的红利。
02
央企投资正当时
传统经济作基石，新兴经济谋发展。
对于央企的投资既要考虑传统行业高股息，低估值带来的稳定性；同时部分央企在数字中国建设过程当中享受到的成长红利我们同样不能忽视。如何区分和兼顾央企中的价值股和成长股对于投资者来说是个不小的难题。
若想要在接下来十年当中捕捉到央企发展的机会，同时享受到两者的红利，央企改革ETF（512950）是个不错的选择。
央企改革ETF（512950）（注：场外联接A/C的代码分别为006106/006197）投资了一篮子央企相关个股，其中主要以战略新兴产业投资为主，个股的权重占比达到了51.1%，同时还投资了48.9%的非新兴产业个股，真正做到了央企投资中的双轮驱动。
传统行业的价值重估和AI为首的科技浪潮不仅是短期市场的热点，更代表着我国未来发展的战略方针，因此毫无疑问将是未来很长一段时间内的投资方向。
但科技股的高波动往往使得投资者无法长期持有，即便是央企也无法避免，而传统行业的高股息和低波动则是能够很好的弥补这一缺陷，更何况还有这中特估政策带来的估值提升。
因此对于想要享有央企的高成长性，同时又不想过多地承担成长股大幅波动的投资者来说，央企改革ETF（512950）的配置价值就显得尤为重要了。
视觉设计：疏睿
编辑：张婕妤 责任编辑：张婕妤