基你太美

郝大星2023年06月15日约 3 分钟

大星不炒股，这两天看了一下今年前五个月沪深两市IPO融资的数据，加起来超过了1500亿。

大家总说美国纽约是世界金融之都，纽交所是世界第一大交易所，今年前五个月纽交所的IPO融资有多少呢？

400亿人民币多点。

我们比他们不知高到哪里去了。之所以能撑起这么大的IPO数据，国内的机构和散户都功不可没，当然，机构功劳更大一些。

比如说最近有个IPO公司叫智翔金泰，公司在重庆，是智飞生物老板蒋仁生的又一次伟大。

智翔金泰这家公司是搞生物制药的，正在研发单克隆抗体药物和双特异性抗体药物。这个要想讲清楚比较复杂，但财务数据是很清晰的。

过去三年，取得了4000万出头营收的智翔金泰，累计净亏损：

12.71亿元。

由于药品研发存在不确定性，智翔金泰很实在地连盈利预测报告都没有编制。当然了，搞创新药本来就是投入期长见效慢，科创板第五套上市标准是允许这样的“三无”企业上市的。所谓“三无”，就是没有主营业务收入，没有利润也没有已经商业化的产品。

自从注册制实施以来，智翔金泰也算是比较典型的了。以至于在路演的时候，有投资者直接问了保荐机构海通证券一个非常尴尬的问题：

我家的小卖部一年能赚5万多，盈利能力远强于智翔金泰，请问是否也可以上市？

如果大星在现场提问，王朴石的煎饼摊一年都能赚个万把块能不能上市，请问海通证券又该如何应对呢？

像这样的“三无”企业，就算以后存在盈利的可能，但也伴生着更巨大的风险，按照正常逻辑，在申购打新的时候，机构和股民朋友一定会非常冷静的。

毕竟，这样一家公司，实实在在想从大家口袋里掏走真金白银：

35个亿！

按照大星的脑回路，如果有一个瘪三，哦不对，是朋友，从小到大都没赚到过钱，外面欠了一屁股债，但张嘴就要问我要一个天文数字，他大概只能从大星这里得到两个大逼兜。

但是当申购结果出来后，大星真的傻眼了。几百家各类金融机构异常踊跃参与了打新，还纷纷报出了高价。

股民朋友们都知道，新股的发行价主要由机构投资者的询价报价情况决定，大家要是都报高价，申购踊跃，这家公司的IPO不但有了面子，也有了里子。

这些机构的捧场，把智翔金泰的发行价定格在了37.88 元/股，他们的发行市值也来到了差不多140个亿。

这个结果，智翔金泰满意，保荐机构海通证券满意，这些拿出了几十亿打新的机构们满意吗？他们显然是不满意的，主要原因是太便宜。

大星查了一下中签结果，报价38.02元/股的易方达基金公司中签了3个多亿，报价39.82元/股的泰康资产中签了3个多亿，报价39.34元/股的南方基金中签了2个多亿。报价区间上到40元以上的时候，工银瑞信和博时基金分别中签了2个多亿和1个多亿。报价最高的华夏基金也中了1个多亿，他们的报价是：

54.01元/股。

这个报价让智翔金泰和海通证券都有点不好意思，他们在公告里说，我们把比这个价格高的，都剔除了。

人家基金公司都要充VIP卡了，你怎么能说没这个服务呢？

大星翻了一下投资者报价信息统计表。这些参与智翔金泰打新的机构，很多都是手持着全国各省市养老金、企业年金的资金，还有公开发行的主动型基金产品，甚至还有保险产品的钱。

比如前海人寿，中国人寿都给出了50多块的价格，45块以上报价的公募基金产品一抓一把，反倒是一些私募机构和券商自营资金给出了20多块的报价。

那有朋友就要问了，搞金融的人，学的都是一套教材，估值用的都是一套模型，为啥会有这么大的差价？

道理很简单，有人花的是自己的钱，有人花的是别人的钱。

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