前文我们评论碧桂园“违约”事件，我注意到，随着时间的流逝，相当多的留言已经意识到爆锤一个重点行业的“副作用”——这是迈向正确解法的第一步。
对于其间有一些坚持“不救市”、“尊重市场调整”、“房价仍然还太贵”……的言论，我表示理解。人是利益的动物，也是观念的动物，人们会基于自身的利益或信念希望塑造一个自己如愿的世界。最终是否正确，取决于逻辑与实证。
结合着今天发布的一些重要数据，我重申我的看法：市场今时今日的关注点，根本已经不在于“救市OR不救市”（也不在于那个OR），而在于：
选择什么样的动作能够重启企业家/屁民们的信心？
事实已经容不得我们再去正襟危坐的坐而论道了。
7月份的金融和房地产数据继续“垮塌”，看单月意义不大，想搞明白市场到底发生了什么，你要看疫情以来尤其是“爆锤”以来，并且结合着“爆锤”之后的“纠偏”政策。目的是，解释清楚一个问题：
人们/企业这一次为什么不愿意消费、不愿意负债了？或者说，在什么情况下他们会重新愿意消费、愿意负债？
当你把过去的走势联络起来看，这个线条就会变得很明显。
自2022年以来，政策其实一直在“纠偏”，往宽松里走。但是，看结果，单月的金融数据、房地产数据虽偶有好转，2年周期下来的大趋势基本是波浪向下的。7月的数据，验证或者强化的，依然是这个，承认不承认它都是“资产负债表衰退”。
比如说，7月居民存贷款双降，而且是超预期的降。这个反映出2022年以来的趋势，说明居民部门一直都是在“
还债
”，提前还贷也好，把按揭贷款置换成经营贷也好，总之都是能省则省不消费。
比如说，7月房地产各项数据“垮塌”，且下行有扩大之势，这个在先前都已是明牌。说明企业依然都在缩表，买家依然都在观望。不，开发商不仅仅是在缩表，而是在“暴雷”。老碧暴雷之后，远洋也暴。国企又怎样呢，如果这样的趋势继续下去，实力一般房地产国企，也照样暴雷。
很多机构、学者依然在给出“四平八稳”的建议——诸如降息、降准等等。这些政策我认为当然都对，都是必要之举。但是成效是不是真的可以“立竿见影”、绝地反转，恐怕都是难言乐观。
直白一点说，但
凡你跑到街头问问那些跑网约车的童鞋，或者是和一些中小企业主聊一聊，你恐怕都得不出来降息降准会有用的结论。他们担忧最多的，都已经不再是“投资赚钱
”
了，这个不需要大数据调研就可以掌握到。
散户不消费也好，企业不投资也好，背后的理由是秃子头上的虱子——明摆着，他们对未来的担忧是“
长期而广泛的
”。
“长期”的担忧指的是，未来宏观经济的增长动能不可避免的下行，赚钱会变得困难，甚至工作/收入都是不确定的。GDP增长在宏观上一点点的减弱，在一个行业身上都可能是一座大山。手里有10万块的散户也好，手里有100亿的企业家也好，都不过是时代的一粒尘，说灭也就灭了。房地产是其中的一个重要行业，也是民fen最为巨大的行业，想走出“独立行情”恐怕是难上加难——的确是走出了向下的“独立行情”。
“广泛”的担忧指的是，未来的不确定性并不仅仅局限于经济领域。政策上的不确定性，放大了一些人群的担忧。要财富继续增值固然是美好，但是财富的首要前提是安全，财富创造不能“不断的重头再来”，那样对全社会弊大于利。
这两者共同促成了个人及企业面向未来的收缩动作，大量的民营企业现在苦于陷入缩表周期，想投资而不得；普通人苦于陷入裁员周期，想消费而不得。有消费、投资能力的那部分有钱人/企业，基本上对上述两者的“敏感度”，超越了95%的普通人，看不到太多的确定性之前，谁会拿着钱投进去呢？
即便是会有一些人会拿出钱来去消费、去做投资，但基本上可以确定是“九牛一毛”的试探性存在，拿出10%的资金去做投资，亏了也不伤筋动骨。
这1年来，尤其是最近一段时间，政策出现了可贵的转向，这当然会大大提升市场信心，但要彻底的复苏，那需要时间，尤其需要实实在在的行动。别看很多人在网上嘴上说着劲大，真的你让他去拿真金白银去投资——别说去做什么扩产了，就是去炒个股为“活跃资本市场”做点贡献，他都未必愿意。
花别人的钱去做贡献，我也赞成，但花我自己的钱……让我想想。
很简单，现在就是存量贷款利率下降、二套房“认房不认贷”推行、限购限售限价解除……也不会有太多人敢
去再像以往那样
，义无反顾
的
加
杠杆
……已经是完全不同的两个市场周期了。
郑州是一个实实在在的案例，当地在8月3日发出了“郑15条”救市新政。但是挂牌出售的房源增加了更多，卖方并没有因为政策支持而选择惜售甚至返价，而是将之视为出货的时机。
背后的原因，自然有政策力度不及预期的部分，但我认为主要是我上面所说的两点，基于对未来长期的信心不乐观，业主做出了这样的动作。当地
这样的放宽限制的房地产政策固然是对的，但是显然还无法缓解/消除人们对未来的“两个担忧”。
所以，今天的房地产市场乃至整体经济，是两个关键问题。
其一是，解除限制性政策，是让市场回归正常状态的第一步。这个不消谈，政策正在往这个方向走，只不过是走的慢一些罢了。
其二，仅想着靠政策再次大力救起，一定是会失望。理解今天的房地产乃至整体经济，过往20年建立起来的“
政策经验
”极有可能已经失效，因为今天的房地产形势，不再是传统的“商业周期”理论所能解释的。
朱罗纪约 5 分钟