沙丘笔记丨深创投李守宇：我们在投什么
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李守宇约 7 分钟
李守宇约 7 分钟如何快速筛选出能成为世界冠军的好项目？
沙丘投研院课堂上， 深圳市创新投资集团 副总裁 李守宇导师分享了未来科技领域投资值得关注 5 个细分方向，以及识人断事的独特视角：
创业投资 优胜劣汰背后的加速器 科技迭代的周期在不断缩短。而创业投资的商业模式和特点，恰恰决定了其成为支持新经济的主力军。 创业投资看重的是企业的成长性如何、未来的增长空间有多大、企业是不是能做大做强、股份是不是能流动/变现。
我们投资选择的标的，一定是具备稀缺性/成长潜力、有颠覆性创新、将来能成为行业龙头的企业。 我们要培养的不是普通的运动员，而是能夺得世界冠军的选手。
传统行业从兴起到形成垄断竞争格局，可能需要经过十几年甚至几十年时间。 但现在因为创业投资的加速器作用，新经济能在短短几年里完成优胜劣汰的竞争格局。 比如团购从「百团大战」到「新美大」用时不到 5 年，比如共享出行从补贴大战到滴滴、优步合并用时不到 4 年。
开创新经济的龙头企业大多有风投机构支持。比如苹果公司背后有括先锋领航和巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司，特斯拉背后有全球规模最大的资产管理集团之一贝莱德集团；还比如我们投了华大九天，现在已经是 EDA 软件领 域的佼佼者了。 投资助力和激发着独角兽企业庞大的活力，独角兽企业的发展也推动投资行业不断冲击新高度。
中国制造业的发展，面临发达国家和新兴经济体的双重挤压，转型升级是必然选择。 国产替代是个热词， 我们更支持的是自主可控，未来更期待的是技术领先。这个过程需要研发的 大力投入，而研发就需要政策的支持、资本的支持。只有这样，才能让中国的制造业形成技术和产品上的竞争优势，抢占高端市场，从量变跨越到质变。
新一轮科技革命浪潮 带来哪些黄金投资标的 1. AIGC
人工智能现在进入了豪门时代。
AI 大模型的参数规模大，同时需要通过预演练和小样本数据微调来实现最优解法，这一切都需要巨大的算力，对 IT 芯片的运作要求极高， 据说 OpenAI 已经烧掉 40 亿美元。大模型参数规模每 6 个月就要翻一番，而每一次的迭代，算力成本都超千万美元。
AIGC 领域的突破使得传统的设计领域、文字领域、媒体都在被颠覆。 同时，中美人工智能技术的差距也显露了出来。但是我们也看到国内的厂商早有跟进，包括百度、华为、字节、WPS。我们在高端 AI 芯片和 GPU 芯片上、在对模型的训练程度和经验上，都有很大的追赶空间。
2. 智能传感器
智能传感器是非常重要的工业部件，现在已经芯片化了，国家颁布了很多支持政策，预计 2023 年中国智能传感器的市场规模能达到 1247.3 亿元，年复合增长率 8.8%。 全球的年复合增长率是 10%。这说明我们还有很大的增速空间。
智能传感器按重点聚焦的应用领域，主要分为 汽车电子、工业制造、消费电子类 传感器。
汽车电子方面，我们重点关注激光雷达、毫米波雷达、超声波雷达。车载雷达产品的装配率迎来了一个提速拐点，上游的光学接收发射传感的组件率先受益。
工业制造方面，主要是触控传感器、气体传感器、温度传感器等。我们非常关注国内外工业传感器大厂出来的团队，针对国外的同类产品，看我们怎么进行国产替代。
消费电子方面，比如图像传感器、射频传感器等，属于市场驱动型的产品，需要企业对于市场有很强的灵敏度，可以寻找和提前布局未来可以快速增长的市场。
3. 半导体 半导体最重要的关键词就是高端替代。 现在国产替代的逻辑已经步入「深水区」，投资热点逐渐向上游材料、设备、零部件等底层技术创新的领域延伸。
从产业链自主可控角度，IC 设计、制造及封测环节的中低端及部分高端领域已经实现大部分国产替代，但设备及核心零部件、材料及众多原材料等领域，仍面临着众多挑战，能够解决「卡脖子」 关键技术壁垒的材料和设备企业会成为资本的香饽饽。
从市场需求角度，当前新能源汽车、数据中心等领域仍保持着增长态势，市场的增量将进一步带动相关芯片的需求。第三代半导体、智能座舱 、驾驶芯片、车规 MCU、算力芯片、高端存储器等领域值得我们关注。
每年中国外汇花的最多的就是芯片和石油。 深创投在信息科技领域的一个信条就是「强芯铸魂」，要支持咱们自己的企业去做基础突破和前沿创新。
4. 机器人
我国人口红利在逐渐消失，同时制造业和服务业对「质」和「量」的要求又在提高，需求升级让机器人行业迎来技术创新的变革窗口。
服务机器人跟工业机器人相比，更加侧重以软件为技术核心，更好地支持环境感知、运动控制、人机交互等等。所以这类企业往往会直接做本体，而不做单独技术模块，可以选择和变换下游行业应用，具有更高的灵活性和门槛，是比较优质的赛道。
另外服务机器人按照场景去细分为家用服务机器人、公共服务机器人、特种机器人，未来都会有更广泛的应用。我们投资的小度也在密切关注 AIGC 发展，想让小度作为语音联系的出入口，和百度的智能网联汽车全面连接。
工业机器人则是硬件比软件更重要，所以创投机会主要存在于中高端产品的国产替代，比如 RV 减速器、谐波减速器、伺服系统、控制器、视觉传感器、高精度力传感器等。
虽然在机器人协作应用、使用场景的转化方面，我们做得不错，但是核心零部件上，我们距离发达国家还是有差距的，比如减速控制器、高精度传感器等。
5. 氢能和储能
新能源汽车、风电、光伏行业经过多轮洗牌，目前发展趋于成熟，产业链集中度较高，已经主要靠市场驱动了。所以大类上的投资机会减少，大家可以 多关注产业链上下游细分环节以及技术迭代带来的投资机会 。
氢能和储能目前处于行业发展初期，国家支持政策频繁出台，技术快速进步、产业化进程加速，行业发展空间广阔，同时这两个赛道属于技术密集型赛道，一级市场的投资机会也相对较多。
目前政策和技术层面，氢能处在加速转型期。氢能的基础设施（电解水制氢、氢气储存、加氢站关键设备），还有燃料电池（电堆及系统、核心零部件）都是潜力巨大的细分赛道。
储能的潜力如此之大， 目前抽水蓄能仍占据最大比重，约 86%；2022 年新型储能迎来快速发展，截至 2022 年三季度我国新型储能累计装机 6.7GW，同比增加 67%；其中，锂离子电池在新型储能中占比接近 90%，预计未来几年仍将占据主导地位。
未来储能技术会呈现百花齐放的形势，液流电池、钠离子电池、压缩空气储能、飞轮储能等都有望在各自适合的应用场景发挥作用，大家可以紧密关注各新型储能方式的技术创新和产业化落地进程。
创业投资策略 创投不只是一门技术活，同时也是一门艺术活。 做投资光有智商远远不够，还需要有情商、有财商、有悟性、有共情力，还需要对职业的坚持、以及一些运气。
创投行业进入洗牌期，投资将趋于理性， 策略聚焦和自我革新 将成为创投行业新趋势 ：
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理性：
在二级市场估值重心下移，一、二级市场部分行业估值倒挂，赚钱难度系数不断加大的情况下，投资将更加趋于理性；
- 集中： 资金、优质项目将向头部创投机构和行业龙头的投资部门进一步集中；
- 洗牌： 市场竞争更加激烈，优胜劣汰是必然趋势，行业将面临一轮新的洗牌；
- 策略： 创投机构必须形成匹配自身资源禀赋的投资策略。策略聚焦成功了，才有生存空间；
- 革新： 科技在进步，时代在变化，新型创业项目要求创投机构必须能够做出快速反应；专业投资机构和产业投资机构开始相互渗透；创投唯有不断探索创新之路，守正出奇，才能立于不败之地。
投资是个概率问题，想要找到完美匹配以上所有拼图的项目，几乎不可能。 如何尽量减少不确定的拼图、找出项目足够拔尖的地方，同时帮助项目弥补短板，就看投资人的能力了。
要明确的是，创业公司和人一 样， 先天基因，决定着它自身的下限，而后期的努力程度和选择方向，则决定着它的上限。
先天基因——初期要有 高基础 ： 看赛道选择是否具有潜力和良好的前景；看企业定位是否科学、有价值；看商业模式是否健康、可持续；看核心团队是否稳定、优秀、团结。
后天努力——成长期要能 修炼内功 ： 看是否有良好的财务业绩，包括营收增长、客户增长等；看企业管理是否规范；看潜在的发展风险是否可控。
除了看事，看人也非常重要。 优秀的企业家首先要 诚信 ，忠诚且讲信用；要有 伟大的志向 ，有成为龙头企业的愿望，而不是小富即安；要有 远见 ，有一定的预见能力；要 敏锐且果敢 ，有超强的信念；要有良好的 沟通交流能力 ，不钻牛角尖；要有 团队意识 ；要 身心健康 。
而我们作为投资方，需要为企业提供的赋能，就包括打造核心竞争力，提高企业持续竞争力，优化品牌经营环境，帮助企业规范运作和资源整合，为企业资本运作等等。