远川指数观察｜宽基指数的新拼图：中证2000ETF基金

对于A股来说，市值风格轮动的情形并不少见。不论是08年金融危机下的4万亿计划；还是13年移动互联网叠加宽松的货币环境，都共同催化了一波小盘股的行情。

而伴随着2021年年初以茅台为代表的白马股抱团瓦解之后，小盘股再次站到了舞台中央。根据Choice相关数据，截至2023年8月29日，沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨幅分别为为-27.27%、-9.37%、-8.09%以及10.51%。

尤其是中证2000指数在今年更是一骑绝尘，年内录得了3%的涨幅。

优秀的业绩也让其开始逐渐受到投资者们的关注。2023年8月11日，中证2000指数一经发布就有多家基金公司申报了中证2000ETF，经历了半个月的获批，相关ETF也即将开售。

那么对于投资者来说，深受热议的中证2000指数当前是否还具备投资价值？其背后所代表的小盘、甚至是微盘股风格又能否在市场上继续受益？这是本文试图回答的两个问题。

小微盘风格的延续

宏观层面来看，流动性宽松是小微盘风格延续的重要原因之一。

一般来说，银行间同业拆放利率（SHIBOR）是衡量我国短期流动性的重要指标之一，它的高低决定了投资者的风险偏好，即SHIBOR越低，投资者风险偏好越高，小盘股越受益，反之亦然。

而根据兴业证券相关数据，SHIBOR 1w目前依然维持在低位，并且呈现出逐渐下行的趋势。这意味着目前我国的流动性环境整体比较宽松，为小微盘股风格的延续提供了良好的条件。

中观来看，产业升级是小盘股占优的核心驱动因素之一。

复盘历史上大/小盘股不同时间段的表现后不难发现，产业逻辑是市值风格变动的重要原因。譬如2014年前后小盘股风格的狂热是由于消费电子以及移动互联网带来的产业升级；产业升级相对停滞，存量竞争下的2018年前后就是大盘股风格较为占优。

而此次小盘股行情的起因是由于新能源车、光伏以及TMT相关的产业快速发展，前两者目前依然处于快速增长的阶段，TMT更是依托人工智能有着很大的想象空间。因此在产业升级尚未完成之前，小盘股都具有一定的比较优势。

微观来看，小盘股的赔率更高。

2023年以来，A股已经逐渐从增量市场进入到存量市场，因此资金的走向将决定个股的涨跌幅。根据海通证券研究报告，公募基金重仓股占全部持股市值比例呈现出下降的趋势，即公募资金正在逐渐从公募重仓股中进行切换，寻找新的承接阵地。

而小盘股无疑是一个非常好的资金承接之地。一方面全面注册制之下，中小型创新企业将变得更加容易上市，一旦能够在其中寻找到优秀的企业，将获得更高的赔率；另一方面小盘股成交额的提升也为大资金参与这些企业提供了良好的流动性。

中证1000指数的优势

为了完善宽基指数梯队并针对小盘股进行追踪，中证公司编制了中证2000指数并于2023年8月11日发布。而2023年9月1日发行的中证2000ETF基金（562663）所跟踪的就是该指数。

其选取了市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，同时相较于国证2000，它还剔除了属于中证800和中证1000指数样本的证券，因此小盘股的属性会更加明显。

在行业配置上，中证2000的行业分布极为广泛，几乎涵盖了中信一级分类中所有的行业，同时其前三大权重行业机械、基础化工以及计算机的占比分别为12.86%、9.17%和8.69%，具有极高的成长性和创新性。

个股上，根据兴业证券相关数据，中证2000指数的成分股营收同比均值为13.89%，与国证2000指数相差无几。而净利润同比均值为27.86%，明显高于国证2000指数的4.77%，中证2000指数成分个股的成长属性显得尤为突出。

因此不论是想要进行资产配置还是打算长期持有，中证2000ETF基金都值得我们期待。

作者：吴文涛

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编辑：张婕妤

责任编辑：张婕妤