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初善投资超募七宗罪！
初
初善君//约 5 分钟
今天我们聊聊新股IPO的问题，我一直说新股IPO的核心问题是机构定价不合理，十块钱的东西一百块钱卖给股民，新股上市后一路下跌，市场病态了。IPO定价高可以说是IPO的原罪。我们一直说机构定价不合理的证据是什么？证据是IPO大多数都是超募的。什么叫超募呢。就是一家公司来A股上市，他自己会有一个募资目标，这个目标基本上就是他觉得自己跳起来能碰到的目标。比如一家公司来IPO，发行25%的股份，融资25亿，意味着它估值100亿。这个估值100亿和融资25亿基本就是觉得自己上限了。而实际发行价和融资规模由线下机构询价确定，由于机构的不负责任（这一点后面单独说），往往会给出更高的估值，比如给200亿估值，这样可以募资50亿，超募25亿。我梳理了一下数据，2023年年初至今，共有264家公司完成IPO，其中150家超募资金，占比57%。这150家公司本来打算募资1701亿，实际募资2462亿，超募761亿，超募比例高达45%。比如绿通科技本来打算募资6亿，实际募资23亿，超募比例高达285%；宏源药业本来打算募资8亿，实际募资24亿，超募比例189%。再看2020年至2022年三年间，一共1376家公司完成IPO，其中449家公司超募资金，占比33%。这些公司打算募资4392亿元，实际募资7320亿元，超募资金2928亿元，超募比例高达67%。比如万润新能打算融资15亿，实际融资64亿，超募比例324%；昱能科技打算融资8亿，实际融资33亿，超募比例319%。新股IPO超募是常态，超募危害大，我们看看超募资金有哪些危害，有哪些罪？超募资金对于上市公司来说，那可是太爽了，明明只要10亿资金发展业务，你上来就给20亿，明明身家只有40亿，你们给搞到80亿，能不爽吗？IPO募资是股民资金消失的重要去向之一。这也是为啥所有的企业都想上市，因为上市了，身家就远远大于经营企业赚的钱了，身家有了谁还去好好经营企业。上市公司钱拿到了，这么多钱怎么花呢，好一点买理财产品，差一点的瞎投资，大部分会补充流动资金，瞎支配去了，至于有没有转移钱的，那就不知道了。反正钱有了，躺平就好了。比如绿通科技，先是打算花4亿买理财产品，然后又出资5.93亿成立基金产品，还引来了监管函。这种成立基金产品的，鬼知道钱用去干啥了。对于股民来说，那可就太惨了，市场的资金不仅被上市公司收走了，而且高估值公司上市后股价一路下跌，对股民、对指数伤害巨大，中新股和买新股的股民真是造孽啊，一路下跌的新股太多了。我统计了一下，2023年IPO超募公司上市后30天下跌9%，上市60天下跌12%，上市120天下跌18%。企业融资难是大问题，而对于一些企业来说，轻轻松松就可以超额融资，所以不管是差企业还是好企业，都想着上市，为啥啊，造成了资源的浪费，一些需要融资的企业反而融不到钱了，不利于资金的优化配置。我们简单看看上面提到超募四家公司的股价走势，一目了然。比如绿通科技的股价走势，上市后一路下跌，跌幅超过50%。比如再看看万润新能走势，股价从171元跌到了58元。总之，超募除了对上市公司有利，对其他所有的参与方都是巨大的危害，罪恶滔天。接下来聊聊核心问题，为什么企业会超募资金，这不得不说我们的新股发行定价机制了。前面说了我们新股发行是线下机构询价制度，而对于参与的机构来说，他们的唯一目的就是中签赚钱，至于价格合不合理，他们根本不关心。比如闹了沸沸扬扬的浙江国祥，预计募资资金7亿，实际募资资金24亿，超募非常多。而参与的某私募机构表示：“我不知道浙江国祥到底值多少钱，我其实也不关心。我只知道无论报什么价，后面都会有人接盘，所以我就报高价寻求入围。” 这段无比真实的话毫无遮掩的展现在我们面前，也是大部分询价机构的真实意思表示。对于参与询价的机构来说，目的是中签，然后在上市当天卖出赚钱，跟我们打新股一模一样。而你如果想要中签，你肯定要报高价，不然价格报的低了，肯定中不了。只要IPO上市后有溢价，有股民接盘，定价合不合理根本没有机构关心。所以超募往往发生在市场热度比较好的事后，尤其是前段时间盟固利上市当天暴涨37倍后，超募是常态。而如果新股上市后赚钱效应比较差，超募资金规模可能会比较小。很明显，参与线下询价的机构并不专业，他们只是嗜血罢了。同时，即使只看实际募资金额也不意味着合理，因为保荐机构是按照募资金额的比例收费的，对于保荐机构来说，上市公司募资也是越多越好。2023年统计的超募公司IPO费用高达180亿，其中保荐机构拿走了142亿。有些小伙伴会说，新股超募估值高你们不申购、不买不就行了。你们都不申购，都不买，他发行价格自然就下来了。问题就在这里，我们有2亿股民，活跃股民5000万人，这些人大部分并不具备专业知识，我们来股市的唯一目的是赚钱。结果到处都是镰刀，你们还要怪韭菜为什么不离镰刀远一点，这不合适吧。最后说真话不容易，希望大家多多点赞，多多转发吧，也就是偶尔写一篇了。