新一轮的财富清洗正在进行…
乔斯年约 4 分钟茅台的“冷”，在最近在新闻里热得发烫。
从股价来看，2021年上半年是它的巅峰，和房价高点几乎同步。
茅台除了消费属性，还有金融属性，这两者是相互影响的。
金融属性依赖消费属性来支撑估值，而消费属性又会因为金融属性而被放大。
回顾2008年金融危机后的4万亿基建大放水，市场流动性泛滥，白酒的金融属性也随之抬升。
当时机构估算白酒的客户中，公务消费占比高达90%。
然后2012年开始限制三公消费，打压了白酒的消费属性。
2015年的棚改放水和2020年的疫情放水，同样推动了茅台的资金流入。高端消费品茅台，与财政周期紧密相连。
近两年，财政紧缩和平台化债务管理，可能会对高端消费有所抑制，但主要还是经济基本面的疲软。
随着茅台客户群从公务消费转向商务消费，企业的盈利决定了其商务消费的承载力，而PPI（生产者价格指数）领先企业盈利3个月，茅台与PPI之间也存在强相关关系。
如果PPI持续负值，那些囤货的供应商们会不会大量抛货？
这和房地产市场非常相似。
房价崩了，茅台酒价格也跟着崩了，背后的逻辑是一样的。
从3月中旬至今，飞天茅台价格一路狂跌，从2990元跌至2780元，散瓶飞天茅台从2720元跌至2510元，现在端午节刚过，53度的飞天茅台批发价更跌至2445元/瓶，甚至拼多多上的商家定价为2309元/瓶。
有人说是因为春季过后酒类消费进入淡季，经销商为了回笼资金大幅降价；也有人说是因为竞品酒类投放导致供应过剩。
但这两点站不住脚。
往年也有消费淡季，但没见过今年跌得这么狠；之前也有过大规模放货，价格波动却不明显。
还有人甩锅给社交需求萎缩，说是现代年轻人不爱喝白酒，消费群体出现断层。
其实并非如此，现在商务用酒占据了茅台六成的销量，企业老板们的消费重新将茅台推上了社交第一货币的舞台。
本质是什么？
茅台金融属性的消退，才是价格下降的根本原因。
茅台，其实就是房地产的酒行业版。过去十年，茅台酒价格上涨的支撑是什么？
信心。像北上广深的房产一样，它变成了一种金融资产。
买茅台，就是奔着“保值投资”和“茅台永远涨”的坚定信仰，接盘者太多了。
但是，房地产坚挺吗？
茅台坚挺吗？
一样崩了，基础支撑不起盲目的信心，没有任何消费品能“一直涨”，高端白酒也不例外。
近几年，“液体黄金”茅台也是屡屡跑输黄金：2022年，飞天价格2900元，黄金价格是410元；2023年，飞天价格2700元，黄金价格是550元；如今，飞天价格已跌到2500元附近，黄金却冲破了700元。
信仰的瓦解和消失对于一种金融投资品来说，是致命打击。目前，贵州茅台的股价报收1569元/股，下跌3.1%。
一个月前的5月7日，贵州茅台股价曾达到1777.8元/股，如今累计跌幅已超10%。茅台的投机者们在大批出局。
此前，经销商969元拿货飞天茅台（不考虑配货的话），而市场价高悬在3000元左右，只要逃避指导价的限制，转手就是三倍利润。
终端价格和出厂价格之间的差值，是茅台最深厚的护城河。
这个护城河不断吸引经销商、民众、企业入局，客观上为茅台价格抬轿子。
特别是经销商，大量货源囤积在他们手中，分走了大量利润，同时也为茅台酒厂分担了大量风险和资金压力，更是茅台“控价体系”的最重要一环。
2021年后，茅台大力推行直营化，到如今50%的渠道已经都是直营，飞天等高端产品更是基本通过直营。
好处是酒厂能把利润拿回来，但坏处是酒厂对终端价格的把控越来越力不从心。
从龙年生肖4000元控价却铩羽而归就可以看出端倪，直到今年的此时。
对于一个有金融属性的产品来说，最怕的是不知道市场上有多少准备抛的存货。
很多城市的房子也是如此。
而茅台，同样如此。茅台价格的崩塌，本质上是人们终于发现，它只是酒，不是黄金。本质上，这是一轮对财富的清洗。
你说呢？？？