虽然蓝筹在寻求破局，但是规模还是业绩天敌

昨天我加了1手银行ETF被很多基友说追涨杀跌，还有基友说蓝筹的张坤持续减持银行，我加银行，难道我比张坤更懂银行？

基金经理也是人，也会犯错，通过蓝筹前十大重仓来看张坤过去1年多确实在减持银行，但银行今年以来涨幅超过了20%，在申万一级31个行业里排名第一，从结果来看张坤减持银行效果并不好。

1.近3年蓝筹亏麻了

截止到2024.8.1蓝筹今年以来跌了7.45%，近1年跌了26%，近3年跌了36.48%，3年前追高蓝筹的基友麻了，亏麻了。

截止到2024Q2蓝筹合计规模还有390亿，你会发现蓝筹规模最大正好是3年前的Q2达到了898亿。

说人话就是蓝筹也逃不开帮少数基友赚钱，帮大多数基友亏钱的事实，现在的问题是蓝筹目前规模还很大，加上张坤长年卧倒不动，3年深套的基友短时间想回本我认为不太现实。

蓝筹2023年年报基金换手率为24.32%，过去2年换手率非常低，基本上买入就长期卧倒不动。

根据数据显示，张坤的蓝筹持股集中度长年保持在80%左右，持股集中度非常高，说人话就是蓝筹的前十大持仓涨跌直接影响蓝筹的净值涨跌。

2.为什么我说张坤也在寻求破局？

蓝筹的超大规模、持股高度集中、超低换手率、再加上基金的双十规则，这就导致一旦蓝筹聚焦某一个行业，比如食品饮料，一旦食品饮料处于下行周期，那蓝筹的投资者将会非常难熬，除非自己止盈或者卖出，否则长时期蓝筹还会聚焦食品饮料。

截止到2024Q2蓝筹前十大持仓占净值73.7%，持股集中度非常高。同时3只白酒连续重仓次数高达23次。

哪怕白酒近3年连续下跌调整，但过去3年白酒一直处于蓝筹前十大重仓，说人话就是张坤是不会轻易卖出白酒。

但客观事实是食品饮料北向资金近1个季度持续大幅卖出，公募基金Q2也是大幅减持食品饮料，存量资金博弈下你如果重仓资金大幅卖出的行业，那必然要承受资金流出给基金带来的大幅回撤。

张坤在去年就开始寻求破局了，不过由于基金规模实在太大，效果不明显。

我去拉一下蓝筹2023年Q2的前十大持仓，我发现当时蓝筹的前4大持仓全部是白酒，同时第八大持仓是银行。

到了2024Q2你会发现蓝筹的前2大持仓不是白酒了，改为了港股的传媒和石油，而且是大幅加仓了港股的石油，同时大幅减仓了A股的银行。

这里可以明显看出来，张坤这1年以来的方向也发现了变化，从聚焦食品饮料的白酒开始聚焦港股。

效果有但是不大，通过2024Q2的前十大持仓来看区间涨的都是港股，A股的白酒亏麻了，港股的传媒和石油赢麻了。

有句话不知当讲不当讲，我猜张坤其实从去年就想大幅减仓甚至清仓白酒，然后切换到港股，港股方向主要是恒生科技和恒生红利。

但由于规模实在太大，一下子卖不完，只能慢慢减，甚至把今年涨幅靠前的银行都减掉了，可见张坤是下定决心要聚焦港股。

通过基金2024中报显示蓝筹投资港股的比例达到了46.53%，去年2季度是41.46%，在基金规模持续降低的同时大幅提高了港股的比例，这里的规模降低包括基金净值的下跌以及基金的净赎回。

你看完蓝筹的调仓方向，再去看今年南向资金大幅净买入3920亿就能看出像蓝筹这样大幅调仓的基金不在少数，都在寻求破局。

3.总结

都说主动管理基金规模是业绩的天敌，这里来看还真的有关联，而且关联还不小。

如果蓝筹规模只有几个亿，那去年2季度直接切到港股，那组合的超额收益将大幅提升。

由于蓝筹规模太大，之前买入的好几只白酒都买成了大股东，大股东如果清仓那短时间会对流动性造成太大冲击，而且短时间内也卖不完，卖太快跌的太多，导致自己砸自己，买太慢也不行，因为别人在卖。

而且蓝筹长年保持高仓位、高集中度、高行业聚焦度，这会导致蓝筹投资的大多数都是市值非常大的公司，这些公司只有在增量市场下表现才会更好，你看最近大A的交易量就知道了，不是存量博弈，更多是减量博弈。

这也是为啥张坤选择改变方向去聚焦港股的原因，因为今年以来机构形成了一致，都在买港股，这个时候买的早就有优势。

怎么说呢。我认为蓝筹现在390亿的规模还是太大，前十大持仓还有一半是白酒，港股的涨幅被A股的白酒对冲了还不够，这就难办了。

短期我认为蓝筹更多还是反弹，很难说反转，除非白酒和港股能够一起起飞，那蓝筹才能起飞。

4.什么时候蓝筹能起飞？

恒生科技和白酒都属于顺周期，只有等CPI持续上涨的情况下消费才有望迎来持续复苏。

目前来看消费还是处于弱复苏。2月CPI又出现了大幅下跌，6月的0.2%还是很低。

2021年白酒起飞的时候CPI同比增长2%左右，当下从0.2%到2%不可能一蹴而就，恢复起来是一个漫长的过程，重仓蓝筹的投资者要有心理准备。

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今天上证指数下跌0.92%，收报2905点，深证成指下跌0.92%，创业板指下跌1.66%，全A合计成交7263亿。

今天预计-4000，预计-0.4%，主要是恒生红利又跌了1%以上，我真是颓了，加的越多跌的越多。8月以来-5500，8月以来-0.5%，连跌2天，我不能接受。

今天减5000中证红利ETF，加5000恒生红利ETF，手动做一个转换，同时从中证红利ETF转换5000到银行ETF，整体仓位没变。

本文为小瑜哥个人投资基金思考，文中提及到的任何个股和基金都可能有腰斩风险。所有内容均不构成投资建议，请各位独立思考，不要以我的内容作出买入或者卖出决策，风险自担！

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