非农“水分”挤干了么？
华
陈瀚学约 1 分钟
陈瀚学约 1 分钟非农初值和失业率“打架”，是因为前者是企业口径而后者是家庭口径；非农初值和季调值“打架”，是因为后者剔除了兼职和非法移民因素。
下修后的非农，总量上不能说明就业市场大幅恶化，但结构上提供了增量信息——美国高端服务业就业可能比想象的更差。
从市场反应看，下修的非农数据对美元、美债影响更甚，美债10Y-2Y期限倒挂加剧。利率上行期的倒挂侧重通胀担忧，利率下行期的倒挂则侧重衰退担忧。也许，美联储未来需要追赶曲线。
陈瀚学约 1 分钟非农初值和失业率“打架”，是因为前者是企业口径而后者是家庭口径；非农初值和季调值“打架”，是因为后者剔除了兼职和非法移民因素。
下修后的非农，总量上不能说明就业市场大幅恶化，但结构上提供了增量信息——美国高端服务业就业可能比想象的更差。
从市场反应看，下修的非农数据对美元、美债影响更甚，美债10Y-2Y期限倒挂加剧。利率上行期的倒挂侧重通胀担忧，利率下行期的倒挂则侧重衰退担忧。也许，美联储未来需要追赶曲线。