晚点财经丨400余家大机构在二季度买了拼多多；携程称机酒行业价格下降，预计四季度缓解；茶百道毛利减少，因为给经销商减负

400 余家大机构在二季度买了拼多多

拼多多是机构投资者二季度买入最多的中概股。据 13F 文件，当季共有 147 家资产管理规模 1 亿美元以上的投资机构建仓拼多多，环比增加逾五成；增持的多了 20%、达到 269 家。清仓和减持的分别少了 30% 和 16%。

以拼多多二季度股票成交均价计算，大机构们合计净买入价值约 66 亿美元的拼多多股票。建仓的不乏挪威央行、文艺复兴基金这样的著名机构。

一些早已重仓拼多多的中资机构下了更多注。景林增持约 157 万股、价值超 2 亿美元（按二季度交易均价，下同），重新把拼多多买回最大持仓；泰仁资本买了近 2.5 亿美元，高毅资产增持约 0.6 亿美元。

徐新的今日资本没买也没卖，拼多多持仓占比接近九成。高瓴虽然大幅减持了约 4 亿美元拼多多股票，手里还剩逾 10 亿美元，最大持仓仍是拼多多，占比近三成。

红杉中国的情况比较特殊。资料显示其二季度突然多了近 1490 万股、价值 20 亿美元的拼多多股票，但据我们了解，红杉并没有增持，而是将之前不披露在 13F 文件里的拼多多普通股，转换成了 ADS 存托股票。一位投行人士解释说，按交易规则，普通股不能直接拿到美国上市，转换之后这些股票才可以交易。

拼多多无疑是当下中国互联网行业最高效和最有竞争力的公司，因此尽管被长期诟病经营管理不够透明，机构之前仍愿意买入。因为高增的股价可以冲淡这些 “不满”。但在这次管理层反常的对外沟通之后，投资者也作出了自己的选择。（邱豪）

携程称机酒行业价格下降，预计四季度缓解

携程经历了又一个利润强劲增长的季度。今年 4 月到 6 月间，携程净利润大涨五倍多、达到 30 亿元，收入也增长了 14%、至 127.88 亿元。包括机、酒预订在内的所有分部收入都增长，其中旅游度假业务增长最快。

对于外界担心的消费趋势变化，携程 CFO 王肖璠说平台上每位旅客的交易总额（GMV）和去年一样，说明购买力没有下降。

不过王肖璠提到国内酒店平均房价（ADR）和平均机票价格同比下降，一定程度上抵消了强劲的业务增长。其中境外游价格上涨部分抵消 ADR 下降压力。

二季度携程酒店预订业务收入 51 亿元、同比增长二成。另一项收入占比较高的交通票务同比上涨 1%、环比下降 3%，至 49 亿元。携程说是因为二季度机票价格波动。

根据久谦中台纪要，今年五一假期国内旅游市场稳中有涨，其中一二线城市增长幅度较小，下沉市场增长显著。把客流量和价格分开来看，国内机票量同比增长约 9%，价格下降约 8%。酒店预订量增长约三成，价格下降约 2%-3%。

不久前华住也报告了入住率微增、但日均房价较去年同期下滑的二季报。

对于二季度 ADR 和机票价格下滑，管理层预计价格压力会在四季度缓解。这是携程连续第二个季度预警机酒价格下降。在 5 月的一季度业绩会上，管理层说 “观察到国内 ADR 在最近几个月有所下降”，当时的解释是出境游分流了一部分原来留在国内消费的高端游客、国内出游前往低线城市的人数增加，以及酒店和航空供应的增加。

这次管理层重申供给增加对机票和酒店价格的影响。酒店业务方面，王肖璠提到平台上的酒店资源同比多了约 20%。在更谨慎的消费环境里，业主选择和最大流量平台合作。

管理层没有对机票价格提供更多信息。根据民航总局统计，上半年国内民航航班执行量同比 2019 年增长 10.5%。另外参考民航数据分析机构 CADAS 数据，二季度中国民航机票价格（不含税和机建燃油）同比下降一成，较 2019 年下降 4.7%，端午期间票价则同比下降二成。CADAS 认为机票价格下滑主要因为旅客对机票价格敏感度更高。（徐煜萌）

茶百道毛利减少，因为给经销商减负

茶百道 99% 的收入来自向加盟商出售货品、设备和收取加盟费。今年上半年，因来自加盟商的收入减少，茶百道营收同比减少一成、至 23.96 亿元，利润则下滑 60% 至 2.38 亿元。

茶百道在财报中说，考虑到消费者受外部环境变化影响而造成的改变，上半年加大对加盟商的政策支持及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，同时以提供物料销售补贴的形式分担营销费用，受此影响，公司毛利率同比下降 3.4 个百分点至 31.7%，毛利减少约 1.7 亿元。

根据最新加盟政策，茶百道通过物料返点、下调保证金等政策降低开店成本——新加盟商费用总计减免 4 万元至 27 万元，老加盟商新开店则减免 9 万元至 18 万元。

其他茶饮品牌也在降低加盟门槛。书亦烧仙草前期总预算 14 万起，不包含租金和进货等费用，设备费可分期支付。奈雪的茶把店型面积要求降低一半，前期投入 58 万起。喜茶限时减免加盟费。

行业竞争之激烈也体现在门店数量变化上。上半年茶百道关店 245 家、是去年的 2.5 倍。期内净增加盟门店 581 家，增速较前两年放缓。截至 6 月底，茶百道在全国共有 8385 家门店，只有 9 家直营店。在久谦中台的统计口径中，上半年有超过 2.5 万家奶茶店关店，其中蜜雪冰城、茶百道、书亦烧仙草和益禾堂关店数量过千。

激烈的行业竞争下，各茶饮品牌高频上新、打造爆款并增加曝光率，茶百道在财报中说，通过广告投放等方式，上半年获得曝光量超 9 亿次。销售费用也同比增长 140% 至 1.05 亿元。近期茶百道新品云绒轻茶系列广告在分众传媒上投放。（曾兴）

苹果 CFO 明年卸任，十年回报股东超 8500 亿美元

周一，苹果宣布了一项人事变动，现任 CFO 卢卡·马埃斯特里（Luca Maestri）将于 2025 年 1 月 1 日离职，由财务规划和分析副总裁凯文·帕雷克（Kevan Parekh） 接替。

这是一次计划中的接班。现年 60 岁的马埃斯特里于 2013 年加入苹果就任财务总监，第二年升任 CFO，其任期远超美国最大 2000 家公司 CFO 平均的 3.5 年。十年 CFO 任期结束后，马埃斯特里还会继续留在苹果，领导专注于 IT、信息安全和房地产开发的企业服务团队。

在马埃斯特里接任 CFO 之前，苹果经历了销售业绩上的显著增长，并积累了大量现金。上任之初媒体认为他最大的考验之一是如何有效管理苹果一千多亿美元的现金储备。

当时苹果已经启动了巨额股东回报计划，并在 2013 年将回报计划扩大到三年内 1000 亿美元。据统计，自 2012 财年（截至每年 9 月）到 2024 年 6 月，苹果回购价值 7009 亿美元的股票，累计分红 1583 亿美元。足够买下今天的腾讯、阿里巴巴和拼多多。

分红直接将现金分配给股东，而回购通过减少市场上流通股的数量，提高每股盈利和股价，使股东获得回报。相较于 2012 年，苹果流通股数量已减少近四成，每股收益增加超 300%。马埃斯特里任期内，苹果股价已飙升逾 800%。

在马埃斯特里的任期内，苹果的现金储备一直十分充裕。马埃斯特里上任时，苹果 2014 财年在手现金、现金等价物和有价证券的总价值是 1552 亿美元。至今年 6 月，苹果的这一资产总额仍维持在 1530 亿美元。在现金充足的情况下，自 2020 年起，苹果还利用市场的低利率环境，通过发行债券来回购股票和支付股息。

苹果的管理团队可能面临更多变化，许多高管年近 60 岁，已在公司服务数十年。上周，应用商店负责人马特·菲舍尔（Matt Fischer）宣布离职，他在苹果已经工作了超二十年。最受关注的还是现年 63 岁的 CEO 库克，其已在任超过 13 年。（实习生朱悦）

安踏半年净利润增长超 60%，商品周转加快

在差异化运营及多品牌的带动下，安踏上半年收入同比增长 13.8%、至 337 亿元，高于同期耐克中国营收，是李宁的两倍。包含 Amer Sports 上市录得的一次性收益，归属安踏股东的净利润同比增长 62.6%、至 77 亿元。

安踏主品牌贡献约 48% 的营收，与去年同期持平，FILA 营收占比下降、不足四成。包含迪桑特、可隆的其他品牌收入同比增长 41%，营收占比提升至 13.6%。

得益于 DTC 转型及毛利率更高的鞋类产品占比提升，安踏集团毛利率提升 0.8 个百分点至 64.1%。相比传统的分销批发模式，DTC 模式缩短了对终端市场需求变化的反馈速度，安踏平均存货周转天数同比减少 10 天至 114 天，同期特步库存周转天数为 4 个月，李宁的库销比为 3.9 个月。

过去几年，安踏从经销商手里收回 80% 的门店改为直营。去年安踏又开始调整渠道——在不同城市类型和线上线下渠道的店铺匹配不同的货品，例如在租金昂贵的线下门店多展示高单价、需要触碰感受先进面料的夹克、外套，简单的 T 恤则更多在线上销售。

线下门店针对不同消费场景和人群调整，不再 “千店一面”。去年 11 月，安踏在北京王府井开了首家奥运殿堂级门店，三层独栋，店内包含全系列产品。今年 4 月，安踏在上海武康路开了一家安踏 0 碳使命店，采用绿色 LOGO。次月安踏又在沈阳开了一家被打造成竞技场馆的 “ARENA 竞技场店”。据久谦中台研报，安踏购物中心的门店数量占比超过 40%，店效好于街边店。（曾兴）

Anthropic 公开了 Claude 的系统提示词

为了防止模型行为不当，各生成式 AI 厂商都会使用系统提示词（system prompts）来设定模型的基本行为准则，同时调整回复的语气和情绪。出于竞争和安全防护的考虑，这些提示词通常对外保密。Anthropic 公开了 Claude 的系统提示词，并承诺记录任何变更。

以下是对 Claude 3.5 Sonnet 系统提示词的翻译，最近更新于 2024 年 7 月 12 日：

用完了前一次回购计划额度的京东，在 8 月 27 日宣布了新的 50 亿美元回购计划，将于 9 月生效，有效期 2027 年 8 月底。

8 月 27 日，安踏宣布启动其自 2007 年上市以来的首次股份回购计划，计划在十八个月内使用不超过 100 亿港元进行股份回购，资金来源为安踏自有资金。若按 8 月 27 日前五个交易日平均股价 68.86 港元 / 股计算，预计 100 亿港元的回购资金将覆盖公司总股本的约 5%。安踏股价在 2021 年达到最高点后，已跌去六成。

这个入门价格超过了很多人的预期，市场也觉得这个价格在今天的激烈竞争中有竞争力，小鹏股价因此涨了 7%。11.98 万元是 515 公里续航版本，另外还有 620 公里续航版（12.98 万元）和 580 公里续航的智驾版本（15.58 万元）。

今年上半年，北汽蓝谷仅卖出 2.8 万辆车，销量减少导致营收同比下滑超三成至 37 亿元，净亏损 25.7 亿元，为同期最高。此前北汽蓝谷已经连亏四年，四年半累计亏损超 250 亿元。月初北汽与华为合作的车型享界 S9 上市，成为新的增长点，目前北汽投资 16 亿元建造享界超级工厂，专门生产享界 S9，当前产能为 12 万辆，后续预留产能翻倍。

原定于 8 月 31 日截止的 5 年 0 息金融方案将延长至 9 月 30 日，这一政策适用于 Model 3/Model Y 标准版和长续航全轮驱动版。据机构 JATO Dynamics 追踪的数据，今年上半年特斯拉在欧洲、中国市场的销量下滑超 10%，美国本土下滑 8%。

得益于线上渠道的强劲表现，今年上半年珀莱雅营收同比增长 37.9% 至 50 亿元，净利润达 7 亿元，增幅超四成。线上渠道贡献了 74.6% 的主营业务收入，其中珀莱雅天猫旗舰店上半年的成交金额在天猫美妆类目中首次位居第一。同时，珀莱雅的主要产品还在持续提价。二季度，护肤类、洗护类产品平均售价分别环比增长 4.7%、3% 至 76.6 元、107 元，美容彩妆类产品价格与一季度基本持平。

先在马德里和奥斯陆试点，目标是拓展到全球。这是宜家第一次直接涉足二手交易市场，相当于给买卖双方提供一个平台，卖家上传照片、价格、产品，买家直接付钱拿东西，卖家可以选获得现金还是宜家代金券（+15%），平台只 “象征性地收微不足道费用”。这个线上交易平台是宜家面向年轻人和数字化转型的一部分。宜家母公司英格卡集团前 CEO Torbjorn Loof 曾说，“宜家的商业模式诞生于汽车革命，而现在的年轻人甚至没有驾照。”

受全球经济波动影响，索尼决定于 9 月 2 日起调高 PS5 及相关配件在日本的售价，标准光驱版上调至 79980 日元（约 3942 元人民币），涨幅为 19.4%。此外，因成本上涨，索尼本月起对日本市场的电视、相机、耳机等电子产品平均提价 10%。PS5 推出近四年，销量已逐渐放缓，今年 4 月至 6 月索尼售出 240 万台 PS5，同比下降近三成。

新包装是 2.5 毫克和 5 毫克两个版本，每月收费 399 美元和 549 美元，市场推测这既是为了应对供不应求（单次注射最少 2.5 毫克），也可能为了满足一些国家地区的医保报销要求。

法国当局称这是作为 Telegram 上涉嫌犯罪活动的广泛调查的一部分，杜罗夫可能被拘留至当地时间周三晚上。一位律师说，如果法国方面决定起诉杜罗夫，后续可能会限制其离境。

龚方毅 @Barynx  /  栏目主编

邱豪 @porison  /  作者

曾兴 @ZXsnbbhhhh  /  作者

徐煜萌 @maaacherie_  /  作者

朱悦 @Whiskey_and_Morphine  /  实习生