白酒：茅台依然是大王！

大家好，我是初善君。

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今天跟大家简单聊聊白酒三季报，从股价走势及市场预期来看，市场普标预期白酒行业很难维持增长或者可能下滑，事实上，市场永远领先业绩。

比如洋河股份的Q3，直接崩了，收入接近腰斩，利润直接没了，所以现在看起来的高股息6%也没有意义，因为明年业绩继续下滑。

再看五粮液，Q3直接没有增长了。

泸州老酒也是，收入、利润几乎不增长，跟五粮液一模一样。

当然，也有表现还可以的，比如山西汾酒，收入、利润依然是两位数。不过相比上半年或以前年度，增速也下来了。

比如古井贡酒，跟山西汾酒一样，增速调档，但是依然维持不错的增长。

再看唯一的真神，贵州茅台，持续增长，而且增速跟古井、汾酒差不多，更重要的是，增速几乎没有下滑。

所以整体看，白酒消费下行是石锤的，至于这次下滑周期会维持多久，大家预期差异较大。

从公司来看，第一梯队茅台，没有异议，依然维持两位数增速；

第二档是古井、汾酒，增速下滑，增速依然不错；

第三档是五粮液和泸州老窖，几乎不增长了；

洋河独一档，下滑严重。

从股息率来看，假设大家保持90%的分红率（未来三年内大概率能见到），白酒股息率有吸引力了，即使未来不增长，这个股息率也有吸引力。

前提是未来不下滑，大家觉得茅台未来增速会下滑吗？甚至出现负增长吗？

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