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元宝崛起，高盛早有预料：AI基建看阿里，AI应用看腾讯

华卜淑情约 4 分钟
Image（图片来自豆包AI 提示词：AI应用 崛起）
腾讯元宝彻底出圈，下载量甚至反超了字节的豆包。
今日，腾讯旗下首个AI原生APP元宝超越豆包，升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二。Deepseek继续位居榜首。

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而就在前一天，腾讯AI助手“腾讯元宝”上线了DeepSeek的新功能，能够理解图片信息。此前，DeepSeek主要支持扫描图片中的文字，现在，用户关闭联网搜索后，发送任意图片，元宝都能结合图片内容给出分析和理解。该功能结合了混元的多模态理解能力。
这一里程碑式的事件，不仅标志着腾讯在AI应用领域的强劲势头，也再次印证了高盛在一周前发布的研报中的预判：在AI时代，“AI基建看阿里，AI应用看腾讯”。腾讯元宝凭借DeepSeek和混元双模型的强大功能，以及快速迭代的产品更新，正在迅速崛起。
Image高频迭代和更新后，元宝实现弯道超车
见闻此前提及，年初的腾讯年会上，马化腾曾透露，负责腾讯混元大模型开发任务的TEG（技术工程事业群）进行了架构调整，将更聚焦做技术底座，产品化则希望其他事业群一起推进。今年1月，腾讯元宝从TEG分拆到CSIG（云与智慧产业事业群），由腾讯会议团队负责，此举让元宝更专注于市场落地。
自此以后，腾讯元宝迎来了一系列快速迭代和功能更新：

  • 2月13日，接入DeepSeek-R1满血版，同时支持混元和DeepSeek两大模型；

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  • 2月17日，自研的深度思考模型“混元T1”灰度上线；

  • 2月18日，紧急调用元宝支持微信搜索，给用户提供更多入口和选择；

  • 2月19日，深度思考模型“混元T1”完成全量上线；

  • 2月21日，上线DeepSeek新功能，能够理解图片信息。

经过高频迭代和更新，元宝终于有了今天的战绩。
据QuestMobile数据，截至去年12月，字节旗下豆包月活量达到7523万，而腾讯元宝只有211万，排名第八。如今DeepSeek带来的模型平权，直接洗牌了整个AI行业，让AIGC产品的竞争回到了同一起跑线。凭借着腾讯的超级流量池，元宝如今终于实现了弯道超车。

Image高盛：AI基建看阿里，AI应用看腾讯

2月14日，高盛发布报告指出，随着AI技术的快速发展和应用场景的不断拓展，中国互联网行业的竞争格局正逐渐分化为两大阵营：AI基建和AI应用。
其中，阿里巴巴凭借其强大的云服务基础设施，成为AI基建的关键参与者；而腾讯则凭借其在C端应用的强大生态和用户体验，成为AI应用领域的核心受益者。报告写到：

在互联网领域，我们看好阿里巴巴（2026财年预期市盈率14倍）作为AI基础设施的关键参与者，凭借其作为中国最大云服务提供商的规模优势（在我们的分部加总估值模型中贡献每股ADS 19美元）。同时，我们看好腾讯（2025财年预期市盈率16倍）作为AI应用的核心受益者，其微信超级应用具有潜在的AI代理功能和闭环交易能力，且腾讯云在中国公共云市场中排名前三。

正我们预计超级应用（微信、抖音）今年将继续深入交易领域，即电子商务、本地服务，同时我们相信，随着中国模型的日益灵活和计算成本效率的显著提高，可以推动AI应用的更广泛采用、探索和普及，并有潜力实现全球扩张，假如中国公司能够继续获取计算能力的话。

我们预计，随着成本效益高且运行良好的开源模型（对开发者免费提供）的兴起，模型层将变得更加商品化，这将继续推动计算成本的降低（更加强调训练后/推理阶段），并导致AI的更高采用率，特别是在可能支持多年云/数据中心需求增长的B端场景中。

高盛认为，腾讯通过其强大的C端生态和用户体验，将AI技术深度融入到日常生活中。元宝的快速崛起，正是腾讯在AI应用领域强大实力的体现。
报告指出，元宝集成了DeepSeek-R1模型的强大推理能力和腾讯云的AI推理基础设施，这一组合不仅为用户提供了更智能的交互体验，还通过微信生态的独特内容支持，实现了更精准的信息推送和更高效的任务执行。
尤其是集成R1后，凭借其强大的推理能力和实时搜索功能，元宝在用户体验上实现了质的飞跃。用户不仅可以通过元宝进行多轮对话，还能借助其深度思考模式，快速获取微信公众号、视频号等生态内的丰富内容。

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