巴曙松：纪念《伟大的博弈》中文版出版二十周年

圣经上说，有人向盲者说他是基督，盲者抚摸他的手上没有钉痕，回答说你不是基督。

因为多年金融业实际工作的体验，我深感书斋里的道理容易讲得振振有辞，但是许多以先贤道理自命者，如果没有让人见到他有亲历江湖起落的钉痕，自然容易引得市场对其煌煌大言付之一笑。证券市场的发展何尝不是这样？十年前我曾有机会到纽约学习，特地到慕名已久的华尔街和纽约证券交易所考察，也有机会到纽约联储地下著名的金库参观，算是对华尔街有了一点实感。反观中国的证券市场发展，常常见到一些以今天美国证券市场的标准与原则来苛责尚处于起步阶段的中国证券市场的言论与做法，这些做法往往对市场发展带来不少负面的影响。如果要更深刻地理解美国证券市场的历程，同时也更清晰地把握中国证券市场的现状与未来，我的建议是：让我们来一起抚摸美国证券市场的伤痕，看看这个市场的来龙去脉。“回顾所来径，苍茫横翠微”，把美国证券市场的来历看清楚了，才有回顾与指点的空间。《伟大的博弈：华尔街金融帝国的崛起》这本译著正是提供了这样一个抚摸美国证券市场伤痕、寻找市场脉络的很好的机会。

在《伟大的博弈》一书中，作者约翰·S·戈登以故事的形式讲历史，表现出十分友好的姿态。西方史学家修息底德强调，“历史无非是用范例讲授的哲学课”，这本书可以说很好地体现了这种历史哲学。通篇常常可以见到引人入胜的掌故与趣闻，其间不乏引人深思者。例如，书中提到，美国1933年《联邦证券法》颁布之前，股市上的多空决战，不取决于资金实力与市场判断，而是更多取决于庄家控制的官员们侵害公权的无耻程度和技巧高下。在介绍不同时代的美国投机狂潮时，书中提及20世纪20年代，不少投资者希望分享航空业的增长，疯狂购买一家叫做“海岸航空公司”的股票，而这家公司实际上是铁路公司。

《伟大的博弈》是一本有一以贯之的经济哲学和经济理念支持的历史读本。人们常常说历史是任人打扮的小姑娘，同样的历史事件，可能有不同的解读，无论作者如何强调自身的独立与超然，都是如此。人类知识的演进，往往来自于对历史事件的理性解读和反思，来自于直面现实事件不断更新和构建新的知识体系和认识标竿。在这本书貌似散乱的历史故事中，作者始终强调了现代资本市场发展的逻辑和基本的信念，那就是：把华尔街的兴衰放到整个美国经济、乃至全球经济的大背景之下来把握，是关于华尔街的“大历史”；强调亚当·斯密在1776年提出的“看不见的手”的理念通过华尔街的实践不断深化的过程。在书中起起落落的关于华尔街的故事中，看到的是作者给我们强调的资本市场的自我演进、自我探索、自我修复、不断尝试的活力与韧性。在作者专门为中文译本续写的章节中他强调：“或许，只要这个世界有人需要资本，而又有人能够提供这些资本，在曼哈顿南端的这个伟大的金融市场就不会消失，会有无数的人们来到这里，实现他们的梦想。”

为了便于读者的阅读，该书的译者在每章之前撰写了简要的导读，同时，译者还设法当面与作者进行了对话和访谈，作为附录。在每章的结尾，又补充了“同一时代的西方和东方”的对照内容，从中可以对照西方和东方的起落兴衰。实际上，中国文化一直是相当开放和包容的，历史上强调最多的不是“民族”和“国家”，比较广泛接受的理念是“天下”，梁启超先生曾经有一个宏大的历史写作计划，就是把中国的历史放在全球的历史大背景下来重新把握和梳理，从中看出中华文化与全球文明的互动与演变趋势，避免封闭与隔离地把握中国历史。可惜梁启超先生没有能够完成这个巨著。因此，读到译者在每篇文章附录的西方与东方的对照，重新让我想起梁先生的这个宏伟的设想，也让我感叹证券市场在推动大国兴衰更迭对比中的神奇力量。另外，在书中的图片中，除了原书作者提供的一系列难得的历史图片外，译者在华尔街拍下的几张照片也饶有趣味。事实上，译者对于原书的相当多的介入，使得该书变得不再仅仅是一本单纯的译著了。

另外，对于熟悉中国证券市场发展的人士来说，把中国证券市场发展的历程相应作一个对照，也是十分有趣的阅读体验。在美国历史上，因为出于黄金投机交易的需要，华尔街事实上早于林肯总统知道了葛底斯堡战役的结果；同样，在中国的证券市场上，一个监管机构的官员事前强调的内部座谈会在上午召开之后，当天下午往往就能够在网络的BBS上见到会议的内容。中国证券市场上曾经经历过一场声势浩大的关于股市如赌场的争论，实际上在美国证券市场发展的早期阶段，美国政府也曾一度以“屡败屡战”的决心打击投机，希望将投机活动驱逐出美国的证券市场，结果导致市场付出相当大的成本，以至于一位美国的投资家调侃说：“当我年轻的时候，人们称我为赌徒；后来我的生意规模越来越大，我成为一名投机者；而现在我被称为银行家。但其实我一直在做同样的工作。”1975年美国放弃了持续长达175年的固定佣金制，引起了市场相当大的震动，对照中国证券市场在不长的时间内就推出了这一举措，中国市场迅速发展的历程，也从这种观照中得到确认。

如何应对证券市场的恐慌？格林斯潘和本杰明·斯特朗共同认可的一个策略是：对于市场恐慌，你只需要开闸放水，让金钱充斥市场。1987年美国股市崩溃时，美联储给所有的人打电话：你需要钱吗？如果需要，我们可以提供。于是，作者认为，正由于此，美国没有再见到1929年那样的股灾。但是，在中国，可行的应对市场恐慌的措施是什么？类似美国的这种应对措施是否会导致严重的道德风险？这些都是引人深思的问题。

中国正在寻求和平崛起的发展道路，在这个过程中，不发挥证券市场在产业结构调整、促进投资等方面的作用，不通过建立一个发达的证券市场来扩大中国在金融领域的影响力和支配力，无疑会加大和平崛起的难度。为什么在鸦片战争和甲午海战中，中国的GDP分别是英国的四倍、日本的五倍，却依然战败？筹资能力和资源配置能力是一个重要的因素。在美国历史上，华尔街支持了北方政府进行大规模的战争融资，促使其战胜了在财政方面陷入困境的南方政府，华尔街也在战争的刺激下走向繁荣；与此形成对照的是，南方政府片面依赖货币发行，导致通胀率达到9000％。证券市场的重要性由此可见一斑。

在全世界的灿烂文明中，中华文明可以说是历史感最为强烈和深厚的文明之一，梁启超先生就强调，中国古代，史外无学。通过阅读这本美国证券市场的历史，可以见到一个色彩纷呈的传奇，正如作者所说，“在华尔街的这个伟大的博弈场中的博弈者，过去是，现在还是，既伟大又渺小，既高贵又卑贱，既聪慧又愚蠢，既自私又慷慨——他们都是，也永远是普通人”。

这一个带有沧桑感和历史感的评价，让我们似乎看到这个市场的“钉痕”的依稀痕迹。

【内容简介】

《伟大的博弈》（第三版）是2019年2月中信出版社出版的图书，作者是约翰·s.戈登，中文版译者为祁斌（经博2002）。该书讲述了以华尔街为代表的美国资本市场的发展历史，以华尔街为主线展示了美国资本市场发展的全过程。书中大量的历史事实和经济数据，让我们可以更全面和准确地认识美国资本市场的发展过程。自该书首版以来，已经重印了84次。本次第三版为全新增订版，更新到2019年，并增加了译者撰写的60个专栏等内容。

【作者简介】

[美]约翰·S.戈登 (John S. Gordon)，美国作家和经济历史学家，1944年生于纽约,其祖父和外祖父均在纽约股票交易所拥有席位。戈登于1966年毕业于范德比尔特大学，获历史学学士学位。1999年，《伟大的博弈》出版，这本书获得各界广泛关注，美国全国广播电视公司(CNBC)还专门为此书制作了长达两个小时的专题报道。

祁斌，1968年出生，清华大学物理学学士、经济学博士；罗切斯特大学生物物理学硕士；芝加哥大学MBA。1996—2000年，就职于高盛集团等华尔街金融机构，回国后，历任中国证监会战略发展委员会委员、基金监管部副主任、研究中心主任、北京证券期货研究院执行院长(兼)、创新业务监管部主任、国际合作部主任。目前担任中投公司副总经理，是中投公司执行委员会和投资委员会成员。

【目录】

中文版第三版序 … VII
致中国读者 … XV
尚福林再版序 … XVII
易纲再版序 … XIX
华尔街的辉煌与窘迫(译者再版序) … XXIII
译者首版序 … XXVII
穿越华尔街的历史风云 … XXIX
前 言 … XLIII
第一章
“人性堕落的大阴沟”(1653—1789年) … 1
作为世界金融中心的纽约，起初只是北美殖民地一个小小的贸易窗口，依靠其独一无二的地理优势，在当地荷兰裔移民商业精神的催化下，逐步成长为一个繁荣的都市。华尔街也正是从这里起步，走向世界舞台。然而，在美国开国元勋杰斐逊的眼里，纽约却一直是“人性堕落的大阴沟”。
第二章
“区分好人与恶棍的界线”(1789—1807 年) … 35
资本市场从其诞生的第一天起就充满争议。来到市场的人形形色色，有普通的投资者，也有恶意操纵市场的庄家。和此后数百年无数的政府精英一样，汉密尔顿绞尽脑汁，试图找到一条“区分好人与恶棍的界线”。
第三章
“舔食全美商业和金融蛋糕上奶油的舌头”(1808—1836 年) … 67
19 世纪早期，伊利运河修建成功。这条连接美国东西部的物运和交通枢纽使得纽约一举成为美国的经济中心，吸纳和汇聚越来越多的全美乃至全球的经济金融资源。美国的其他地区倍感威胁，对纽约敌意顿生，它们把纽约称为“舔食全美商业和金融蛋糕上奶油的舌头”……
第四章
“除了再来一场大崩溃，这一切还能以什么收场呢？”(1837—1857 年) … 103
铁路的出现，带来了美国经济的飞速增长，也极大地提升了资本市场的规模和影响力；电报的产生迅速确立了华尔街作为美国资本市场中心的地位；而1848 年加利福尼亚金矿的发现带来了美国经济和华尔街新一轮的快速增长，人们过着销金蚀银的挥霍生活。然而到了1857 年，各种衰退的迹象开始显现，“除了再来一场大崩溃，这一切还能以什么收场呢？”……
第五章
“浮华世界不再是个梦想”(1857—1867 年) … 143
南北战争在给美国带来巨大灾难的同时，也带来了战争融资的巨大需求，并因此推动了美国资本市场的发展，使之一跃成为仅次于伦敦的世界第二大资本市场。在随之而来的无比繁荣的牛市中，“浮华世界不再是个梦想”……
第六章
“谁能责备他们——他们只是做了他们爱做的事而已”(1867—1869 年) … 181
伊利铁路的股权争夺战充满了硝烟和血腥，股市操纵者们肆意囤积股票，立法官员们与他们狼狈为奸，而当时社会上屡见不鲜的政府腐败和证券法规的严重缺失，使这一切仿佛变成再正常不过的事情，“谁能责备他们——他们只是做了他们爱做的事而已”……
第七章
“面对他们的对手，多头们得意扬扬(1869—1873 年) … 213
1869 年9 月，美国爆发了历史上著名的黄金操纵案。多头投机者古尔德和菲斯科精心组织了一个黄金囤积计划，他们一度控制了数倍于纽约黄金市场供应量的黄金合约，于是，黄金价格一路飙升，“面对他们的对手，多头们得意扬扬”……
第八章
“你需要做的就是低买高卖”(1873—1884 年) … 245
华尔街的历史舞台上，先后登场了无数形形色色的人物，各自演绎了多姿多彩的人生。他们中有的人开创了华尔街的新时代，唤回了华尔街缺失已久的诚信和社会责任感，这些人中的杰出代表是摩根；有的人却以吝啬和爱财如命而闻名，如海蒂·格林，然而，这样一位彻头彻尾的守财奴同时又是一位出色的投资家，在股市的惊涛骇浪中表现得游刃有余，她说 :“ 你需要做的就是低买高卖”......
第九章
“您有什么建议？”(1884—1901 年) … 275
在美国历史上，1895 年发生了一起特别事件，黄金从国库大量外流，导致国库中黄金的数量不到法定黄金储备量的一半。在此危急时刻，作为当时已是世界强国之一的美利坚合众国的总统，格罗弗·克利夫兰不得不屈尊向“华尔街的领袖”摩根求援。他向摩根问道：“您有什么建议？”……
第十章
“为什么您不告诉他们该怎么做呢，摩根先生？”(1901—1914 年) … 309
20 世纪初期，极度繁荣的美国经济险些被一次由铜矿股票投机案引发的股市危机带入深渊，股市的危机同时也引发了银行的挤兑和连环破产，华尔街岌岌可危。华尔街的巨头们齐聚摩根的书房，一筹莫展。摩根的助手问道：“为什么您不告诉他们该怎么做呢，摩根先生？”
第十一章
“这种事情经常发生吗？”(1914—1920 年) … 343
1914 年，第一次世界大战爆发，对美国和华尔街来说，这是一次历史性的机遇。到1918 年战争结束的时候，美国超越了欧洲强国，纽约超越了伦敦。刚刚成为世界金融中心的华尔街遭受了一次巨大爆炸的冲击，惊魂未定的来访者战战兢兢地问华尔街人：“这种事情经常发生吗？”
第十二章
“交易所想做什么就可以做什么”(1920—1929 年) … 373
进入20 世纪20 年代，纽约证券交易所虽已成为世界上最大的股票市场，但就其制度和运行方式而言，却和1817 年它刚建立时没太大差别。从本质上讲，它仍然是一个私人俱乐部，其宗旨仍是为交易所的会员谋取利益，而不是保护公众投资者。在大多数情况下，“交易所想做什么就可以做什么”……
第十三章
“不，他不可能那么干！”(1929—1938 年) … 407
1929 年，美国股市发生了历史上最著名的一次股灾。这次股灾及随后而来的大萧条迫使罗斯福总统实施“新政”，并开始了对华尔街的实质性改革。同时，纽约证券交易所这个已存在百余年的私人俱乐部也面临最尴尬的历史时刻，时任总裁、保守势力的代表人物理查德·惠特尼因盗用他人款项等罪行锒铛入狱，就连与他相识多年的罗斯福总统也不敢相信，惊呼：“不，他不可能那么干！”……惠特尼丑闻令华尔街抵制改革的保守派势力遭受重创，客观上为改革的推行创造了有利条件。
第十四章
“华尔街也是……主街”(1938—1968 年) … 441
第二次世界大战和随后的经济繁荣巩固了华尔街作为世界金融中心的地位。美里尔开创的美林帝国使股票进入千家万户，而证券分析手段使得理性投资成为可能。这一切都为华尔街最终的起飞奠定了基础。华尔街一向被认为是美国实体经济——主街的附属品，然而，随着华尔街在美国经济生活中起到越来越重要的作用，越来越多的人开始认为：“华尔街也是……主街。”
第十五章
“或许是为贪婪说句好话的时候了”(1968—1987 年) … 473
20 世纪60 年代和70 年代初期，通货膨胀、越南战争、第一次石油危机以及随之而来的股市持续低迷，令人们对华尔街的前景再一次感到迷茫。这时，一位华尔街作家写道:“如果说贪婪和恐惧是华尔街上仅有的两种心态的话，我想，或许是为贪婪说句好话的时候了……”
第十六章
“这种趋势会不会继续下去呢？”(1987—1999 年) … 509
进入20 世纪80 年代的华尔街，技术的巨大进步使得人类在短短几年之内就实现了全球化，并使得世界金融市场实现了一体化。20 世纪90 年代的股市更是一路高歌猛进。在资本市场的推动下，微软、英特尔、谷歌、苹果等一大批高科技企业脱颖而出，成为引领美国新经济增长的引擎。在世纪之交的前夕，道琼斯指数首次突破了1 万点。人们不禁要问，“这种趋势会不会继续下去呢？”
第十七章
不平静的新世纪(2000—2019 年) … 531
互联网泡沫的破裂远非21 世纪初华尔街最重要的事件，2001 年发生的“9·11”恐怖袭击事件使得世界意识到恐怖主义时代的来临，2007 年7 月开始上演的次贷危机成了华尔街最大的噩梦。这场危机不断蔓延，最终演变成波及全球的金融危机，把当今世界复杂交织在一起的金融系统带到了崩溃边缘。时至今日，很多国家和地区的经济仍然受到那场危机阴影的影响，我们甚至无法判断危机是否真的已经结束……
尾 声 … 575
随着金融危机的可怕记忆慢慢淡去，华尔街在游说政府放松监管方面的努力似乎在特朗普当选之后开始得到回报。与此同时，在意识到数字化浪潮不可逆转之后，金融业已成为走在数字化前列的行业之一，随之带来了实体交易大厅的没落和从业人数的减少，这些正在彻底改变华尔街的形态。但是作为实体经济和投资者之间的纽带和社会资源配置的平台，华尔街的重要性并不会减弱。正如华尔街在过去两三百年推动美国崛起并成就了自身全球金融中心的地位，中国资本市场也正在以前所未有的速度发展并推动着中国经济的崛起……