时隔八个月，盘中再摸3500点！这一次和上一次，有什么区别？……
余力 Felix约 3 分钟今天盘中，上证综指时隔8个月再摸3500点，如果没记错，上一次盘中越过3500点，还是在去年的11.8……
那么，这一次的3500和去年的3500有什么区别？应该说有很大的区别，一个量，二是波。
先看量，从量能的角度，去年10-11月的时候，全市场的量能动辄2万亿，对应的市值换手率基本都在2%以上，而从4.8至今的反弹过程中，最高的量能也就在1.6万亿的级别，对应的市值换手率差不多就在1.6%。再看波，从隐波的角度，去年10-11月的时候，沪深300的波动率几乎一直维持在25-35的高波状态，而6.23至今的突破，期权市场并没有伴随多少幅度的升波，沪深300当月平值期权的隐波还在12、13这种水平，这就预示着即使市场在涨，也是一个斜率很缓慢的过程，是一个进二退一的过程。
那么，为什么沪指同样到达了3500，整个市场的表征有了那么大的区别了？我想，这背后的本质因素就是主导的资金已经大不相同了，去年10.18-11.8这段时间，由于市场刚刚经历过9.24那一周的快牛，市场的亢奋点很容易被点燃，于是，游资盘和融资盘就成为了当时的主导资金，那段时间的机构盘反而没有怎么异动（沪深300和中证A500陷入长时间的横盘），然而从4.8至今，市场的主导资金是机构盘，尤其是保险资金（6.23的发起资金又是北向资金），这就形成了大市值的核心资产开始不断修复、红利低波不断上涨，银行不断创出历史新高的盘面，上证的走势强于中证500、强于中证1000，几乎强于各大主流宽基。
通常来说，什么样的主导资金，就会形成什么样的风格。去年一季度末至今，全市场边际增幅最大的几路资金是什么？被动指数和保险资金分别排名第一第二，从去年Q1末到今年Q1末，险资所持有的股票规模已经从刚超过2万亿逼近到了3万亿，它的边际增速仅次于被动指数基金，远超主动权益、外资和私募三大类机构。由于险资的主要资金来源来自于自有资金和保费收入，且考核方式大多为绝对收益，所以他们偏好的风格往往是大中市值、价值、红利和低波，于是，假如这股边际增量能够在下半年继续保持，则沪强深弱的格局很可能还会演绎。
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那么，最近几天还有什么资金面的数据可以分享吗？量化新规正式落地，对后续市场有什么影响吗？昨天，恰逢做客了一次第一财经的节目，于是我就还是老规矩，就相关更详细的内容，用一个视频的形式来呈现了……
就问一句话！银行天天新高，红利还能“香”吗？…… 这一波！与去年9.24有什么不一样？…… 放量三连阳！信仰改变了吗？…… 突发跳水！红利再成“一抹红”！……（回头再看看昨天的文章） 1.3万亿！就差一个点！这一次会突破吗？……