做期权！其实没有什么“鄙视链”……

我们先来看看长期靠买方赚钱的人有什么特点？他们往往具有一定的择时能力，有毅力，而且有很强的忍耐力。

        所谓买方需要一定的择时能力，这并不是说每天都要猜对方向，每个反弹都要去抢到，而是说能够识别中等甚至更大级别的趋势。我们不可能指望有一种择时指标能100%，甚至70%以上的正确率去抓到波段，对我们来说能够抓到大的、有赔率的波段才最为重要。于是乎，长期做买方的朋友就需要仔细复盘，去找到过去历史上10%以上大波段的必要条件，或者说共性因素，多头排列也好，价波共振也罢，这样的强势信号寻找的越多，就越能一定程度地提高识别大趋势的胜率。

        做好买方又非常需要具备忍耐力，这主要是指拿的住手中的头寸。如果一次大的波段真的来了，而你却早早地止盈离场了，也达不到长期赚钱的效果，因此，能拿的住头寸是买方成功的一个不可或缺的关键。若要在期权买方上赚到大钱，则必须设置非对称的止盈止损，不能一有浮盈就走，而是得一步步阶梯式的离场。有些忍耐力极强的投资者可以一直忍到右侧信号发出再离场，但对绝大部分投资者，能够做到一部分左侧离场（本金比例止盈），一部分右侧离场（下穿MA5）就已经是非常不错。可以说，长期来看，一个人在关键波段上越淡定，越有定力，做买方的成功概率就越大。

接着，再来看看长期靠做卖方赚钱的人有什么特点？他们往往具备风控能力，懂舍得，而且有很强的果断力。

        以前的文章中提到过这么一句话，入场与风控，对买方而言，70%入场+30%风控，而对于卖方，30%入场+70%风控，想表达的意思是，入场并不是卖方长期成功最关键的因素。由于时间是卖方的朋友，时间的流逝会提高卖方择时的容错性，因此有的时候标的小跌，卖沽还是能赚钱，标的小涨，卖购也不一定亏钱。相比于买方，“无脑”卖方是个低赔率的策略，风险潜在无限，同样可以做一个测算，从2015年2月至今，每个月月初“无脑”双卖最两侧的认沽与认购，月胜率极高，但最终还是大亏，这就说明一个人若是长期做卖方能获得年化10%以上的收益率，他一定是一个具备风控能力的人。

        做好卖方往往还需要懂得舍得。卖方长期赚的是小钱，积累小钱的感觉就像平时上班赚工资，一个月一个月积少成多，若是突然少掉了几万，心里肯定会有所不爽，有所舍不得。2019.2.25那一天，那个192倍的“网红”合约，从开盘的3元一路涨到了581元，当时就有认识的交易员说到，还有两天就到期了，赚十几块钱也好，平掉多可惜啊，于是就因为那一天的不舍得，最终单张期权从只亏几十元，变到了浮亏几百元。

        此外，做好卖方还需要一定的果断力，当标的价格已经来到了尾部的小概率区域，有些人尽管意识到了风控信号的触发，但还是慢一拍，或是能拖一天是一天，最终酿成“大祸”。事实上，在卖方风控信号触发时，我们通常会在当日收盘前做好该有的处理，减仓卖购也好，加仓买购也好，把单侧持仓的gamma调成正数，因为从历史经验来看，有的时候当“黑天鹅”（如2020.2.3、2025.4.7）真的发生时，次日开盘就不一定再给机会了。

最后来看看长期靠波动率交易为生的人，他们又有什么特点？他们往往具备调仓能力，能“公正公平”，而且比较熟悉希腊值。

        做好波动率交易需要具备调仓能力，这和波动率交易本身的原理大有关系。真正的波动率交易，并不是只有双买和双卖，而是以双买、双卖为底仓，然后每天通过加减认购、认沽头寸来维持delta中性，以期待隐含波动率上升或是下降带来收益。这就要求长期做波动率交易时，先需要设置调仓的时点，或是每天收盘前某个时刻调仓，或是当盘中delta大于某个阈值时调仓，再明确调仓的手法，是用买卖期权调仓，还是买卖标的调仓。

      做好波动率交易的人往往比较“公平、中性”，因为波动率交易赚的钱是不带方向的，只是赚隐波是实波之间的差异。比如，我通过对比隐波和实波（已实现波动率）的高低，觉得当前的隐波被低估了，于是我先以双买为底仓，如果明天市场大涨了，则减仓一些买购，如果明天市场大跌了，则减仓一些买沽，直至达到最终的止盈止损点后进行清仓。这就是所谓做到了每天在方向上的“公正公平”，所以我有的时候在想，市面上那么多人做波动率交易，是不是“天秤座”的占比会更高一些呢？

        实际上，不论是买方交易、卖方交易，还是波动率交易，它们都有合适自己的用武之地，也都可以分为简单的操作与进阶的操作。对于买方交易，简单的操作就是从入场起一直拿着一个合约，直到离场，进阶的操作就包括中途的移仓，结合止盈止损点的仓位设置，以及入场信号的精益求精……；对于卖方交易，简单的操作就是上穿一根均线卖认沽，下穿一根均线卖认购，进阶的操作就包括“黑天鹅”预防体系的设计，事中双向移仓等操作的熟练，“先攻后防”体系的锤炼……；对于波动率交易，简单的操作就是事件驱动后的双买或箱体震荡下的双卖，而进阶的操作就包括如何分批离场双买，如何设计双卖与单卖的轮动，如何把握好做空波动率的节奏……

        从赚钱的角度来说，不同的交易类型，没有谁就一定高于谁，谁就一定低于谁，它们各自有着各自的难点，各自有着技高一筹的地方。就像这个社会上，教授与商人，都盘活了整个社会，推动着社会的前进，但教授不一定能做商人的事，商人也未必做得了教授的事。长期做买方需要毅力和忍耐力，长期做卖方需要果断力，长期做波动率交易又需要公平公正、不漂移，“尺有所长，寸有所短”，它们背后反映的无非是每个人个性的一个个侧面……

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