今天！“宁王”爆发！3800点的A股，到了什么估值水平？……
余力 Felix约 4 分钟今天，“宁王”接力了“寒王”，成为整个大盘的重要“支柱“！由于宁德时代在目前创业板里的权重已经高达17%，与第二名东方财富相差9%的权重，与第三名新易盛相差10%的权重，所以它的爆发直接让今天的创业板成为了全市场最靓的“仔”，创业板继续刷出了6.24区间突破以来的新高……
那么一个问题来了。随着一部分指数还在创出新高，而沪指又涨到了近3900点的位置，我想有一个数据值得我们当下关注一下，那就是目前整个市场的估值达到了历史上的什么水平呢？为了让我们看问题看的更整体一些，我们就从两个指标来分别对比一下吧，一个是股债性价比，另一个则是“总市值/GDP总量”。
先来看当前的股债性价比。通常来说，我们会拿某个指数的市盈率倒数减去10年国债收益率来表示股债性价比，这个数越高，粗略地表示股市的性价比也高。目前，代表大市值的沪深300的股债性价比位于5.21，这个数处于过去十年49.02%分位数，接近过去十年的中位数水平，大约回到2023.4相对高点时的性价比水平，也回到了2022.7相对高点时的性价比水平，至于代表中小市值的中证1000的股债性价比为0.26，处于过去十年65.29%分位数，反而还超过了过去十年的中位数水平，大约回到了去年11月相对高点时的性价比水平，也回到了去年5月相对高点时的性价比水平。
图：近十年，沪深300的股债性价比走势
数据来源：Wind，力的期权工作室整理
再来看一下“总市值/GDP总量”这个指标（称为巴菲特指标）。目前，A股的“巴菲特指标”处于77%附近，这个数值位于历史上的什么水平呢？对比2021年12月份的阶段性高点，这个指标在84%左右，而对比2015年牛市的顶点，这个指标在95%左右，所以如果用2015年牛市顶点的整体估值水平来对比，目前的距离还有近20%。
纵观过去20年，A股“巴菲特指标”只有在2007年这一年显著超过了100%，最高达到过惊人的146%，其他阶段的最高值就发生在2015.6的牛市顶点，这个指标一方面可以用来对比历史的相对估值，另一方面，也可以用来估算阶段性的上行空间，如果未来半年内，A股的“巴菲特指标”能够回到2021年12月的84%，又假设今年的GDP增速能超过4.5%（即GDP总量达到140万亿），则以此粗糙地估算上证的点位，相当于4300-4400点，而如果未来的一年内，A股的“巴菲特指标”能够回到2015年的95%，则以此粗糙地估算上证的点位，相当于4800-4900点。
图：2006年至今，A股“巴菲特指标”季度走势图
数据来源：Wind，力的期权工作室整理
站在当下，指数的斜率变慢从某种程度上是好事，慢才有助于你低吸，慢才有助于你拿住。从本轮行情的特征来看，复制9.24-10.8那一周的快牛可能性较低，这是因为越往上，总市值越大，所需要的成交量就越大，对各路资金行动一致性的要求就变得更高。
而如今的A股，毕竟已经不是2014-2015年那时“散户+游资+杠杆资金接力”的A股，目前五大机构（公募主动、公募被动、北向资金、保险资金、私募多头）的持有市值已经超过了17万亿，已超过全A自由流通市值的40%，尤其是大市值股票的自由流通市值，大部分掌握在机构的手里，所以即便过了4000点，只要主力机构存在阶段性的兑现行为（比如一些绝对收益为目标的机构），指数的斜率也很难像去年9.24-10.8那周一样那么陡峭……
上周五，我恰好做客了一次第一财经的节目，从目前的市场估值、大小风格、资金流向等视角进行了一次比较全面的分享，于是最后还是老规矩，关于相关更详细的内容，我就用一个视频的形式来呈现了……
一个月！1000多亿！当下，别小看这路资金的力量！…… “券商是牛市旗手”？这句话！还成立吗？…… 今天！“寒王”一度下跌9%！当下的市场，最该盯住什么？…… 3.18万亿！A股创出史上第二大“天量”…… 什么情况？最近的量化中性，开始回撤了？……