跟着诺奖基金会学投资丨晚点小数据

诺贝尔留下 3100 多万瑞典克朗（约合今天 17 亿元人民币）成立诺贝尔奖。到去年，这笔资产膨胀到了 68 亿瑞典克朗，年化收益 4.46%，最近五十年更是接近 8%。 实际回报率远高于此。这 125 年，诺贝尔基金会每年要发五个奖项，还要负担评奖等成本。 这说明了基业长青之难。以今日货币购买力，涨了 215 倍的诺奖基金的实际价值只是成立时的 3 倍。 · 债券投资穿越战乱和萧条 诺奖成立不久赶上一池子黑天鹅——一战、大泡沫、大萧条、二战。 但诺贝尔在遗嘱中要求遗产投资 “安全证券”，用收益发放奖金与运营支出。这让基金会避开了股市的波动：道琼斯工业指数在大萧条最高跌去近九成，巴菲特的师傅本杰明·格雷厄姆折损大半财富。此间诺奖奖金不降反增。 在瑞典是另一重保障：苏联入侵芬兰，德国入侵挪威，但夹中间的瑞典像瑞士一样，因为独特位置和全力备战，避开两次大战。 · 转变投资风格拿到全球化红利 战后，瑞典像所有支持市场经济的国家一样进入经济奇迹。当地人称之为 “创纪录时期”（Rekordåren），直到 1973 年石油危机结束。 但诺奖投资过于稳妥，期间基金规模一度缩减，输给通胀，奖金价值一度缩水到成立时的三成。 1970 年代，诺贝尔基金会放弃安全证券的投资框架，1995 年起直接投资股票。这一转变恰好踩上资本市场黄金增长期，基金会资产增长长期超过标普。 · 低风险的现代资产配置 2010 年代开始，诺贝尔基金会通过多资产平衡来稳定投资。策略的核心是全球化、分散化、低相关性：把资金分散到不同国家与资产类别。 新策略有效降低了资产的波动。疫情三年，基金会的资产累计增长了 18%，年度最大回撤为 2%；标普 500 指数虽然累计增长了 19%，但年度最大回撤也高达 19%。近几年，诺贝尔基金会仅以股票分红就抵得上两倍的奖金。 资本市场是动态的压力测试系统，没有永远不变的策略。诺贝尔基金会的投资方法已经脱离了天才的遗嘱，也因此才能跑赢通胀，至今给出不菲的奖金。