我复盘都写好了，结果人工智能尾盘拉红了，10月我对11月的科创成长还是很有信心的，现在有2个因素导致我担心11月市场风格有可能会出现切换。今天人工智能涨了0.1%，涨个寂寞，红了跟绿了没区别，上次创新高回调了10%，这次如果再跌10%我会继续硬扛，要转换也不是现在。3季报没有出来之前我预测主动基金小幅加仓电子，大幅加仓通信和计算机，结果是3季度主动基金大幅加仓电子和通信，小幅减仓计算机。我跟踪了好多年主动基金持仓行业变化，第一次看到主动基金把电子仓位加到了23.44%，相比Q2加仓了5.57%，这个力度太夸张了。一方面打开了其它行业的上限，另一方面也说明主动基金在电子上面的仓位接下来大幅往上很难了。一个基金公司同一基金管理人管理的所有基金，持同一股票不得超过该股票市值的10%。说人话就是电子的拥挤度已经很高了，对应的2级行业是芯片和半导体，一旦电子出现下跌调整也会影响到计算机、通信等成长行业。电子23.44%+通信8.07%+传媒5.8%+计算机2.13%=39.44%，TMT行业占比接近40%了，这个时候风格出现切换的概率在上升。如果我不转换一部分仓位去红利，去创业板AI或者创业板也可以，因为创业板AI第一大重仓通讯占比55.46%，电子占比只有9.54%。如果说前面让我转换的是技术指标，那么新发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》就是让我转换的战略指标。说人话就是以后主动基金不能再风格偏移了，以前有一些主动基金对标沪深300指数，然后持仓全部是小盘科技，波动非常大，要么飞要么坠落。现在不可以了，如果基金对标的是沪深300大盘价值风格，就不能能买太多小盘，如果你对标的是中证2000小盘风格，就不能买太多大盘价值。目前大部分主动基金对标的业绩基准是沪深300指数，这样的话主动基金持仓电子的仓位就是严重超配，23.44%-12.54%=10.9%。银行1.86%-12.36%=-10.5%，严重低配银行，非银金融1.91%-10.1%=-8.19%，严重低配非银金融。电力设备及新能源和有色金属基本持平，低配食品饮料，超配医药、通信等，低配计算机、传媒等。不过这几年主动基金的规模上升速度远小于被动基金ETF，以前主动基金权重很高，现在ETF的权重高一些。如果主动基金大幅超配电子的话，那接下来被动基金大概率也会慢慢增加电子的仓位，因为电子相关行业涨幅靠前带动市值也上升，电子未来的想象空间还有。截止到2025.10.31两市融资余额来到了24609亿元，相比上个交易日减少了123亿元，也会带动市场风险偏好下降。2025.10.31杠杆资金净卖出的主要是电子62.2亿，通信24.8亿，有色金属15亿，电力设备及新能源13.8亿，汽车13.1亿，食品饮料9.4亿，军工8.5亿，银行2.8亿等。2025.10.31杠杆资金净买入的主要是计算机6.6亿，公用事业5.2亿，交通运输4.1亿，建筑2.7亿，传媒2.1亿等。可以看出杠杆资金上周五也在发生切换，虽然整体是净流出，但计算机和传媒是流入，小幅流入一些防守的行业。3季报出来后科技成长开始明显下跌，我认为主要原因就是以上2个，以电子+计算机+通信+传媒为主的仓位主动基金加到40%高位了，市场担心接下来有调整的风险，于是卖出止盈。然后这个时候正好出来了公募基金业绩对标基准的《指引》，进一步加速了主动基金的调仓，卖出一部分科技，要么加仓低配的传媒、计算机，要么加仓银行、证券、保险等。杠杆资金也在发生局部切换，还是看好科技，只不过短期更加看好计算机和传媒，同时也开始关注红利了。当下单纯依靠主动基金持仓变化来做决定我认为有点片面，因为今年以来被动基金ETF规模上升速度远大于主动基金。尽管短期科技成长可能不占优，但拉长周期来看我认为还得是科技成长，结合以上3点我认为后面从AI里转换一部分仓位去创业板或者创业板AI，再加一点红利是合适的。.....
今天上证指数上涨0.55%，收报3976点，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.29%，全A上涨0.39%，全A合计成交21325亿，成交额相比上个交易日有所下降。
今天预计+1600，预计+0.1%，我的建议是还不如绿了算了。今年以来+578000，今年以来+54.1%，11月单月目标+20%。
今天没有操作，继续保持卧倒不动。本文为小瑜哥个人投资基金思考，文中提及到的任何个股和基金都可能有腰斩风险。所有内容均不构成投资建议，请各位独立思考，不要以我的内容作出买入或者卖出决策，风险自担！
小瑜哥约 4 分钟