昨天我分析了主动基金3季报持仓变化以及公募基金接下来要对标业绩基准我认为11月风格可能会出现切换，但拉长周期来看我还是看好科技成长加周期。昨天人工智能小涨0.11%，今天大跌1.1%，涨的时候畏畏缩缩，跌的时候重锤出击，我不能接受。2025.11.03电子+计算机+通信成交额占全A的比例为29.1%，相比上个交易日下降了0.1%，相比上周明显下降，近1年最高41%左右。2025.11.03电子+计算机+通信换手率为8.5%，相比上个交易日下降了0.3%，相比上周明显下降，近1年最高20%左右。2025.11.03CS人工智能换手率为3.3%，相比上个交易日下降了0.3%，近1年最高7.5%，指数本身换手率也在下降。近1周人工智能拥挤度明显下降，距离近1年高点还有较大的距离，这个时候我不考虑止盈。截止到2025.11.03两市融资余额来到了24690亿元，相比上个交易日增加了81亿元，这对成长基金来说是一个好消息。2025.11.03杠杆资金净买入的主要是电力设备及新能源22.6亿，医药生物21.1亿，计算机13.1亿，汽车8.7亿，化工5亿，传媒4.1亿，军工3.5亿等。2025.11.03杠杆资金净卖出的主要是电子12.2亿，银行4.8亿，通信2.1亿，非银金融2亿，食品饮料1.8亿等。杠杆资金还是喜欢科技成长，不过出现了一定的分化，电子和通信连续2天净卖出，计算机和传媒连续2天净买入。只要杠杆资金还在流入科技成长，那市场风格完全切换我认为很难，因为资金面还没有形成一致。截止到2025.11.03被动指数型股票基金资产净值合计占比13.8%，普通股票型基金1.6%，偏股混合型6.8%。被动指数基金这几年规模快速增长，远大于主动基金的增长，过去4年我看很多主动基金都是净赎回的，反而是ETF规模是净申购。那这种情况下，我们就可以做出合理的推测，主动基金3季度电子持仓占比23.44%，超越历史，但这并不能说明电子就没有向上空间，因为还有ETF资金。截止到2025.11.03沪深300指数规模为13678亿元，一旦沪深300指数调仓对行业的影响远大于主动基金的调仓。截止到2025.11.03沪深300指数里电子持仓占比12.9%，银行12.3%，非银金融10.1%，电力设备及新能源9.2%，食品饮料7.1%，有色金属5.8%，医药生物5.4%，通信5.3%等。沪深300指数按照市值加权，每年6月和12月进行调仓，7月至今涨幅靠前的行业是通讯、电子、有色金属等，银行是跌的。只要11月和12月不会出现太大的变动，那12月沪深300调整大概率会增加通信、电子、有色金属、计算机的权重，小幅降低银行的权重。那跟踪沪深300指数的相关ETF在12月就会被动的进行调整，我认为这个逻辑是很强的，这点上哪怕没有增量资金对于科技成长的行情也没有结束。当然有增量资金更好，因为增量资金喜欢用ETF的方式来参与，这会给上面我分析的逻辑形成正反馈。11月市场风格有可能会出现短暂的切换，因为主动基金持仓TMT行业占比达到了40%的历史高位，加上年底有一些基金也会考虑把前期涨幅过高的个股进行止盈。但从杠杆资金近2天流向来看风格难以出现大幅切换，杠杆资金还是喜欢科技成长，卖出电子和通信的同时也在买入计算机和传媒。最后就是指数调仓方向是根据下半年涨幅靠前的行业进行选择，7月到10月还是通信、电子等成长涨幅靠前，一旦指数调整也是利好科技成长。.....
今天上证指数下跌0.41%，收报3960点，深证成指下跌1.71%，创业板指下跌1.96%，全A下跌1.03%，全A合计成交19387亿，成交额相比上个交易日有所下降。
今天预计-18000，预计-1.1%，大跌1.1%，我不能接受。今年以来+560000，今年以来+52.5%，11月单月目标+20%。
今天没有操作，继续保持卧倒不动。本文为小瑜哥个人投资基金思考，文中提及到的任何个股和基金都可能有腰斩风险。所有内容均不构成投资建议，请各位独立思考，不要以我的内容作出买入或者卖出决策，风险自担！
小瑜哥约 4 分钟