昨天3700+下跌，今天3800+下跌，这2天市场风险偏好整体下降导致成长和价值都没防住，现在的问题是市场成交量没法放大，短期流动性的问题是一个问题。今天人工智能大跌1.5%，你也不能说人工智能不行，这几天人工智能里面的CPO光模块涨的很好，主题里面也开始分化了，指数上涨难度在增加。前面我分析过不管是英伟达的GPU还是谷歌的TPU都需要用到CPO光模块、内存和液冷，今天亚马逊也发布了新一代人工智能AI训练芯片来抢占英伟达和谷歌的市场。1是AI景气度当下依然很高，全球巨头都在加大AI方面的资本开支。2是不管是英伟达的GPU还是谷歌的TPU还是亚马逊的AI芯片都需要用到CPO光模块、内存和液冷。3是国内2只CPO光模块龙头跟英伟达和谷歌是深度合作关系，2家2025年中报显示86%以上的营业收入来自海外，通过这几天市场表现来看资金对CPO光模块形成了共识。今年以来很多重仓CPO光模块的主动基金涨幅非常高，大部分人都认为今年都涨这么高了，再进去有追涨的嫌疑。但如果我们从估值和盈利增速来看当下CPO光模块的估值性价比还很高，这是很多人不敢相信的。重仓CPO光模块的通信设备指数里通信占比77.77%，2只CPO占比40%，相关联的ETF截止到2025.11.02今年以来涨幅超过了100%。短期来看，哪怕到明年，CPO光模块在AI芯片里面的业绩确定性也非常高，但由于通信设备是行业基金，很早我就关注了，一直不敢下手。看PE参考价值不大。根据ifind数据显示，截止到2025.11.02通信设备指数市盈率为52.51倍，处于近5年分位点的97.15%。如果你看PE你会认为估值达到了历史高位，但成长行业机构都喜欢看PEG估值。截止到2025.12.02，ifind预计通信设备2025年归母净利润同比+66.09%，PEG=52.51/66.09=0.79。PEG小于1代表估值低，性价比高，你很难想象跟踪通信设备的ETF今年以来涨幅超过100%了估值还没到高位。ETF资金今年7月至今大幅流入通信设备ETF。截止到2025.11.02跟踪通信设备指数的通信ETF(515880)规模从2025.07.18的22.83亿元涨到了2025.12.02的118.4亿元。主要是机构投资者持续买买买。通信ETF2025年中报显示机构投资者占比72.59%。主动基金今年以来也在持续加通信。2025Q3主动基金通信持仓占比加到了8.07%，今年3个季度持续大幅加仓通信。通信设备满足了业绩基本面+资金面+全球需求共振，这会导致股价上涨的同时业绩增速也在大幅上涨，一起上涨那估值性价比就能维持住。2025.12.02电子+计算机+通信成交额占全A的比例为33.17%，相比上个交易日上升了0.6%，近1年最高40.6%。昨天全A成交额1.6万亿，相比上个交易日下降了2822亿，如果成交额没有放大人工智能涨幅靠前反而拥挤度会上升，这种上涨难以持续。2025.12.02电子+计算机+通信换手率为8.2%，相比上个交易日下降了0.7%，近1年最高19.2%。还好换手率是下降的，这就导致人工智能整体拥挤度不会大幅上升，一旦市场成交额放大，问题就能解决一大半。昨天市场跌多涨少，风险偏好是下降的，但融资余额是增加的。截止到2025.12.02两市融资余额来到了24613亿元，相比上个交易日增加了22亿元，近1周持续增加。根据ifind数据显示，2025.12.02杠杆资金净买入靠前的是汽车9.5亿，军工5.9亿，通信5.9亿，计算机3.6亿，机械设备2.6亿，医药生物2.2亿等等。杠杆资金净买入靠前的还是科技成长，判断行情是否结束紧密跟踪融资余额的动向也非常重要。目前AI产业链里CPO光模块的业绩确定性是非常靠前的，一旦业绩增速超过了股价涨幅，那动态估值就不会那么高，PEF估值就能保持在1以下，PEG估值性价比相比其它成长行业还是有吸引力。一旦市场风险偏好上升，成交额放大，我认为资金大概率还会去追业绩确定性强的方向，比如CPO光模块、内存、液冷等。.....
今天上证指数下跌0.51%，收报3878点，深证成指下跌0.78%，创业板指下跌1.12%，全A下跌0.72%，全A合计成交16837亿，成交额相比上个交易日小幅上升。
今天预计-17800，预计-1.1%，大跌1.1%，我不能接受。今年以来+528000，今年以来+49.27%，12月单月目标+20%。
今天没操作，继续保持卧倒不动。投资有风险，入市需谨慎。本文所有内容均不构成投资建议，请各位独立思考，不要以我的内容作出买入或者卖出决策，风险自担！
小瑜哥约 4 分钟