先进制程，突发消息解读！

还记得湾芯展上大家最想看却没看到的那台“大家伙”吗？昨晚10点，一家外媒的报道揭开了它的面纱。

这篇报道的杀伤力有多大？看看美股就知道了：全球唯一掌握EUV技术的巨头阿斯麦，昨晚股价直接跳水。要知道，这可是市值近3万亿人民币的科技霸主。

机构圈对这篇报道的讨论热度极高，核心其实就几个关键词：项目保密、高度戒备、已投入运行、成功产生极紫外光。

但这里必须给大家泼盆冷水，不要捧杀预期。报道也明确指出：目前只是原型机，尚未生产出可用芯片。离样机甚至将来的量产机型，还有很长一段路要走，少则3年，多则5年。

不过，这已经比阿斯麦CEO之前预言的“中国要很多很多年”快得多了。这证明了我们在先进制程自主可控方面，有着坚决必胜的信心。

现阶段的战略很清晰：EUV是我们用来“将来超越”的，而眼下用来“追赶”和“解决卡脖子”的，依然是高端DUV。

明年我们追求的是DUV的进一步突破和量产。因为利用亚先进制程的DUV，结合多重曝光技术，已经能生产出等效7nm甚至5nm的芯片。这解决了绝大多数燃眉之急。现在面临的挑战，主要还在光学系统层面（光源、镜片、镀膜）。

聊完技术，回答一个很多朋友的困惑：为什么近期晶圆代工（如中芯）的表现，比我们反复强调的光刻机、设备、材料板块要弱？

这是因为板块逻辑有演化顺序：一个是负责买的，一个是负责卖的。现在先进制程产能打满了，要扩产，首先得提升资本开支。逻辑链条是：先买设备、买材料-> 扩建调试爬坡 -> 新产能达产 -> 释放业绩。

所以，半导体设备及其上游的零部件、耗材，是业绩最先受益的环节。而且相比晶圆厂，这些环节的位置还在相对低位，预期差更足。

最后，聊聊全网最热的液冷板块。今天液冷的大涨，核心催化是谷歌开始审厂。

逻辑很简单：谷歌TPU明年的出货量上修到400多万颗，跟英伟达相当。更关键的是，最新一代V7 TPU芯片功率飙升到了980W，这意味着风冷搞不定了，必须上100%全液冷架构。

所以，液冷不再只是英伟达链的独角戏，谷歌链也成为了强制标配。相比已经涨高了的光模块和PCB，液冷板块经过调整，位置更低，预期差更大。

今天市场瞩目的焦点，正是我们之前调研提到的两类公司：

1、英维克：国内液冷龙头，已经拿下谷歌TPU的CDU交换单元。

2、奕东：液冷板已经开始取得台企规模订单，并贡献实质性收入。

液冷行业的格局正在发生质变：今年是从0到1的导入期，各家都在炒送样；而到了明年，随着台企订单外溢，那些已经获得客户认证、取得批量规模订单的国内龙头，将迎来从1到100的放量阶段。

这个阶段，格局会比今年七八月份更清晰。大家盯着那些有先发优势、有扩产计划的厂商，明年的确定性可能比市场预期的还要好。