抓捕马杜罗会如何影响货币格局？

2026新年伊始，美国发动了对委内瑞拉的军事袭击，堪比好莱坞编剧设计的剧情，美国特种兵成功地抓捕了委内瑞拉总统马杜罗，并押送回美国受审。国际社会一片哗然，此事件对国际秩序、军事线路、国际法、地缘政治等多方面的影响众说纷纭。本文重点讨论此事件对美元、虚拟货币和人民币国际化的影响。

我们认为，美国抓捕马杜罗对美元有直接的负面影响，会推高虚拟货币的价格和波动，同时，对人民币国际化有间接的正面影响。

一、美元霸权走弱源自美国财政的“滞胀循环”

2026年极可能爆发历史上最大的全球金融危机，而这个危机的根源来自于美元。

目前美国经济存在很多问题，而排在首位的是难以自拔的“滞胀循环”。因为入不敷出导致的巨额财政赤字，美国需要继续发美债维持政府运转；继续发行美债会导致美元供过于求，美元贬值，形成通货膨胀；要维持美元币值稳定，就需要坚持美元高利率；继续美元高利率就会提高资金成本阻碍实体经济增长；要刺激实体经济增长就需要用财政补贴；而增加财政补贴又会进一步提高财政赤字……

“滞胀循环”的麻烦在于“按下葫芦起了瓢”，采取控制通胀的手段会扼制经济增长，采取刺激经济增长的手段又会形成通货膨胀。历史上美国成功应对“滞胀循环”的办法是增收、节支、宽货币等一揽子政策，这些政策特朗普政府在2025年全部都尝试过了，但均不成功。

当美国无法通过增收、节支、宽货币的手段跳出“滞胀循环”时，美国还有一招就是掠夺。靠政治、经济、外交、军事手段来布局，从能源、粮食、美元等方面来实施掠夺。例如，利用俄乌战争，抢占欧洲的能源市场；全球战略收缩、回归美洲，于是军事干预委内瑞拉。

二、美元霸权面临着崩盘危机

美国抓捕委内瑞拉总统马杜罗对美元的负面影响是直接的。

当美国还是全球制造业中心时，美国形成“世界牧场”格局：各国将自己的资源、产品出口到美国收取美元，再用收取的美元购买美国制造的产品；但慢慢的，美国发现利用跨国企业的“微笑曲线”的两端——研发设计和品牌市场的利润丰厚，而中间的劳动密集的制造业利润最薄，于是美国制造业外流，各国把以价廉的产品出口到美国，但再用收取的美元购买的，就不再主要是美国制造的产品，而是服务和美债了。美国逐渐出现了产业空心化，消费主导的经济增长，美国只需要发行更多国债，就可以继续购买全球的资源和产品。维持这种“世界牧场”模式的核心在于美元能够维持世界货币的地位，但美元世界货币地位的基础正在迅速地被削弱。

首先，在全球经济增长乏力的环境中，美国发行了历史上最多的国债，形成了美元严重超发，又因美国经济疲软，使得美元严重供过于求。世界各国拿着手中的美元能买什么呢？美债？但是美债水平屡创新高，信用降级，利率水平下降的预期下，2025年美债上的资金出现净流出。于是美国试图通过推动美元稳定币等手段来维持美债的需求，但稳定币本质是虚拟货币是没有任何实际价值基础的泡沫，这个泡沫吹得越大、崩塌得就越惨烈。

其次，美元的信任基础在快速削弱。从“长臂管辖”“踢出SWIFT”等手段开始，美元开始不受信任。世界上主要大宗商品交易中，使用美元的比重正在下降；中国的CIPS交易量屡创记录。

其三，美元和美债作为外汇储备资产的吸引力在下降。2025年，各国央行的黄金储备量增加，推动了主要的避险资产黄金的价格屡创新高，甚至已经不再是避险资产的白银等贵金属的价格也创记录地大涨。

在世界对美元信心不断削弱，美元危机迫在眉睫时，由美元崩盘引发全球金融危机的路径已经形成，只是我们不知道哪一根导火线会导致金融危机的爆发。这时的美国本应重建美元信心，但却公然入侵委内瑞拉，让各国人人自危，愈发减少对美元的依赖，不给美国金融封锁的机会。

因此，此次美国抓捕马杜罗进一步削弱了本已走弱的美元信心，加速了美元的崩塌。

三、对人民币国际化的影响

美军抓捕马杜罗对人民币国际化影响如何？笔者认为，基本路径是：抓捕马杜罗会进一步推动世界各国的“去美元化”，因此，会增加人民币跨境结算业务的需求。

但跨境人民币结算业务的增长主要还是由中国经济的基本面决定的，由世界对中国及中国对于世界其它国家生产的产品和服务的需求决定的。目前，中国是全世界的制造中心，拥有最完备的产业链，中国也拥有世界最大的市场，同时，中国稳定的政治经济环境使得中国成为危机四伏的世界经济的稳定器。因此，我们认为，人民币有着明确的升值路径。

随着中国进出口贸易继续创新高，跨境人民币交易量也在快速攀升，人民币跨境支付系统（CIPS）业务覆盖全球189个国家和地区，2024年处理跨境人民币业务金额达到175万亿，2025年上半年达到90万亿元，成为人民币国际化的重要支撑。

不过，目前人民币在国际贸易结算体系、外汇储备体系中的占比还是很低的，人民币国际化路径依旧是漫长的。但是，现阶段人民币国际化的目标是服务于中国的进出口贸易，并不是也没有必要取代美元。毕竟世界那么大，容得下也需要中美两个大国。中国只要立足于不断改善投资营商环境，追求稳定高质量的经济发展，该来的总会来，该有的总会有。人民币国际化是一个水到渠成的过程，时间在中国这边。

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