深度｜微出行初创Also半年成独角兽，电动智能出行领域再现新投资热潮
Z Potentials约 10 分钟图片来源：Also
2025年的电动出行行业，正经历一场深刻的“冰火两重天”。一边是传统新能源乘用车市场的白热化内卷，特斯拉创下8.5%的历史最大年度销量跌幅，比亚迪凭借全球化布局登顶全球纯电销冠，头部阵营的座次更迭背后，是价格战、技术战与渠道战的全方位绞杀；另一边，新兴的微出行领域正迎来资本热潮——电动微出行赛道北美企业Also创立一年估值达10亿美元引爆市场，3亿美元融资的不仅让行业焦点从“大汽车”转向“小交通”，更标志着电动出行的投资逻辑已从“油车替代”迈入“需求驱动”的新阶段。
这场新旧赛道的势能转换，绝非偶然。当传统新能源汽车市场变为红海竞争,利润承压,资本开始主动寻找下一个未来的增长机会。而覆盖电动自行车、滑板车、轻便摩托车及轻型电动货车的微出行赛道，凭借政策红利、技术成熟度与场景刚需性，成为风投机构重新分配资金的新赛道。从硅谷到中国，从传统车企到科技巨头，一场围绕短途出行的生态重构已然拉开序幕。
资本引爆：Also半年成独角兽，微出行赛道估值重构
2025年7月，由Rivian分拆的电动微出行公司Also完成2亿美元融资，估值跃升至10亿美元，成为硅谷新的独角兽企业。这轮融资由Greenoaks Capital独家注资，不仅创下当年微出行赛道单笔融资纪录，更彻底激活了全球资本对该领域的关注度——据不完全统计，2025年下半年全球微出行赛道融资总额同比增长120%，其中超过60%的资金流向了电动自行车、轻型电动货车及相关技术解决方案领域。
Also的崛起，自带“颠覆者”基因。与母公司聚焦中大型电动皮卡、SUV的定位不同，Also专注于城市短途出行场景，核心产品涵盖电动自行车、电动三轮车及规划中的超轻型城市EV，愿景是“以更高效、愉悦的方式替代大排量汽车通勤”。
从业务逻辑看，Also与Rivian形成了深度协同。供应链层面，Rivian可为Also提供成熟的电池、电机与电控系统，将其在新能源汽车领域的技术积累下沉至微出行产品，降低研发与生产成本；生态层面，Also的轻型交通工具可作为Rivian用户“最后一公里出行”的补充，构建从城市到郊野的全场景出行网络，提升用户生命周期价值。Greenoaks Capital在投资声明中明确表示，看好Also“依托Rivian技术底座+独立市场化运营”的模式，认为其有望在城市微出行领域建立差异化竞争优势。
Also与过去单纯的电动自行车品牌有很大的区别。基于丰富的软件生态平台，Also目标搭建完整微出行的产品矩阵，包括电动自行车、电动货车和微型小车。Also更解决的是单点的短途出行的需求，而是希望为人们提供短途出行的完整软硬件解决方案。
除了在美国的Also，欧洲的微出行科技公司Lemmo也是有相同的理念。Lemmo以AI软件生态平台，涵盖自动变速、AI助手和自动驾驶等众多AI应用落地能力，为多款电动微出行产品提供支撑，让用户能给在不同场景和家庭可以组合使用，提供完整的微出行软硬件解决方案。完整的软硬解决方案能够更好的适应用户习惯，让用户在不同产品使用和切换过程中都有最好的使用体验。这个AI软件生态平台将是未来用户在城市生活出行的大脑，收集和处理来自用户和物理世界的信息和需求，最终通过人机协作让用户得到最佳体验。
图片来源：Lemmo
Also的估值爆发，本质上是微出行赛道价值重估的开始。在此之前，微出行行业多以中小型创业公司为主，估值普遍低于5亿美元，资本关注度远不及新能源乘用车。但随着Also的独角兽加冕，赛道估值逻辑被重构——从“硬件制造”转向“生态入口”，从“单一产品”转向“场景解决方案”。“以前投资微出行，看的是出货量和利润率；现在看的是技术壁垒、场景覆盖能力和生态协同价值。”上述投资人表示，这一转变让微出行赛道从“传统制造”升级为“科技赛道”，吸引了更多跨界资本入场。
赛道崛起：需求、政策与技术的三重驱动，欧美加速微出行布局
微出行赛道的爆发，绝非资本的盲目炒作，而是需求升级、政策推动与技术成熟三重因素共振的结果。
需求端的刚性增长，是赛道崛起的核心基础。数据显示，全球微出行市场规模将从2024年的约780亿至1140亿美元，攀升至2035年的2140亿至4370亿美元区间，年复合增长率（CAGR）预计将在13%至17.4%之间。随着全球城市化进程加快，交通拥堵、停车资源紧张等问题日益突出，短途出行的效率需求持续提升。欧洲城市老旧缺少改造资金，公交基础设施老旧、运营差，投资建设慢速交通道 / 限速管理等是偏向轻量化交通工具的方式成为更经济和合理的选择。在欧美市场，电动滑板车与电动自行车成为通勤首选，美国2024年微出行市场共完成1.71亿次出行，其中大部分由电动滑板车完成；德国139个城市拥有超过360个无桩运营网络，将微出行纳入城市交通网络体系。
消费需求的变化进一步推动赛道升级。年轻消费者对绿色通勤、个性化出行的接受度日益提高，不再将交通工具单纯视为代步工具，汽车不再被向往，而是追求绿色生活、效率、安全与体验的结合。年轻消费者的预算有限，不论是传统汽车还是新能源车的购买和持有成本都不断提升，微出行交通工具成了年轻消费者城市通行最具性价比的选择。同时，B端市场需求正在爆发，物流行业的“最后一公里配送”催生了轻型电动货车、电动三轮车的规模化应用，印度等新兴市场的B2B物流场景已成为微出行企业的新增长点，众多运营商从C端共享转向B端物流服务。
政策层面的持续加码，为赛道提供了确定性保障。全球各国均将微出行作为实现“双碳”目标的重要路径，通过补贴、基建投资与法规完善推动行业发展。欧洲的L型车（L-category vehicles，指的是两轮、三轮以及轻型四轮车），目前该领域的法规体系已经非常成熟，让各类微出行交通工具能够合法上路。
技术成熟度的提升，为赛道增长提供了核心支撑。电池技术的突破的使得电动微出行产品的续航里程、安全性与成本控制能力显著提升，钠离子电池、固态电池等新技术的应用正在破解传统锂电池的安全隐患，进一步提升市场信心。
玩家博弈：传统车企与初创，谁将成为下一个城市出行的生态入口？
资本的涌入让微出行赛道成为群雄逐鹿的舞台，传统车企、创业企业与跨界玩家纷纷布局，形成了多元化的竞争格局。与传统新能源赛道的单一产品竞争不同，微出行赛道的竞争已升级为“技术+产品+生态”的综合较量，玩家们凭借各自优势抢占细分场景，构建差异化壁垒。
传统车企的布局呈现“轻重结合”的特点。除了Rivian分拆Also的模式，宝马集团选择通过技术授权与合作的方式切入赛道。这种模式既发挥了传统车企的技术与设计优势，又借助本土企业的供应链与渠道能力快速落地，实现双赢。小鹏、蔚来在微出行领域与欧洲微出行公司Lemmo合作。
图片来源：Lemmo
创业企业则在细分领域寻找突破口。除了Also聚焦城市通勤场景，海外创业公司Comodule推出可回收率达90%的电动滑板车，使用寿命长达5年，通过环保与耐用性建立差异化优势；Lemmo借助品类创新和自身以及车企赋能的AI智能化能力，将传统微出行产品用AI和电动化的视角，重新打造成具备人机协同或具身智能的新型移动系统。国内企业九号公司则以智能化为核心，推出具备自动驾驶辅助、智能防盗等功能的电动自行车，抢占中高端市场。这些创业企业凭借灵活的运营模式与精准的场景定位，在巨头环伺的市场中占据一席之地，成为赛道创新的核心力量。
尽管玩家众多，但赛道的竞争尚未形成绝对垄断。不同玩家的优势领域各有侧重：传统车企强在技术与供应链，创业企业强在创新与灵活。未来，行业大概率会形成“头部企业主导生态、细分玩家填充场景”的格局，并购整合将成为赛道成熟的重要标志。
投资逻辑：从“规模”到“效率”，从“硬件”到“生态”，寻找微出行领域的“特斯拉”
微出行赛道的投资逻辑，正在经历深刻的转变。与此前新能源汽车赛道“烧钱换规模”的逻辑不同，当前资本更看重企业的产品能力、技术壁垒与生态协同能力，投资重心从单纯的硬件制造+渠道铺货”的卖铁者的逻辑转向“全产业链的价值挖掘”，谁能多市场布局，谁能构建生态体系，谁能做到AI智能落地等。
从投资标的看，具备技术壁垒的核心零部件企业与场景解决方案提供商成为资本首选。电池、电机、电控等核心零部件企业，凭借技术优势享受行业增长红利，尤其是固态电池、钠离子电池等新技术领域，成为投资热点；AI车队管理、物联网连接、充电解决方案等服务型企业，因能提升行业运营效率，获得资本持续关注。Greenoaks Capital、Sequoia Capital等全球头部机构均表示，未来将重点布局微出行赛道的技术型企业，而非单纯的硬件组装厂商。
从投资区域看，欧洲与亚太市场成为核心阵地。欧洲市场凭借成熟的环境法规、完善的基础设施与强劲的消费需求，占据全球微出行市场56.5%的份额，德国2024年市场收入达3.166亿美元，成为欧洲核心市场。亚太市场则凭借庞大的人口基数与快速城市化进程，实现高速增长，中国、印度等国家的微出行市场增速显著高于全球平均水平。资本的区域布局呈现“欧美布局成熟市场、亚太布局增长市场”的特点，同时关注不同区域的本土化需求差异——例如中国市场侧重电动自行车，美国市场偏好电动滑板车，印度市场聚焦B端物流微出行工具。
巨大的用户群体和市场空间，对资本来说有无限的想象空间，如何找到微出行领域的“特斯拉”是投资机构的核心议题。
挑战与未来：微出行的长期增长逻辑与破局之道
尽管赛道前景广阔，但微出行企业仍面临多重挑战，长期增长需跨越技术、运营、政策三大门槛。对于新入局者而言，如何在激烈竞争中建立差异化优势，如何平衡规模与盈利，成为生存与发展的核心命题。
面对挑战，微出行赛道的长期增长逻辑仍未改变，未来将呈现三大趋势：一是技术融合加速，电池技术与AI、物联网技术深度结合，推动产品智能化、安全化、轻量化升级，固态电池、钠离子电池将逐步替代传统锂电池，AI车队管理系统将成为行业标配；二是生态化整合加剧，微出行企业将与传统车企、出行平台、物流企业深度合作，构建覆盖“出行+能源+服务”的全生态；三是全球化与本土化并行，头部企业将凭借技术与品牌优势出海，同时针对不同区域市场的需求特点推出定制化产品，平衡全球化扩张与本土化适配。
对于Rivian与Also而言，10亿美元的估值只是起点。对于整个行业而言，微出行的浪潮不仅是电动出行领域的赛道切换，更是一场关于城市交通生态的智能化重构——当轻巧的电动自行车、滑板车、微型小车与AI、自动驾驶等完美结合，一个更高效、低碳、便捷的出行时代正在到来。