小盘股！“退潮”了吗？……
余力 Felix约 4 分钟还记得在1.13《3.7万亿！算放量异动了吗？……》一文里，我曾经用换手率的公式反推了当时市场的放量异动阈值——4万亿（116万亿*3.5%），当时的观点是在全A指数下穿5周均线（顺势而为线）之前，最值得观察的左侧指标就是放量异动，如果触发放量异动，往往意味着宽基指数的斜率可能趋缓，意味着我们可以考虑从左侧做一些适度的平衡……
来源：《3.7万亿！算放量异动了吗？……》
这两天，在上证50、沪深300这些大市值宽基不断承压后，中证1000、中证2000这些小市值品种也连续大跌了两天，到了这个位置，一定会有人问到，小盘股退潮了吗？关于这个问题，从我的角度，我倾向于这两天小市值题材股的“退潮”或与“杜绝题材炒作”的小作文有关，一部分资金出现了高低切的腾挪，一面对造成了中小市值的压力，一面顶住了大市值宽基ETF那一侧的净流出，不过，对于当下一直到2月末，大小盘风格要完成转换的难度仍然很大，对于小市值而言，只要量还在，它依然有可能反复的活跃。
这里，我们来从两个视角做个观察。
第一，放量异动后的规律。从过往放量异动以后的演绎情况看，第一次放量异动过后，小市值阶段性往往更强一些，就以24年9.24那波行情为例，那一波整体性的干拔行情始于9.24，暂时止于10.8，10.8那一天，全市场创出了3.48万亿，接近3.5万亿的“天量”，与当时接近100万亿的总市值相除，市值换手率正好就落在了3.4%-3.5%的区间内，触发当时的放量异动信号，触发信号以后，我们看到了大市值，包括红利低波资产出现了承压，直到去年8月份，沪深300才越过了24.10.8那一天的高点，但中小市值那边呢，24.10.8以后，我们曾看到了一波极致的小市值行情，在每天2万多亿的成交量背后，北证50则曾在一周内大涨25%，这就好比一道数学题，v是总量，v_big是大市值的量，v_small是中小市值的量，只要v保持不变，v_big如果承压，那么v_big就会和v_small形成跷跷板……
第二，2月份的日历效应。从过往日历效应的角度看，2月通常被认为是预期与流动性同在的一个月份，它处在基本面数据的空窗期，处于两会前的时期，又处在过年大家手头相对比较松的阶段，在过去20个年份里，不论是牛市年份，熊市年份，还是震荡市年份，2月份的胜率是所有12个月份里最高的，对于整个2月份，沪深300在当月的胜率为66.7%，平均收益率为2.83%，盈亏比为2.66，中证1000在当月的胜率为90.5%，平均收益率为7.39%，盈亏比为2.79，中小市值更胜一筹，如果对比沪深300和中证1000的相对收益，会发现“中证1000-沪深300”在2月份的胜率更是高达95.2%，相对收益的盈亏比高达11.83，在过去21年的时间里，只有在2016年的2月份，中证1000跑输了沪深300，其他年份均跑赢……
实际上，在上周末《一边在炒！一边在卖！5000亿宽基ETF之后，你该盯紧什么？……》的文章里，我也提到过关于小市值的一个信号，同样是用换手率的分位数来反推，如果全市场的成交量重新回到2万亿以下，则市场对于题材股和小市值的容错率可能就会开始下降，24年12月，去年10-11月，我们都看到了是在流动性下降后，题材股的持续性开始明显减弱，此时追涨的容错率也就明显上升了。
恰好昨天晚上做客了第一财经的节目，我从近期市场的“价量波”信息进行了一次分享，于是最后还是老规矩，关于相关更详细的内容，我就用一个短视频的形式来呈现了……
一边在炒！一边在卖！5000亿宽基ETF之后，你该盯紧什么？…… 写在4万亿“放量异动”以后…… 3.7万亿！算放量异动了吗？…… 3.64万亿！A股创出史上最大“天量”…… 今天！沪指临近3800！过去十年的跨年，都是怎么走过来的？……