重要日！就要开盘了！金银油、A股，对策胜于预测……

        在刚过去的周末，美伊局势的升级，几个小时，便是一条消息……

• 周六下午，以色列宣布袭击伊朗；

• 周六傍晚，伊朗发动反击，伊朗官员声称会进行报复行动；

• 周六晚上，伊朗称目前发射导弹只是清库存，即将投入一系列“从未面世的神秘武器”；

• 周日上午，伊朗最高领袖哈梅内伊遇害；

• 周日下午，霍尔木兹海峡被宣布封闭……

        对于这个事件，我在上周六本来的心里底线有三个，一是伊朗最高领袖被推翻，二是霍尔木兹海峡被封锁，三是伊朗的全面报复打击，我当时想只要这三个事件没发生，那么金银油三个资产短期的预期可能还没有打完，整个市场就还处在买预期的状态中。

        然而，没想的是这三道底线竟然在24个小时内一个个被突破，这相当于今天的国际金价、银价一开盘，就已经把所有的预期全部price in，目前我们看到比特币已经修复了之前大幅的跌幅，埃及股市和沙特股市昨天一个开盘大跌5.4%，一个大跌4.6%，后面也迅速低开高走，所以我更相信市场定价包含一切信息，短期price in到现在这个地步，金银两个资产可能会出现卖现实的情况，后续如果伊朗的报复打击再超预期，导致金价再过1月末的高点，触发了近一年的区间突破信号，这个时候的量化理由反而更加明晰。

        至于原油的价格，我想后续行情的核心变量就在于霍尔木兹海峡的封锁时间是不是会大超预期，如果后续霍尔木兹海峡再被解锁，那么油价持续逼空的最强逻辑就被破坏了，所以从交易的角度，我们目前能做的就是用趋势交易系统来交易原油，盯住短期趋势线，一旦跌破就先降仓，而不是被爆炸的信息所包围。除此之外，我们还可以从量化的角度，密切观察今天的原油波动率指数（OVX指数）和今天晚上的标普500波动率指数，如果这两个指数都收出了很长的长上影，那么至少从全球各路资金的角度，已经暂时定价了这件事所引发的波动不太会超过上个周末。

        然后回到我们的A股市场，我们认为周末美伊的局势对整个上证综指影响有限，毕竟中东的股市也都出现了低开后高走。近20年里，中东范围内大的冲突有7次，A股的平均波动远低于欧美，比如2003年的伊拉克战争，A股15个交易日涨6%以上，几乎未受中东战事的影响，2020年的美伊冲突，A股第一天跌1.2%，此后一周就修复失地，最终还收得一个微涨，所以整个大盘角度的影响有限，结构上则会有好有坏，近20年里中东冲突下，黄金股板块平均上涨3%-4%，石油石化板块上涨5%-10%，军工上涨5%-10%，反过来航空板块高概率承压，毕竟油价每涨10%，行业利润就差不多下降5%。

        对于期权交易而言，有一点就变得非常重要，那就是目前霍尔木兹海峡处于刚刚封锁的阶段，信息的不确定性非常大，如果原油高开以后，没有在收盘前大幅低走，则顶着趋势卖购的风险非常大。

        熟悉我过去文章的朋友一定知道，对于大宗商品而言，所有均线上方不卖购，所有均线下方不卖沽，这是一个非常重要的事前风控原则。对于不设风控线的卖方而言，它的长期期望收一定是负的，在不该short的阶段，即便卖开的期权是虚5档的，即便卖开的期权是10%的虚值程度，即便你认为卖出这份期权已是足够的安全，也有可能“出事”。回顾历史，某个指数或者某个资产单月涨幅或跌幅超过10%的月份仍然存在，即使在A股市场上几乎每隔一两年就发生一次，更何况对于原油这些资产，所以这就是为什么很多重仓裸卖期权、同时不带风控的产品，几乎没有多少产品可以笑到一年以上，往往以一根“钓鱼竿”形状的曲线草草收场。

        这里，也正好可以回答最近一些读者留言的问题，有读者问到，如果做双卖（卖认购+卖认沽），万一卖购顶不住了，卖沽能够对冲吗？记住！重要的事情说三遍，不能！不能！不能！

        在极端情况下，不要指望用卖沽抵消卖购的亏损。当遇到强烈的单边走势，双卖的两腿之间（卖虚沽与卖虚购）是delta中性不住的，真的发生大跌的时候，卖沽就会变成一个实实在在的期货多头（delta=100%），此时卖购的那些收益根本无法抵消卖沽的亏损，反过来发生大涨的时候，卖购就会变身为一个实实在在的期货空头（delta=-100%），此时的卖沽收益简直就是“杯水车薪”，这个时候只有尽快买更虚值的认购或者在还有流动性的情况下平仓卖购兜底止损……

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