2026.03.04，小瑜哥个人复盘

近期我适当降低了科技板块的仓位，同时提升了高股息和周期板块的配置比例，主要是为了应对美元指数如果短期继续走强，可能给组合带来的波动风险，提前做好防守。

2.昨天融资资金转为净流出

根据ifind数据显示，2026.03.03沪深两市融资余额为26253.56亿元，相比上个交易日下降了224.77亿元。

根据ifind数据显示，昨天融资资金净卖出的申万一级行业主要是电子、电力设备、通信、计算机、有色金属、公用事业、国防军工、传媒、汽车等。

净买入的主要是交通运输、煤炭、环保等。净卖出的主要是科技板块，净买入的主要是周期板块。

TMT板块的4个行业电子+计算机+通信+传媒昨天融资资金都是净卖出，这也会对TMT板块产生一定的资金面压力。

融资资金属于杠杆资金，从历史规律来看，当市场波动加大时，对这类资金的影响会更为明显，而其持仓又主要集中在科技与周期板块。

如果我后续考虑增加科技板块的配置，除了每个交易日跟踪TMT板块的拥挤度指标，也会重点关注融资余额的动向。

3.TMT板块的成交额占比和换手率

根据ifind数据显示，2026.03.03，TMT板块(电子+计算机+通信+传媒)成交额占全A的比例为30.07%，相比上个交易日上升了0.08%，近3年高点45.72%，近3年低点19.67%。

看上图，近3年TMT板块成交额占比大部分时间都在40%以下震荡，我个人设定的阶段高点为40%，目前距离40%还差9.93%。

根据ifind数据显示，2026.03.03，TMT板块(电子+计算机+通信+传媒)换手率为15.45%，相比上个交易日上升了0.04%，近3年高点30.34%，近3年低点4.84%。

看上图，TMT板块换手率大部分时间都在20%以下震荡，我个人设定的阶段高点为20%，目前距离20%还差4.55%。

近2天TMT板块成交额占比下降明显，但换手率还是处于近3年较高位置，这里面的因素就比较复杂了，可能代表里面的资金也出现了分歧。

4.通信行业成交额占比和换手率

根据ifind数据显示，2026.03.03，申万一级行业通信成交额占全A的比例为6.49%，相比上个交易日下降了0.01%，近1年高点8.9%，近1年低点2.88%。

看上图，目前通信行业成交额占比处于近1年较高区间，目前AI硬件比较有代表性的行业包括了通信。

根据ifind数据显示，2026.03.03，申万一级行业通信换手率为2.86%，相比上个交易日上升了0.3%，近1年高点4.03%，近1年低点1.07%。

根据ifind数据显示，截止到2026.03.03，中证全指通信设备指数市盈率PE为59.26倍，处于近1年分位点的92.77%，处于近3年分位点的97.63%，估值分位点处于高位。

结合通信行业的成交额占比、换手率以及PE估值分位点，我认为当前通信行业的拥挤度已处于偏高水平，需要留意交易过热带来的波动风险。

目前全球AI景气度依然很高，AI里面关注度非常高的是AI硬件方向，主要包括AI芯片，CPO光模块、PCB、液冷、电源等，在高景气支撑下，拥挤度快速回落到低位我认为也很难。

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今天上证指数下跌0.98%，收报4082点，深证成指下跌0.75%，创业板指下跌1.41%，全A下跌0.69%，全A合计成交23882亿，成交额相比上个交易日减少7696亿。

今日收盘后完成个人持仓测算，今日预计-1.2%，2026年至今预计+10.82%。

风险提示：

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