问一个问题！为什么这一波，只有创业板独创新高？……

 最近！创业板成为了所有A股指数里趋势最强的一个，也是唯一一个连续创出年内新高的指数……

        很多人可能还不太明白，为什么对于当下，上证、全A这些指数创出新高这么难、而创业板却独自创出了新高？

        很简单！两个原因……

        一个原因是“身材”不同，所需要的资金推动力不同。上证、全A这些指数都是成分股数量不断扩大的指数（以前的6124点时对应约1500只票，5178点则对应了约2700只票），他们需要全市场的成交量提升到一定水平，形成增量的正反馈后，才能不断创出新高，可是创业板指却不同，它永远保持着100只票的“身材”，它的新高不依赖增量格局，在存量格局下，只要筹码一个劲地往创业板虹吸，它也能走出独立行情。

        另一个原因就是权重股集中，正好踩到风口。上面说了，创业板指始终保持100只票，每半年调样一次，经过了近五年的一次次调样，现在创业板的前十大权重股已经和2021年前高时期大不相同，富含大量北美科技链的公司，而不仅仅是当时的三大龙头（宁德时代、迈瑞医疗和东方财富）了，不仅如此，创业板这个指数和中证500、中证1000、中证2000这些宽基都不一样，它的权重股集中度极高，前七大权重股（宁德时代、中际旭创、新易盛、天孚通信、胜宏科技、东方财富）就占到了整个创业板50%以上的权重，所以一旦市场的风飘到了北美科技链，或者新能源，这个指数就会像被打了“鸡血”一样。

        这一次正是如此，随着美伊局势一而再，再而三的反复，全球资产开始脱敏，于是包括纳斯达克等弹性类资产率先走出了之前“恐慌”的定价逻辑，进入到了一种螺旋式复常交易的定价逻辑，纳斯达克一反弹，与英伟达产业链有关的公司就随之反弹，而目前的创业板，前五大权重股有四家与“光”有关（CPO、PCB这些），所以，近期创业板屡创新高的因素很清楚，就是两个，一个是海外市场的快速修复，另一个就是光模块、光通信、新能源等龙头公司所披露的一季报数据亮眼，撑住了当下的估值。

        那么对于当下，面对这束“光”的天天逼空，是再去追创业板呢？还是找些低位的指数等待后续的爆发呢？关于这个问题，我想你不用太纠结，什么样的个性和交易频率做什么样的事，就像在进一个房间前，先要想好房间的出口，如果你的出口是明确想好的，那你也就有了答案。

        通常来说，不用的指数和板块，入场和离场的原则可能会有所不同。对于估值讲的清楚的公司（比如高股息红利股等），我们的交易原则往往是左侧原则，也就是用低吸的方法来入场，当估值或者股息率等指标进入了“高性价比区域”（即所谓的“安全边际”）后，这个时候我们才会考虑买入，但对于估值讲不清楚的公司，“市梦率”类型的公司，我们的原则就往往是右侧原则，也就是区间突破的原则，比如当某一天收盘价突破了过去n天的新高，那我就不带主观判断先买入，相信价格包含了一切信息，但是一定要记住的是，在这种交易原则下，我们的离场也是不能带主观判断的，也要保持前后原则一致，那就是一旦跌破了某根关键趋势线，你要有不抱“幻想”，毫不眨眼的平仓果敢力，所以如果你做的到这点，那你才有追涨一个止损的“资格”，否则就会陷入一次次的“赢小赔大”，一次次的“扶老太太下楼梯”……

        那么，一般来说，我们会盯住哪根关键趋势线呢？我想在过去的文章中，我也曾经提到过，这个问题很大程度取决于你追涨的时间点，如果你真的是在某天收盘刚刚突破过去一个月新高的时候就买入了，那你的容错率就会变得高很多，这时以10天均线，甚至5周均线作为你的右侧止盈止损线都可以考虑，可是如果你是在一个资产已经区间突破了一段时间后再买入，那你的容错率就没有那么高了，这个时候，缩短时间窗口，比如先以5天均线作为右侧止盈止损线，往往会让自己的“代价”来的更小些……

        最后，当前从时间上看，已经进入到了四月的最后十天，所以我还是想提一下四月中下旬关于绩差股的一些日历效应。如果我们定义每年4月30日的前两周为四月中下旬，那么我们可以从下图中清楚的看到：

        在2005-2025这21年间，上证综指在4.15-4.30期间的胜率只有42.86%，平均收益率-0.37%，沪深300在4.15-4.30的胜率只有38.10%，平均收益率0.06%，而中证1000在4.15-4.30期间的胜率更低，只有28.57%，平均收益率-1.94%，总体呈现出的规律就是大盘比中小盘更为抗跌。如果观察最近十年的情况（2016-2025），上证综指在4.15-4.30期间的胜率下降到了40.00%，平均收益率-1.54%，沪深300在4.15-4.30的胜率下降到了30.00%，平均收益率-0.90%，而中证1000在4.15-4.30期间的胜率同样为30.00%，但平均收益率进一步下降到了-2.59%。

图：过去21年，沪深300和中证1000在四月中下旬时期内的涨跌情况

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

        为什么总是那么巧？我想历史上的一些规律背后，总是有着一些原因。尽管每年会有一些偶然的因素碰巧强化，但根本的共性原因还是每年的4月底是上市公司年报和一季报公布的最后时限，越是临近最后时限，绩差公司就越容易扎堆公告，4月20日距离最后时限大约有一周多的时间，这个时间点附近正好是投资者出逃股票的时间点，所以在五一小长假来临之间的最后一段时间，仍然很有必要去规避小市值和绩差的题材股，先保住前期反弹的“果实”才是关键……

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