一举突破4200点！这一次的上证，不知不觉创出十年新高……
余力 Felix约 5 分钟为什么？我想，一个很大的因素或许就是大部分老散户的缺席。所谓认知决定行为，行为决定命运，这轮牛市的上涨逻辑已经超出了很多老散户们的认知，认知跟不上了，参与感就不强烈了，因为买错了地方就像满仓踏空一样难受。于是我想在今天的文章里，就借今天4200点的A股，聊一聊我们必须颠覆的三个认知。
第一，即便到了4200点，大盘也不再是全面性行情
在年初的文章里，我曾经提过，现在的4000多点和十年前大不一样了。
现在的“玩家”早已不是单纯的散户。十年前的4000点，散户、游资、杠杆资金的渗透率超过80%，公募权益基金的规模不到1万亿，北向和量化刚刚起步，北向的累计净买入不到2000亿，而如今的A股，五大机构（公募主动、公募被动、北向资金、保险资金、私募多头）的持有市值超过了20万亿，对于整个A股的渗透率已经超过50%，尤其是代表大市值的沪深300和中证A500，其大量的成分股掌握在大型和超大型机构的手里，所以机构已经拥有了很大的定价权。
况且如今A股的上市公司已经遍布各行各业，有的靠外需盈利，有的靠内需盈利。从去年6.24至今的情况看，外需类行业的走势明显强于内需类行业，A股上涨的主要动力是那些依赖于出海外需和政策强扶持的公司，为什么会这样？正是因为机构获得了主导权，对于绝大部分机构，他们都各自背负着各自的考核压力，不会东买买，西买买，高景气风格往往是他们偏好的一种风格，如果这些机构阶段性盯住某个景气度高的地方买，那么那个地方就会形成抱团的结构性行情。
第二，突破4200点后，散户就加速入场了？
突破4200点以后，散户的资金会从存款里直接加速搬家吗？从我的角度看，这可能不是一个一蹴而就的答案。
事实上在去年的一篇文章里，我也曾经说过，对于存款搬家这件事，最好的一个指标就是看“超额储蓄”，根据几家券商统计的口径，预计2025-2026年到期的“超额储蓄”大约落在了4.5-5万亿这个区间。那么一个问题来了，这5万亿的资金会怎么入市？我想关于这个问题，把自己代入思考或许是最好的，假如你是一个一直长期趴在定期存款里的人，你会直接拿出这个钱入市，还是会先找一个收益率略高于存款利率的理财产品间接入市，从我的角度看，大部分人的风偏很难一蹴而就，所以我更倾向于后者。
如果是后者，那么有一类产品的需求可能就会放大，就是“固收+”。什么是“固收+”？市场上大部分的“固收+”往往是80%-90%的仓位在债券，10%-20%的仓位在股票，所以，假设5万亿的超储平均下来以20%的仓位参与股票市场，那么对于一年内存款搬家这一块的增量估算就变成了1万亿。有意思的是，就从刚刚披露完的公募三季报里，数据已经证明了我的猜想，从基金份额的角度看，全市场增速最快的公募基金类型既不是主动权益，也不是宽基ETF，而恰恰正是“固收+”，单季度新增5000亿。
第三，拥有指数化思维已经刻不容缓
如今的A股已经超5500只个股，大部分人真的没有精力看过来，别说散户，就算是做了十几年的基金经理也会对很多个股很陌生，甚至连名字都没听说过，所以学会合并同类项就显得太重要了。怎么合并同类项？——选指数。如今的选指数，就相当于90年代当时的选个股，从某种角度说，一个个指数就是一群群个股的合并同类项，做投资要抓同类项，就像解方程时，你只要知道你解的是一次方程还是二次方程就好，这才是最本质的。
当然，也有散户想选科技龙头，可是现在的龙头股已经动辄20w、30w，这些散户就算想配置科技龙头，也不一定能买的了一手，这个时候，指数基金就可以解决这个问题，毕竟它是没有什么入门门槛的，可投的资金也可大可小。在当下的市场里，有着非常多的科技指数基金，科创综指指数基金、创业板指基金、科创AI指数基金、创业板AI指数基金等等等等，所以对于大部分散户，了解哪个科指数基金代表着“光”，哪个又代表着“芯”，这才是平时要做的功课。
事实上，如今大多数机构的操作习惯往往都是指数化思维的，往往都是一篮子股票买卖的（或是ETF），那是因为他们不光考虑收益，还会考虑回撤，如果持仓过于集中，往往是控制不了回撤的，所以跟随着主导资金的思维，我们也越来越需要培养指数化的操作思维，要拥有“底仓+打猎”的操作思维。什么是底仓？就是选择自己心里有信仰的某几个指数ETF，比如某个宽基ETF、某个现金流ETF等等；什么是打猎？可以是某几个科技类的ETF，也可以是自己看好的几只个股，底仓图胜率，打猎博赔率，底仓的仓位往往要比打猎更重，这其实就是属于每个人自己的“杠铃组合”……
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