速递｜OpenAI上市前财报泄露，3个月烧37亿美元，年亏损涨8倍

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OpenAI 在第一季度烧掉了 37 亿美元，超过其 57 亿美元营收的一半。根据该公司与股东分享的文件显示，无论是现金消耗还是营收，均较去年同期增长了两倍，这表明即便在人工智能需求强劲的情况下，通过 AI 盈利依然充满挑战。

该公司本季度末持有超过 730 亿美元的现金和有价证券，而去年 12 月底为 400 亿美元，这反映了该公司在 3 月底宣布的巨额融资轮。假设现金消耗率维持在第一季度水平，OpenAI 短期内将无需再次融资。这可能会缓解 OpenAI 尽快上市的压力。

不过，现金消耗可能按季度波动：据《The Information》报道，该公司曾预计今年将烧掉 250 亿美元，明年将烧掉 570 亿美元。

OpenAI 上周表示，已秘密提交上市申请，但该公司也指出，一旦其文件获得监管机构批准，它可能会在推进首次公开募股（IPO）时放慢节奏。

尽管如此，在 IPO 之前，投资者很可能会仔细审视该公司缺乏盈利能力的问题。

投资者可能关注的另一个问题是，OpenAI 承诺在云计算公司购买计算能力以运行和训练其人工智能的支出。该公司告诉股东，截至 2025 年底，其承诺支出估计为 6650 亿美元，将持续到 2030 年。这些支出承诺大多未反映在其资产负债表上。

总体而言，OpenAI 第一季度净亏损超过 213 亿美元，但这受到近 124 亿美元会计费用的影响，该费用反映了可转换利息权和认股权证负债公允价值的变化，这些变化与向投资者发行的股权以及 OpenAI 基金会的设立有关。

该公司第一季度运营亏损为93亿美元，其中包括超过23亿美元的员工股权激励支出。股权激励支出是去年同期的两倍多。

财务报表显示，OpenAI 的收入成本（主要由模型服务成本构成）为 35 亿美元。这意味着 OpenAI 的毛利率达到 39%，高于去年同期的 33%，表明随着业务增长，其运营效率正在逐步提升。

参考资料：

https://www.theinformation.com/articles/openai-burned-3-7-billion-first-three-months-2026?rc=ji9vez