梁博谈一谈：生孩子是投资还是负债？

近些年，网络上表示不想生孩子、不会要二胎的声音越来越多。总结了一下，个人、家庭不生孩子的原因主要是钱不够。那么是不是意味着，有钱了生育意愿就会提高呢？

不见得。

从《 2 022 年世界人口展望》报告来看，近些年，不管是高收入国家还是中低收入国家，生育率都很不乐观，高收入国家的人口下降幅度甚至更高 ——有钱 人似乎更不想生孩子。

而像尼日尔、索马里、刚果（布）、马里、安哥拉、尼日利亚这些穷国，生育率排在全球前十——似乎穷人更愿意多生。

实际上，不管是嘴上说没钱不想生的人，还是现实中有钱不愿生的人，再或者是没钱却使劲生的人，都有共同在乎的点 —— 机会成本高不高、投资回报高不高。

01 生孩子对富人是投资，对穷人是负债吗？

如果把生养孩子看作是投资/负债，那么 7 个家庭中，你认为哪几个家庭生孩子是投资？哪几个是负债？

①父母是农民，无任何背景的家庭；

②父母都在厂里当工人，县城普通家庭；

③父母都是知识分子，但家境贫寒；

④父亲是公务员，母亲是护士，家境一般，父母朋友较多，有商人、有科研人员；

⑤父母经商，有家族企业；

⑥父亲是翻译，母亲是大学教授；

⑦父亲是年销售额十亿的企业总裁，爷爷奶奶均是名校学霸，家境殷实。

上述7个家庭有穷有富，文化有高有低，视野有宽有窄，层级划分可以说是很明显了。

按照目前网络上的普遍观点： 富人生孩子才是有利的投资，所以只有富人才应该多生孩子。

那么上述家庭中， 可以为了投资多生孩子的只有 ⑤、⑦：

⑤父母经商，有家族企业；

⑦父亲是年销售额十亿的企业总裁，爷爷奶奶均是名校学霸，家境殷实。

但事实上，上述7个家庭都生了孩子，并且都获得了超额收益：家庭① - ⑦对应的孩子分别是曾毓群、李彦宏、钟睒睒、张一鸣、何享健、王卫、王兴。

可见，生养孩子是投资还是负债，并不完全取决于家庭是否有钱有权有势。比如近两天被捧上热搜的“朋友圈炫富周公子”，如果事件不是空穴来风，那这位周公子对于家庭而言必然是不良负债。

那么生养孩子是投资还是负债呢？只有被视为投资时才值得生孩子吗？

根据 “投资回报”的思路，可以对这个问题进行简单拆分：

按照拆分结果，如果生孩子是投资，当投资结果“远低于预期”时，可能会给家庭带来巨大痛苦。生孩子如果是负债，当负债是纯消费负债，或者高杠杆负债破产时，会给家庭带来巨大痛苦。其他情况都有可能带来“超额收益”。

如果把生养孩子看作投资，根据投资周期又可以分为长期投资、一系列短期投资；如果看成负债，又可以分为高杠杆、灵活杠杆两种类型。

长期投资 指父母对 “练号”的最终期待，比如想生养一个文武双全的人、一个人格健全的人、一个能反哺家庭的人。

一系列短期投资 指父母每一次追加投入（包括一年的知名奶粉钱、一学期的补课费、一次旅游费用、一次亲子陪伴）想要获得的即时效果（生长指数更好、学习成绩迅速提高、扩大视野心情开朗、亲子感情回馈）。

家庭 能不能从生养孩子的过程中获得收益 ， 主要看父母能不能控制好投资预期管理、资源配置和负债风险。 而且，孩子是人，在某种程度上比普通投资标的的想象空间更大。

02长期投资：坚持持有，及时止损

如果生养孩子是一项长期投资 ，

那么肯定就会有一个投资回报预期。假设，这个投资项目 从 生孩子 开始 ， 到 孩子有经济能力独立生活 结束 ，最终 投资回报好不好看，主要在于孩子发展有没有达到父母的投资预期 ，比如：

投资回报预期	远超预期	略超预期	符合预期	稍低预期	远低预期
考上清北	被麻省理工学院录取	被清北破格抢着录取	考上清北	考上清北以外的985	没考上一本
考上大学	考上清北	考上985、211	考上大学	考上专科	没考上大学
赚大钱	财务自由	房车存款都有若干，老小养育自由	比原生家庭资产翻一番	与原生家庭相同或者稍差	只能养活自己或者啃老
组建好家庭	家庭财务自由，生儿育女	家庭小康，生儿育女	家庭稳定，生儿育女	已婚已育但有小波动/已婚未育/已婚波动	未婚未育/不婚不育
健康开心	心态极好，身强体健，每天开心	身强体健，总体开心	身体健康无重大疾病，心情平和	身体有小毛病，心情偶有波动	身体有小毛病，情绪不稳定
父母愉悦程度	⭐⭐⭐⭐⭐	⭐⭐⭐⭐	⭐⭐⭐	⭐⭐	⭐

既然是长期投资，就必然会有历史波动，就不能天天盯盘。比如说，父母对孩子的预期是考上大学，那么期间偶尔几次测试没及格，暑假期间孩子多玩了几天没学习，重不重要？不重要。

长期投资要取得成功，最重要的是：选好投资标的，把握市场预期，弱化单一指标，坚持持有、及时止损。

用在孩子身上就是：孩子情况和投资预期相匹配（标的正确），孩子的特质和潜力和哪些社会人才需求跟匹配（把握市场预期），要综合发展不要只看成绩、学玩时间分配等单一指标（弱化单一指标），发现错误即使帮助孩子找对方向（坚持持有、及时止损）。

如果能排除信息干扰，调高容错率，目光放得足够长远 ，生孩子这项长期投资会足够耐人寻味。

举一个例子：

一对知识分子父母生了一个孩子，家里虽然穷，但教育氛围很好。然而，这个小孩上小学只上到五年级就辍学打工了，按照常理，这必然是 ——“远低于预期” 。

打了好几年工以后，孩子又重新参加高考，可是连续考了两年都没考上，最后到了 23 岁才勉强考上电大，无论从时间还是效果上，这样的结果依旧是 ——“低于预期” 。

毕业后，这位青年当上了报社记者，每天采访、写文章，收入稳定，对于这个知识分子家庭来说，这次的结果应该是 ——“符合预期” 。

当了十年记者后，有了一些积蓄，这位青年突然辞职了，放弃了稳定、体面的工作去做生意，结果破产了，此时他已经 34 岁了 ——“远低于预期” 。

破产后，为了养家糊口，这位中年开始打零工、摆地摊，毫无疑问，这也 ——“远低于预期”。

几年后，进入民企干销售，混到了区域总代理，赚到了第一桶金；但是违规倒卖公司的货，损公肥私，代理权被撤回。钱赚到了，没了体面，综合来看应该可以算 ——“符合预期”。

带着第一桶金，以及上半生积累的丰富经验，中年人出来创业卖保健品，顺利赚到了第二桶金，并且摇身一变成为千万富翁， 2021 年登上福布斯榜单中国首富 ——“远超预期” 。

（以上是农夫山泉创始人钟睒睒的经历）

可见，生养孩子这一项长期投资跟普通的长期投资不一样，普通的长期投资很容易血本无归，比如一个投资者去年7月投资 MF ，当股价掉到了 1 块钱的时候，基本就宣布失败了。

但对人的投资不同。

生孩子实际上就是对“人”的投资，只要不主动寻死，人就有价值再造、锻造历史的能力，所以也可以这么理解：

创造一个生命 = 投资一段历史

在此期间，孩子是必须 “坚持持有”的，但“孩子—资源筹划—投资回报预期”的匹配（也就是投资标的）是可以及时止损的，这样一来，当一个家庭启动“生养孩子”这项长期投资， 就 能阶段性地体会到 “千金散尽还复来”的妙处了。

03  短 期投资 ： 自我验证 ， 终极享乐

如果把生养孩子看作是一系列短期投资，

情况会更复杂一些，不同年龄阶段，父母的投入也会稍有不同，投资回报预期、筹划难度也会有所差异，比如：

孩子成长阶段	投入	投资回报预期	筹划难度
0-3岁婴幼儿时期：	金钱、时间、精力、情绪	生长合格	⭐⭐⭐
4-6岁幼儿园时期：	金钱、精力、情绪、智力	身心健康	⭐⭐
7-12岁小学时期：	金钱、智力、情绪、精力	学习优秀	⭐⭐⭐⭐
13-15岁初中时期：	情绪、金钱、智力	考上高中	⭐⭐⭐⭐⭐
16-18岁高中时期：	金钱、情绪	考上大学	⭐⭐⭐
19-22岁大学时期：	金钱	找到高薪工作	⭐
23-28岁独立生活时期：	金钱、情绪	反哺家庭	⭐⭐

这样一划分就比较可怕了： 对于父母来说，除了最后一行 “反哺家庭”，似乎没有一个投资回报是“利己”的。 孩子生长合格、身心健康、学习优秀、考上高中、考上大学，对父母而言好像都是费心费力、吃力还不一定讨好的事。更何况，如果到最后孩子发展没有达到预期，那父母图啥呢？

桥水基金的瑞.达里欧在《原则》这本书里回顾自己投资历程：

“最初，我似乎面临着一个“要么全得、要么全失”的选择：我或者冒很大的风险追求高回报（并有可能在此过程中一败涂地）；或者降低自己的风险，满足于取得较低的回报。但我想要的是既承受低风险也享受高回报，在探索如何使之变得可能的过程中， 我学会了在面对两个你都需要但看起来相互矛盾的东西时，你需要耐心地做出选择。通过这种方式，你将摸索出如何尽最大可能让二者兼得。 几乎总是存在着一条你还没有发现的有利的道路，所以你需要不断找下去，直到找到它，而不是满足于最初对你显而易见的那种选择。 尽管这个过程很艰难，但我最终找到了一条鱼与熊掌兼得的道路。我称它为 ‘投资的圣杯’”

“随着时间的推移，我的顺境大幅增多，而我的逆境既是可以容忍的，又是具有教育意义的。我从来不认为我所做的是建立（或者重新建立）一家公司， 我只是想争取得到玩我的投资游戏所需要的东西 。计算机是我得到的价值最高的东西之一。 ”

如果把这个投资游戏换成是本文中 “生孩子”，那就可以这么描述：一系列的“短期投资”目的是为了自我验证， 当我们能在一段短期投资中找到一条 “鱼与熊掌兼得”的道路（父母和孩子都获得了超额收益），那么就拿下了这一次的“投资圣杯”。 而为了拿到这个投资圣杯，我们需要不断去争取更多的资源，目的就是为了玩好这个游戏。

人的一生就是不断地自我验证，完成验证是最难又最爽的事情之一，所以也是终极享乐的重要模式。 如果生孩子是一系列的短期投资，那么它最大的价值就在于 “享乐”。

康德在《道德与人性》中说过： 享乐是一种修养，这种修养可以帮助人在每一次享受快乐时扩大享乐的能力。

康德所谓的“享乐”不是单纯的感官享受。他老人家认为，能让人加倍高兴的快乐，不是那种简单的、看得见的美，也不是艺术消遣，而是通过埋头从事的事情上为自己争来了荣誉。

就好比你打游戏，自己亲自对线、埋伏、走位、玩策略，直到最后获胜，获得的快乐一定比你单纯看一眼漂亮的皮肤、跟机器人对线、看别人打比赛获得的快乐更立体、丰富一些。 换句话说，劳动带来的快乐更持久。 这和大家说的 “搞事业才是硬道理”差不多。

如果没有在生养孩子这一过程中获得过快乐，那么短期投资可能失误了，比如资源错配了、入场时间错了等等。

假如，任意一对父母可以操控的资源有金钱、时间、精力、情绪、智力这五项，在0-3岁婴幼儿短期投资项目中，这五项资源可以这么分配：

家庭 /N=10	金钱	时间	精力	情绪	智力
高收入	6	1	1	1	1
中等收入	1	1	1	1	6
低收入	1	1	1	6	1

对于高收入家庭来说 ，时间、精力很贵，提供情绪价值、智力价值的机会少，所以投入金钱是最简单、划算的（比如交给专业人士节约时间）；

对于中等收入家庭来说 ，金钱比上不足，时间、精力、情绪的投入机会少，提供智力价值是最划算的（比如自学养育知识提高效率）

对于低收入家庭来说 ，钱少，提供智力价值可能性不大，但时间、精力相对较多，可以提供更高的情绪价值（比如增加陪伴塑造亲密关系）。

这样一来，高收入家庭可能获得了生长指标优异的宝宝，中等收入家庭高杠杆获得了生长指标合格的宝宝，低收入家庭获得了感知能力超强的宝宝，大家可能都能获得快乐。

但是如果，这些家庭在短期投入中错配了资源，很可能会事倍功半陷入痛苦。比如在对一个处于升学关键期的初三孩子，下面的资源分配很可能会导致失误：

家庭 /N=10	金钱	时间	精力	情绪	智力
高收入	1	1	1	1	6
中等收入	1	6	1	1	1
低收入	1	1	6	1	1

高收入家庭花大量的时间来研究题目，希望投入智力获得超额回报——效率太低，风险较高；

中等收入家庭挤出大部分时间来陪伴孩子——制造压力，使错劲了；

低收入家庭把大部分精力集中在孩子身上——消耗自己，增加压力。

而更好的分配策略可能是：低收入家庭投入一笔钱补习冲刺以小博大；中等收入家庭投入情绪服务缓解孩子压力；高收入家庭投入时间陪伴让孩子倍感重视。

不过， 现实当中，这种 “资源错配”的现象还是比较多的， 比如说低收入家庭花掉大部分积蓄甚至借钱给孩子配置贵族资源（比如高价玩具、贵族学校），中等收入家庭花掉大部分时间、精力盯着孩子学习成绩变动，高收入家庭给孩子提供了过多的情绪价值（宠溺）。

如果我们在生养孩子这一系列短期投资项目中，回报屡屡不及预期，感到非常痛苦，那么很可能就是资源错配 了。那么为了不错配，能不能平均分配资源呢？能，但是效率极低，尤其在生孩子上，没有人能平静地平均分配所有资源。

一笔投资，如果把资金平均分配到每一个篮子中，这种投资策略风险虽低但极其无趣，也绝不会让你获得超额收益。在生孩子这一系列 “短期投资”中也同样如此。不管哪一种家庭，都不能“既要、又要、还要”。不合时宜的投入不仅会增加机会成本，父母和孩子也都容易感到痛苦。越是短期的教育投资， 差异化投资策略反而能杀出一个 “突围”机会。

04 负债 ： 有重大利好，市场预期积极，风险可控

愿意负债生养孩子的，一般是 自己本身不具备 “能达到预期”的条件，但是创造条件也想上 。

这种负债一般也分为两种，一种是痛苦的负债，一种是有希望的负债。痛苦的负债不要有，有希望的负债要控制风险。

痛苦的负债，就是不计后果、拼命在孩子身上砸资源。 比如低收入家庭把 80% 的资金花在孩子身上、焦虑的母亲把 90% 的精力花在孩子身上。这种是毫无道理地透支自己有限资源的做法就是纯消费负债，这种负债模式养孩子，不管孩子如何发展，父母都有可能是痛苦的。

有希望的负债，也就是杠杆，指父母希望通过短期的 “透支、借用”换来更大的投资回报。

比如，一个家庭刷信用卡花了预算外的 1 万元，给孩子报了一期夏令营。借用的这部分资金，一定会获得这些回报 ——更多的时间、空间，更积极的情绪；可能会获得这些回报——赚到了更多的钱，获得了一个有更多丰富经历的孩子等等。

用杠杆思维来生养孩子，实际上就是抓住机会放大短期的投资效益，具体又分为 “高杠杆”、“灵活杠杆”两种类型。

“高杠杆” 就是借用更多的资源 “赌”一次关键发展，从而获得高投资回报。一般来说，普通家庭生养孩子遇到的“高杠杆机会“不会很多。

比如，比亚迪创始人王传福少年时期父母相继去世，后来靠哥嫂养育，家境贫寒。王传福经过一番努力考上中南大学，此时，嫂子将自己的全部嫁妆送给王传福，让他可以心无旁骛专心发展。后王传福取得了超出预期的成就，这就是明智、合理的“高杠杆”。

“灵活杠杆” 则指在生养孩子的一些短期阶段适当加一下杠杆（透支、借用资源），顺势而为，目的在于放大收益、缓冲损失。

比如曾国藩，科举考试失败，找父亲的朋友借了 1 00 两银子买书，父亲知晓后平静地认下了这个债务；后来，进京赶考，曾国藩又向同乡众筹，最后终于考上，当了官，还了钱。

其实曾国藩父母不缺这个钱，但还是认可了这个“杠杆”，而且也获得了超出预期的收益。这其中有两个原因：

第一，投资标的有突出优势，市场预期好。 曾国藩 6 岁时入塾读书， 8 岁能读八股文诵五经， 14 岁时能读周礼、史记文选，并参加长沙的童子试，成绩俱佳列为优等，最关键的是大家都知道。

第二，利好信息比较强烈。 曾国藩第一次考试失败，借一百两买的是《二十三史》，在借钱之前，已经把自己几乎全部的衣物和之前的东西典当了，这是普通人所没有的正向执念。

短期利用灵活杠杆，除了放大收益，有时候也是为了缓冲损失。

比如，孩子初中，正处于叛逆期、升学关键期，此时，父母事业如果相对稳定，就可以借用、透支一些时间资源、情绪资源、智力资源，稳住孩子的情绪，给孩子提供全力支持，帮助家庭的“关键资源“先稳定下来，避免青春期叛逆带来剧烈波动，这也是一种缓冲损失的合理策略。

简单来说，如果把生养孩子看作一项负债，那么父母最好要学会“田忌赛马”的招数，做好预设和风控，既不要盲目上杠杆以卵击石，更不要纯消费负债透支资源、消耗自我。只有用自身优势赌胜率方为上策。

最后，生孩子不管是投资还是负债，让人痛苦的除了“投资回报远低于预期”、“负债消费育儿”这两个结果以外，还有一个最主要的原因—— 生养孩子是由外界的力量推动，而不是内在意愿。

康德认为，基于本能的、原始欲望的行为会让我们获得幸福感（比如饿了就吃，困了就睡，打不过就跑），但这种幸福感是不具备道德价值的，只有具备道德价值的幸福感才能实现收益最大化，这也是人作为高级动物的价值所在。

什么是具有道德价值的幸福感呢？有两个基础，一是自由，二是自发产生的责任感。

自由： 你有做的自由，也有不做的自由，不受任何外在因素干扰；

自发产生的责任感： 你所做的事情不是你不得不做的，而是你发自内心愿意去做的，自发地把它定为了 “责任”。

简单来说，生孩子是因为约定俗成的社会规则、家庭的期望甚至某些协议，那么不管生孩子是投资还是负债，可能都会不断地陷入痛苦当中。当然， 生养孩子也可以既不是投资、也不是负债，它只是需要我们“意识上高尚一些、方法上理智一些”。

全文总结：

（1）目前舆论上是“没钱不愿生孩子”，现实则是“有钱生得少、没钱生得多”，生孩子归根究底是在考虑“投资回报”问题。

（ 2 ） 生孩子如果是长期投资， 要 坚持持有 、 及时止损 。 选好标的、把握市场预期、坚持持有的同时容忍波动，重大波动时需及时止损更换策略，眼光放长远，确保投资项目有足够大的想象空间。

（ 3 ） 生孩子如果是短期投资，要有 “自我验证”的执念，也要有“终极享乐”的觉悟 。意识上要自律不要他律，主动承担责任；执行上要理性看待每一次短期投资回合，不断自我验证、调整资源配置，保持资源进步，如此才能提高胜率。

（ 4 ） 生孩子如果是负债， 要确定 有重大利好，市场预期积极，风险可控 。 要避免纯消费负债，应善用杠杆负债。重大机会可上高杠杆放大收益，顺势而为利用灵活杠杆缓冲损失。

本文主要参考了以下资料：

[1]康德《道德与人性》

[2]瑞.达里欧《原则》

[3]曾国藩：http://ren.bytravel.cn/history/zengguofan.html

[4]《2022年世界人口展望》

[5]福布斯中国百富榜2021