投资第一课

N分之一的Alex2022年11月09日约 6 分钟

· 这是第 4792 篇原创首发文章字数 3k + · · 李纲 | 文关注秦朔朋友圈 ID：qspyq2015 ·
汝果欲学诗，工夫在诗外。 ——南宋·陆游，84岁作《示子遹》 会有人说这个标题起得过于傲慢、霸道，文字是不是配得上这个标题，你可以有所疑惑，如果耐心看下去，我希望内容可以让你有所感悟。无论你如何定义投资或者投机，这个在整个金融史上都无法完全定义的难题，都不可否认的是，每个人这一生都或多或少参与过投资（投机）。银行存款、基金、股票、房地产、期货、外汇、保险、加密货币、黄金、收藏品，各种品类不一而足。这些看似简单，实则繁复的品种都有各自的代言人和拥簇，也代表着选择他们的投资者不同的投资偏好、风险承受能力和预期回报。实际上，几百年来基本的投资流派，主要也就是两种，即基本面分析和技术分析。

基本面分析

英语：Fundamental analysis。主要是指对股票等的资产估值方法。财务分析、经济研究都可以用来评估企业的内在价值或者预测股价的走势。可以有财务报表等财务信息，也可以有各类非财务信息。商品需求的增长？对标企业的比较？新的政策或者财税制度对企业未来的发展？人口未来的变化？管理层的素质和风格？企业的核心竞争力等不一而足。巴菲特的启蒙老师——格雷厄姆就是其中翘楚，在其著作《证券分析》中，他列举了种种分析公司基本面的方法和思路，这本书现在看来也未曾过时。而巴菲特的一生，投资获得的巨大成功，又反过来佐证了格雷厄姆思路的正确性。不过真是如此吗？如果基本面分析就能解决投资的成败问题，那么闻名遐迩的投资大师就应该是能洞悉企业内部各类运行蛛丝马迹的财务工作者、企业战略顾问、各类技术宅工程师或者是投行的基本面分析师。这些职业真的具备成为成功投资者的核心要素吗？巴菲特他老人家是靠着基本面的分析成为风华绝代的股神吗？（可以翻看本人前作《李佛摩尔、格雷厄姆、巴菲特、索罗斯、彼得·林奇的渡劫》）格雷厄姆他老人家的投资收益是不是超越了巴菲特呢？还是我们漏过了些什么？ 如果基本面分析解决了所有的问题，巴菲特为什么称自己为“80%的格雷厄姆和20%的费雪”呢？ 直接100%的格雷厄姆不是更纯粹帅气吗？当然你可以说费雪也是研究基本面的，主要做成长股，和巴菲特老大哥查理·芒格是一个思路。如果你100%信巴菲特在公开场合的所有发言，那我会对你的投资生涯有点担心了。毕竟他的表面发言之后的背景、他的立场、他的代言、他的实际诉求，决定了他的发言内容。即使不是断章取义，实际上也会影响你的判断。基本面分析，有人指点江山，口袋满满，有人口沫横飞，囊中羞涩。

技术分析

英語：Technical analysis 主要是指通过以图表的形式研究以往的金融资讯，用来预测未来价格和趋势，从而决定投资策略。理论上，技术分析仅仅考虑市场或者金融工具真实的价格行为，而且是在假设市场的价格是所有投资者通过各自渠道获得所有相关因素的前提下。这句话有点拗口，我简单说一下，即不管是无知小白还是资深投资者，甚至是内幕交易者，所有的行为和举动，都在技术分析的设定之下，这样才能算是真实市场价格。技术分析的核心或者说底层信仰是，历史会不断重演。然后技术大师会用大量统计数据资料来预测相似的行情走势，借以进行投资决策。很好玩的事情是，学术界对技术分析是很抵触的，除了实际操盘的学术基金大佬，你在很多高校上的金融投资相关的课程，是很少涉及实盘和技术分析的，也许是逼格作祟，也许是鄙视链，也许是高自尊，也许是真的没操作过不懂。一种说法：技术分析是学术界里的诅咒。然而，就好比你去一个国家要用一个国家的语言一样，音乐是没有国界的语言，五线谱又是音乐语言的载体，技术图表就好像是交易市场的五线谱，贯穿各种投资品种和品类，无论是股票、期货、外汇、衍生品；抑或是黄金、原油、玉米、铜等等，都可以用技术分析设定不同的参数来进行处理和解读。技术分析，有人成神，名利双收，有人入魔，人财两空。如果仅仅说这些，那么怎么对得起你看那么久，接下来我们讲点真正的核心。首先来讲个小故事——

我看过一个冷门武侠片，说的是当时江湖两柄剑，要决天下第一，南剑北剑相约三年后某地既分高下，未必决生死。

南剑是个有心人，求教于不出世的退隐大师，请教破界之法，以求一战搞定。大师微微笑：你用剑雕个石佛我看看。南剑哈哈大笑：简单。剑峰所指巨石噼嗦而开，大开大阖的剑法，不多时，一尊大佛像破石而出。大师：太大。南剑…… 大师：还大。南剑…… 三年之约将近，南剑手中的石佛已经从几人高变成了手掌一般大。但他还在用剑不停地雕刻着。一身衣衫褴褛，胡子拉碴，披头散发，哪里还有三年前一代大侠的英气。剑也已经变得如雕刻刀一般，不知当年剑法还剩几分。只是眼中光芒睿智，更胜当年。大师：去吧。南剑：OK。北剑一身华服，一柄名剑，端的是仪表堂堂，一代锦侠。南剑一身破衣，一柄旧剑，看起来精神不振，一代呆呆。剑峰起，招数过，北剑数次被指到要害，南剑呆呆愣愣只是平平实实，剑剑都是北剑命门。北剑终于认输，长叹一声，弃剑深谷。剧终。技术分析，教会你的是技法，是何时出击，何时观望，何时鸣金。给你招式的选择和风格的抉择，种种变与不变，皆在你的心中和手中。基本面分析，教会你的是心法，买什么、卖什么，什么会好，什么会烂，什么现在好，什么过去好，什么将来好。层层的分析，给你的是深厚的内功和底蕴。实际上，投资为什么难？因为他是一门习得性技能，习得性技能就是书本上看会也学不会，自以为学会的去市场上一操作更惨，赚的很多是运气的钱，输的更多是实力的钱。不怕你不输，就怕你运气好了一辈子，还以为自己是实力爆棚无敌天下，到时候时机到了，一招被秒杀，再不能翻盘。习得性技能的关键当然需要很多实战和经验的积累。这就要靠自己的口袋钱，一点点、一块块地去赚出来，去亏出来，去笑出来，去哭出来，去狂出来，去痛出来…… 写到这一层，我对得起你看那么久，不过你依然不会知足，好，我们再下一层。 你学会了招式（技术）、你存储了内功（基本面），你有了经验（实战），是不是就够了呢？ 如果够的话，你不会继续看。

告诉你，远远不够，因为那些只是第二课到第N课的内容。

真正的第一课， 是，你，的，心，态。南剑三年刻的是佛吗？南剑三年练的是剑吗？南剑三年修的是心啊。当你真的明白，投资是属于你自己的事情，和其他人完全无关，不要推卸你的哪怕一分责任。你才算摸到了投资的大门。当你能心平气和、宠辱不惊，面对市场的涨跌。不喜也不悲，抬头看云舒云卷，低头看潮起潮落，那种状态下，金钱自然向你源源而来。