知识星球1219日更
Jason不跪约 3 分钟1、
周末美联储老板们密集放鹰——
看起来是要再加75bp的意思，而CME市场预估只会再加50bp——
鉴于之前鲍威尔表态focus在Core PCE（需要连续的证据证明）——
（Core PCE剔除了波动大的能源和食物价格，70%为服务价格，服务的主要核心就是工资，鲍威尔担心工资推动通胀粘性）
等圣诞节前的数据出炉后，两者的差距会缩小（如果数据弱，那么市场上调FFR，如果数据强，那么老板们应该口气不会再那么鹰——
回顾之前9月份的超预期，让FED最近一次上调了预估模型，并符合鲍威尔所说的需要连续证据（不然单月的降落往往伴随着下一次的上升）——
花街继续吐槽FED对就业的痛苦预测常常低估——
而IIF对美Core PCE的预测仅2.8%——
亚特兰大联储的GDPNOW也等待更新，目前预估为美国Q4的2.8%增速——
2、国内消费和地产的错配，在最近的声明中很明显。
如果定义消费包含地产，那么就相当于定义性包含QJ。
性是美好的，但QJ明显是不自愿的。
为什么要有这种错配呢？
从家庭行为推导还是财富及收入的错配——
让普通家庭更敢消费 vs 让不普通家庭更敢负债，这看起来和谐，但实际矛盾。因为现实语境中，不普通家庭及传统观念有对普通家庭行为的定义权。对房价当然也存在溢出效应。
这是价值观（认知）所决定的。
《北京折叠》这本科幻书正在现实中上演。
消费疲软的成因，总结起来亦是过往宏观偏颇的注脚——
同样的本质，出现在这一句——
房地产是广义CZ的工具；非民企亦然。
整个宏观的底层，是如何收tax。
很多人无法理解一点，就是开征直接税之后，存量的很多广义工具是要收缩的，也就是落到微观家庭层面，综合税负压力是减轻的。
这个才是积极CZ应该的意思。
但现在积极CZ的意思，是用赤字来减税降负，目的是对的，但方法值得商榷。
有句调侃是好心办坏事。就是方法错了。
因为赤字，对实体经济存在着负反馈。这是那么多人声讨美元QE的原因。
但美元是能或多或少把成本转移给生产国，生产国的成本，更多只能自己消化。
于是这个“自己”就要分类了。
慢慢变成各种错配现象。
比如民企就像借宿，而国企是亲生。至少在金融行业，民企的融资成本远高于国企，现实中，很多国企又低成本的资金成立金融机构，再二道贩子借给民企，实现CZ工具的扩张。
理解到这一层，就明白什么叫“字都认识，但就是理解不了”。
我是“能理解，但知道做不到。”
能做到的，就是广义赤字（宏观杠杆），什么PSL、专项债、特别国债、定向降准，都是“更简单的方式”，来修饰名义潜在产出VS真实潜在产出，以及名义潜在产出VS真实增速两道差距——
有时候简单方式不奏效，就会采取更“激烈”的手段，什么更激烈的手段？
倾斜式降房贷成本，甚至降低首付至0-1成。
乱投医，因为病急。
乱用药，可能加重。（15年、08年都没有生育率、人口结构这把剑悬在头上）
看看定力。
台资、韩资企业的重置，表明老美努力推动chip4有了点效果。
当美芯片回流关键期，知乎上大部分人讨论的却是地产（是不是）回暖。周树人看了也得摇头。
那么既然知道本质是广义宏观现金流，能不能改？
作为刘老板创设的50人论坛近期有篇文章这么写——
这是目的的错配。
当目的为稳房价时，必然牺牲经济的活力部分。
当目的侧重为高质量经济时，才会打破稳房价的错误目的，因为错误目的稳的只是名义房价，正确目的稳的才是实际房价。
广义考量定向撒钱（潜在回报），除了高科技产业、国产替代外，另外一块要重视的应该是养老服务配套。
明年A股存在机会。
3、如之前所提，昨天伊朗朋友来家做客，我就问了他及伊朗国内对中沙协议的看法。
他说第一，肯定不爽；第二，但现在伊朗国内的那个情况也很复杂，大家普遍对管理团队不爽；第三，这种协议按他的理解，随时可弃用。