知识星球1223日更

1、 巴菲特再一次赢得了比赛——

木头姐则刚刚抹去了2018年以来的所有盈利，背后是苹果相对其他科技股的表现——

而几大央行的缩表路仍远未到终点——

最新的LEI指数显示即将到来的全球经济衰退又大又凶——

美股随着美国上修了Q3的GDP数据（至3.2%）而下修，特斯拉被花街做空——

因为需求-销量传导，特斯拉增大了折扣的力度（花式促销）——

所以市场对美联储的判断也陷入了困境，如果经济下行的够彻底，就能越早的见到“降息”兑现。如果鲍威尔真的软着陆赌对了，也就意味着美联储明年确实不会出现“降息”。 要贪婪，必须凶残。 不然就不能称之为“贪婪”。 回到sp500界面，今天也只是回到了2021年开始时的样子。（这点和纽村房价幅度差不多） 所以木头姐会叫，会写信，会跺脚斥责编造数据，但巴菲特依然如泰山。 特斯拉被埃克森美孚石油反超——

最近长期美债的吸引力也在压制美股。 从季度BOP数据来看，中国及代理实际上仍增持美债（日本则相反）——

有美债垫底，美房放心下行，redfin最新数据，11月美房交易量同比-35%，创2012年来最低值，也创1999年来的连跌纪录。 2、 知乎上有很多关于个人养老金的讨论。 根据社科院的精算报告——

意思是今年赡养1个退休者的支撑只有2个缴费者不到。 然而如果翻查我国就业人口 vs 退休人口比，会发现比例超过3：1，也就是说，国内的隐性失业率非常高，这造成即期账户的现金流压力（流入少）。

今年离充分就业的6.8%目标腰斩。 所以，增设个人养老金，不管饼画得怎么好，即期来看，就是来填补缺口，创造新的缴费者，什么是新的缴费着？就是同样一个缴费者，再多出12000元/年。 没量就加价。 根据我之前星球做的“60-23岁”人口变化图，未来十年，劳动力总量会不断下移，领退休金的人员规模每年增大，这要是往1个缴费者对1个退休者靠，怎么可能承受得住？ 所以说避讳“完全失业率”（充分就业率）是一个很狭隘的做法。 既要谈新增了多少就业岗位，也要公开、每月谈失去了多少就业岗位，这样才能找到更好的解决方法。
3、昨天写了一些对2023年的预言——

IMF和OECD对明年中国增速预期都在5以下——

概因宏观主导的投资模式，会继续挤出民营（经济）就业岗位，与劳动力减少互相影响，出现“卷”和“过剩”并存的结构性困境。 而劳动力减少的投资效率持续下行，是因为单位人工的时间到了极限——

加量不加价。 当加量无法再加的时候，边际利润下滑。居民部门不甘愿的缩表。 这时宏观再次举起“房住论”大棋，本意是想用夜壶对冲外需冲击，并退让一步示好外部对供应链的调整，试图证明杠杆周期的更迭手法有效果，虽然我不这么认为，但对其动机表示理解。 这层意义上，刘老板们正在炮制美联储（美股-财政体系）的手法，依然是他们的学生（中房-财政体系）。 因为美股和中房，是两个完全不同的产品。房，其实是不适合做这个“工具”的。骑虎难下。 美联储加息打胀（通过提高失业率），央妈降息打滞（通过提高通胀）。

据说某些城市的经营贷利率下降至2.8%（房抵贷）。 通胀要提高到多少呢？如果真的放水开闸，那么有上升到4-5%的可能性。 也就是说，高杠杆举债的家庭届时会面临更高的还贷成本（通过LPR）。 而且不一定能解决得了“滞”的粘性，因为它的本质，货币政策解决不了，财政货币化解决不了（拖延短点时间），本币国际化解决不了（拖延更长时间）。 不过只要能拖，今朝有酒今朝醉。 想起那则笑话—— 你中了500万怎么办？ 还房贷？ 剩下的呢？ 剩下的慢慢还呗。