居民部门缩表，于是地方不对称降薪

做了张表对比人口结构变化对居民债务的影响——

2016年，20-54岁人口规模开始减少，同时居民债务增速开始降低。

我们知道居民债务的大头，是房贷。

房贷增速快，意味着买房的量多（债务本金），同时金融机构也能赚到丰厚的长期“利差”。

卖地收入（包括卖地税收）、金融机构利差，都属于广义财政。

有了它，地方部门可以创造投资GDP和维持运营（体制薪资）。

反之，如果广义财政因为居民缩表而跟着收缩，则会影响投资（GDP）和运营。

前者，可以通过地方发债来对冲一部分压力——

（专项债越批越早，金额越来越大）

后者，就会迎来“减薪”。

参考知乎上的这个回答——

当然，这还算不错的，实际上不少地方目前不是“减薪”的问题。

而是已经连着几个月还没发。

（这就不点名了，实在好奇我教一个方法，上“留言板”网站搜关键字，就会跳出来不少）

金融机构也是，如果净息差持续低位，那么金融搬砖的减薪也不可避免——

这是我“理解”今年上海房地产市场没有“强势反弹”的主要原因（因为上海聚集了“服务于”全国实体的金融机构）——

所以回过来，我们需要仔细思考这张图表——

想一想，人虽然少了（这是短期不可改变的，甚至还更陡了），但房子的存量并没有减少啊。

该如何换个思路支撑广义财政呢？

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