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Coinbase 周报：观察与等待

DDAOSquare约 5 分钟
一览概况
宏观经济依然主导加密货币市场，13-F 文件显示机构资金流入增加。
关键要点
  • 宏观经济继续主导加密货币市场，尤其是在7月份美国CPI（消费者物价指数）同比增长2.9%略低于预期之后。  
  • 我们认为，对需求可能破坏当前通胀放缓趋势的担忧被夸大了，尽管这一系列指标可能会促使美联储在下次会议上加息25个基点，而不是50个基点。
  • 8月14日发布的2024年第二季度美国比特币现货ETF的13-F 文件更新，显示机构资金流入增加，特别是在“投资顾问”类别中。
市场观点
在缺乏新的独特因素的情况下，宏观经济依然是推动加密市场的主要力量，尤其是在7月美国消费者价格指数（CPI）同比增长2.9%（主要数据）略低于预期之后——这是三年来的最低水平。这一结果缓解了市场担忧，并强化了市场对美联储在9月17-18日FOMC会议上降息的预期。然而，通胀仍在强劲的美国经济活动数据中保持微妙平衡，包括：
  • 零售销售（7月环比增长1%，高于彭博社中值预测的0.4%）
  • 初请失业金人数（截至8月10日的一周内为22.7万人，低于市场预测的23.5万人）
我们认为，需求可能破坏当前通缩趋势的担忧被过分夸大，尽管这些指标的组合可能会使美联储在下次会议上选择加息25个基点而非50个基点。尽管如此，我们认为这些数据对风险情绪而言是利好消息，因为它们有助于消除对美国可能陷入衰退的担忧，而这比美联储今年降息的总幅度更为重要。在日本银行的内田真一宣布采取更谨慎的加息态度后，我们预计8月22-24日举行的杰克逊霍尔经济研讨会将成为下一个考验市场脉动的重大事件。
与此同时，美国现货比特币ETF的2024年第二季度更新的13-F文件于8月14日发布，反映了6月30日的机构持仓情况。（此前的2024年第一季度3月31日快照于5月15日发布。）值得注意的新持有者包括高盛（持有4.12亿美元）和摩根士丹利（持有1.88亿美元），两者很可能代表客户通过其私人银行和财富管理部门持有这些份额。在此期间，ETF整体净流入资金达到24亿美元，尽管现货比特币ETF的总管理资产从593亿美元下降至518亿美元（由于比特币价格从70,700美元下跌至60,300美元）。我们认为，在比特币表现不佳的情况下，ETF的持续资金流入可能是来自ETF提供的新资本池对加密货币持续兴趣的积极信号。
这些资金流动中越来越大的一部分似乎由机构推动，其持股比例从21.4%上升到24.0%。（仅管理资产超过1亿美元的公司需要提交13-F文件，这些公司被视为机构投资者。）此外，被分类为“投资顾问”的机构持股比例从29.8%增加到36.6%（占总份额的比例从6%增加到9%）。需要注意的是，在机构中，对冲基金的持股比例从37.7%下降到30.5%（占总份额的比例从8%下降到7%），但我们怀疑其中许多对冲基金可能正在购买ETF以通过在CME比特币期货上的基差交易，CME比特币期货的未平仓合约在2024年第二季度增加了15%，达到18,200份合约（27.5亿美元）。
我们认为，随着更多的经纪公司完成对这些基金的尽职调查，投资顾问持股比例可能会继续增加。例如，据报道，摩根士丹利的证券公司仅在8月7日开始批准其注册投资顾问（RIA）向客户推荐两只比特币ETF。也就是说，摩根士丹利在此文件中披露的持仓（截至6月30日）迄今为止都是在非应邀的情况下获得的。其他大型投资顾问公司如美林、瑞银和富国银行继续仅在逆向询盘的基础上提供这些基金。尽管如此，我们可能不会立即看到短期内出现大规模资金流入，因为在夏季期间，客户招揽可能会更加困难，更多人正在度假，流动性通常较低，价格波动可能会较大。
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加密与传资产概览
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来源：彭博社。请注意，彭博社已经恢复了上周对资金流动数据的修改。
Coinbase 交易所与 CES 见解
本周早些时候，美国消费者价格指数（CPI）显示出略微降温，为风险市场带来了一些乐观情绪。然而，比特币（BTC）在交易区间内波动，一直未能突破61,000美元的关口。本周市场情绪有所减弱，原因是缺乏加密货币相关的特定催化剂。比特币永续期货的资金费率本周转为负值。在以太坊（ETH）生态系统中，Gas费下降，这可能表明网络活动减少。值得注意的是，本周美国现货以太坊ETF出现了正向资金流入。
Coinbase 平台交易量（美元）
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Coinbase 平台上按资产划分的交易量
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利率
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重要的加密货币新闻
机构动态
  • 富达数字资产管理负责人表示，稳定币、代币化的国债以及链上信用可能即将出现。（来源：The Block）
监管动态
  • 特朗普所有的加密货币承诺，从支持比特币挖矿到解雇 SEC 主席 Gensler。（来源：Decrypt）
  • 美国参议院多数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）设定目标，希望在今年年底前通过加密货币立法。（来源：The Block）
Coinbase 动态
  •  Aloha，夏威夷：Coinbase 已经进驻。（来源：Coinbase 博客）
  • 即将推出：cbBTC。（来源：X）
全球观点
欧洲
  • 自2023年10月新推广规则生效以来，英国金融行为监管局（FCA）已向超过1,000家未注册的加密货币公司发出警告。（来源：Coindesk）
  • 德国国有开发银行与斯图加特数字交易所合作，为欧洲央行试验准备代币化债券发行。（来源：Coindesk）
  • 俄罗斯总统普京签署法律，正式使加密货币挖矿合法化。（来源：Bitcoin Magazine）
亚洲
  • 日本顶级金融监管机构对批准加密货币 ETF 持谨慎态度。（来源：Bloomberg）
  • 日本投资顾问公司 Metaplanet 安排了10亿日元（约合680万美元）的贷款，以购买更多比特币，此前该公司已将比特币作为储备资产。（来源：Coindesk）
  • 泰国推出加密货币监管沙盒，启动加密货币的广泛采用。（来源：Cryptoslate）
  • 香港立法者吴杰庄呼吁放宽对加密货币公司的银行规则。（来源：The Block）
  • 香港将在18个月内加强数字资产监管。（来源：Cointelegraph）
  • 三星与 Illuvium 合作，进一步推进 Web3 战略。（来源：Defiant）
  • 星展银行（DBS Bank）与蚂蚁国际合作推出 DBS 国库代币，以改善国库和流动性管理。（来源：Cointelegraph）
下周展望
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