AI电力下一个紧缺方向是什么？

今天的行情，机构用八个字总结：打野结束，主线回归。

什么是主线？说穿了就四句话：漂亮国缺电、我们缺芯、全球缺存储、基建缺铜铝。

最近海外AI算力行情明显从之前的PCB、光模块，外溢到了电网、电力，甚至今天异军突起的：电源

我们前期调研过的几家电源产业链公司，最近都出现了积极的基本面变化。

今天就结合最新机构交流，给大家汇报一下预期差和信息差。

一、台企龙头产能告急，大陆企业迎来机会

近期，台达、光宝两家电源龙头在业绩会上都明确表示：AI相关电源产能明显供不应求。

台达之前建厂时没考虑到AI需求，而且AI电源产线无法与其他产品共用。目前产能主要在泰国和北美，为缓解紧张，已把部分非北美需求转至大陆生产。

光宝自2025年三季度起，PSU电源产能就无法满足客户需求，导致部分订单被递延。

这意味着什么产能已经成为制约AI电源放量的最大瓶颈。

二、A股电源链公司迎来实质性订单

以前总有人说某些公司是“PPT式出货”，作文没停过，业绩没行过。但最近机构从工富、英飞凌等头部客户那里验证到：麦米真正开始批量生产了。

作为国内唯三拿到英伟达GB200服务器电源量产资格的厂商之一，在台达、光宝产能紧张的情况下，麦米成为最有可能承接外溢需求的企业。

机构预计，今年GB200电源需求约150亿元，明年有望跃升至千亿规模。大陆企业凭借融资便利与扩产灵活的优势，正迎来实实在在的份额提升。

三、PCB环节不只是“铲子”，更是“金铲子”

在AI电源领域，台湾企业台达是当之无愧的一哥，而A股的威尔G，就是台达在泰国生产GB200/GB300 AI服务器电源的PCB独家供应商。

更值得期待的是，2026年中即将放量的HVDC电源，将对PCB层数、材料提出更高要求，价值量也将翻番。威尔G已为台达在泰国扩产做好配套，泰国产线已开始盈利，年底产能将进一步爬升。

另一家公司中富电路，原本在AMD电源方案中是复合深南电路的双供应商，部分产品甚至是独供。

如今，中富已向台达送样800伏HVDC电源PCB，预计年底有结果；同时还进入了谷歌三次二次电源PCB供应链，预计2026年起量。

明年AMD、英伟达、谷歌这三家大客户都有放量预期，这也是中富近期走势强势的原因。

四、科士达：一不小心蹭上热点，但有真东西

科士达最近在机构圈里火了，董秘发了一张截图：其第一大储能客户SolarEdge与第一大供应商英F凌合作研发固态变压器SST。

董秘还配了一句大实话：“环顾四周，最大的客户加上最大的供应商都在搞事情，我们被裹挟着跟上这个时代的洪流。”

虽是蹭上热点，但公司基本面的确在好转：

户储业务回暖，大客户SolarEdge订单从4亿元回升至明年预计10亿元；

UPS电源海外代工开始放量，三季度导入海外客户，初始订单1亿元；

绑定阿里云数据中心，受益于其资本开支回升；

四季度将推出HVDC电源，切入阿里自建数据中心的巴拿马电源系统。

公司数据中心业务利润占比已达70%，随着新品放量，业绩有望持续兑现。

五、冷静看待SST：性感但尚远，HVDC才是明年重点

虽然SST概念很性感，但根据机构调研，AI服务器电源的演进分为三个阶段：

当前是UPS升级版；

2026年中迎来HVDC放量；

SST作为终极目标，小批量应用也要等到2027年。

英伟达与维谛技术预计在2026年才推出SST样机。所以明年真正能落地、能放量的，是HVDC。

总结一下：

电源，正在成为AI算力链中新一轮的“紧缺环节”。从台企产能紧张，到A股企业订单落地，再到HVDC技术迭代，这一轮大陆企业凭借产能响应与融资优势，有望拿到更多出海红利。

主线回归，电源接棒，这场戏才刚刚开始。