黄金税收新政，以后买金饰越来越不划算了？
老九论财经约 5 分钟*本文为「三联生活周刊」原创内容
文｜谢九
最近，国家财政部和税务总局发布黄金税收新政，买黄金的游戏规则将发生重大变化。对于普通人而言，将来如何买黄金，以及通过怎样的渠道买黄金，都需要更加谨慎细致的规划。
财政部和税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》，核心思路是将黄金分为投资性用途和非投资性用途，两种不同用途的黄金将对应不同的税收规定。很多普通人买黄金其实是将投资和消费混为一谈，在黄金税收新政下，这种做法将越来越行不通。
先来看看这次黄金税收新政的具体内容。黄金税收新政，基本原则就是将黄金分为投资性和非投资性用途。从投资性方面来看，税收新政鼓励市场交易者通过上海黄金交易所和上海期货交易所进行交易，将享受税收优惠。此举目的是为了增加两大交易所的交易量，以此提升我国的黄金定价权。
在当前全球去美元的大背景下，黄金的战略价值越来越突出，对于中国而言，提高黄金定价权，是一个需要长期谋划的战略目的，提升上海黄金交易所和上海期货交易所的交易量，是争夺我国黄金定价权的重要一步。
我国是全球最大的黄金消费国，但是对于黄金价格并没有足够的影响力，全球黄金定价权主要掌握在伦敦和纽约两大交易所手中。这一次我国推出黄金税收新政，目的之一就在于通过税收优惠向上海黄金交易所和上海期货交易所引流，逐渐提升我国对黄金的定价权。
对普通民众而言，这就意味着，将来如果想要投资黄金，需要避免在一些中小平台交易，而是要尽量通过交易所直营渠道，才能享受更优惠的税收。
除了在投资环节通过税收优惠引导投资者向交易所集中，在消费环节，此次税收新政还有一个最明显的调整，就是增加了黄金消费的税负。
《关于黄金有关税收政策的公告》规定，对于非投资性的黄金企业，增值税进项抵扣从13%降为6%。对于黄金首饰生厂商而言，这就意味着增加了7%的税收成本。
对于普通消费者而言，这项规定将带来重大影响，也是这次黄金税收新政当中，对于普通人影响最直接的一项。
因为黄金首饰厂商的成本提高，大概率会通过涨价转移到终端，普通消费者才是最终消化税收成本的人。
在黄金税收新政出台之后，黄金饰品上市公司的股价快速大跌。11月3日，老铺黄金股价大跌超过7%，第二天再跌超过4%，周大福股价在11月3日当天大跌近9%，第二天再跌超过2%……
资本市场之所以对此做出恐慌性反应，原因就在于，投资者担心税收新政之后，买黄金首饰的消费者会越来越少。
最近两年，由于黄金价格暴涨，黄金首饰价格更是水涨船高，从400元/克左右飙升到1200多元/克，很多普通民众已经买不起黄金饰品。中国黄金协会的统计数据显示，2024年，我国黄金首饰消费量532吨，同比下降25%。2025年的黄金首饰消费继续大跌，今年前三季度，黄金首饰消费270吨，同比下降32.5%。
我国买黄金首饰的人变得越来越少，除了因为金饰越来越贵的原因，还有一个重要因素就是，越来越多的人开始重新认识黄金首饰的价值。
很多国人买黄金有一个传统习惯，就是将买黄金首饰也视为一种投资方式，认为买黄金首饰可以一举两得，既可以当做消费品，又可以作为投资品，甚至将来还可以世代传家。现在越来越多的人意识到这种做法并不合理，这也成为我国黄金首饰消费量持续大跌的重要原因。
黄金首饰之所以不适合作为投资品，原因就在于金饰的定价机制极大削弱了回报空间。金饰的买入价很高，但是回购价很低，这种模式让金饰的回报率大打折扣。
从金饰的买入价来看，黄金首饰的价格远高于实物金条，因为商家将设计费、加工费、渠道费以及品牌溢价都打包进金饰价格，很多知名金饰店的价格比金条价格高出30%还多。
尤其是随着这几年黄金饰品开始奢侈品化，很多以前热衷买奢侈品的消费者开始转战黄金饰品，金饰的定价方式也开始发生变化，越来越多的金饰开始淡化重量，不再以克重计价，而是通过设计感吸引消费者，这就使得黄金首饰的价格水分更高。
如果消费者将来想将金饰变现，在回收环节，黄金首饰之前的设计、品牌等附加价值全部归零，而且还要算上磨损折扣，回收价格就大大低于买入价。
在高买低卖的模式之下，黄金首饰作为一种投资方式，显然远远不如金条和其他黄金金融类产品。在这次黄金税收新规出台之后，首饰厂商为了将税收成本转移给消费者，会将金饰的价格越定越高，而回收价格越压越低，黄金首饰作为投资将变得更不可行。
这次黄金税收新政之后，国内的黄金将被清晰划分为投资性黄金和消费性黄金，对于普通民众而言，以后买黄金的目的和方式也需要更加纯粹，投资的归投资，消费的归消费。
如果看好黄金的价值，那就去正规渠道买投资性产品，如果是因为喜欢金饰而购买，那就不要对投资回报有过高的期待。想要一举两得，以买黄金饰品之名做投资的做法，在税收新规之后，已经不再可能。
事实上，过去几年，随着黄金价格持续上涨。我国的黄金消费方式已经发生了重大变化，过去金饰一直是我国黄金消费的主流，金条只是配角，但是现在，金饰和金条的关系已经发生逆转。
如果将2019年和今年前三季度的数据对比，就可以清晰看出这种变化，2019年，我国金饰消费占比67%，金条消费占比22%，但是到了今年三季度，金饰占比已经下降到39%，金条消费占比达到了52%。
金饰和金条消费的显著变化，折射出国人越来越务实的心理，越来越多的人开始将黄金视为投资品而不是装饰品。在这次税收新政之后，这种趋势还会更加明显。
排版：小雅 / 审核：小风
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