DeepSeek新模型“开火”，谁在瑟瑟发抖？

DeepSeek上周五发布新一代V4大模型，周末再推限时优惠，直接点燃周一港股AI板块的抛售潮。MiniMax盘中一度暴跌超14%，为3月中旬以来最大单日跌幅；智谱紧随其后，跌幅超6.7%。作为对比，这两家公司在上周五DeepSeek发布当日已分别下跌9.44%和9.05%，本周一继续扩大跌势，连续三日下挫，MiniMax股价更创下2月27日以来新低。
一、“神灯”一吹，股价就跌
为何反应如此剧烈？DeepSeek V4配备了100万token超长上下文，Pro版总参数达1.6万亿，性能直逼全球顶级闭源模型，Flash版输出定价仅2元/百万token，首发当天即遭开发者请求。次日，DeepSeek又宣布全线输入缓存价格降至首发价的1/10，深V4-Pro限时2.5折，优惠期持续至5月5日。折算后缓存命中的输入价格仅为0.025元/百万token。
市场担忧的底层逻辑很清晰：性价比越高的开源模型，越会压缩竞争对手的溢价空间。DeepSeek预告下半年Pro版还将大幅降价，意味着底座大模型将越来越便宜，企业客户选择越来越多，智谱和MiniMax的议价能力自然受到挑战。
二、超低价“抢客”，大模型企业面临利润挤压
DeepSeek此轮限时优惠后，V4-Pro缓存命中输入价格已低于许多轻量级模型。市场人士指出，这种极具吸引力的价位可能直接威胁到MiniMax旗下abab系列模型的市场定位——如果MiniMax不跟进调价，高频调用、长上下文需求的开发者完全可能为了降低运营成本而转向DeepSeek平台。
更深层的担忧在于价格战对整个行业利润率的侵蚀。一位关注中国科技行业的分析师直言：“潜在的价格战将使中国AI初创企业的高估值面临风险”。而DeepSeek估值已达200亿美元，其激进的市场举措正迫使业界重新审视大模型赛道的盈利路径。
今天AI板块的大幅分化，实际上宣告了一个时代转折：以开源模型为核心的“增量式竞争”，正在终结依赖稀缺性溢价生存的模式。DeepSeek的步步紧逼提醒所有大模型玩家——只靠讲模型本身的故事已经不够，接下来拼的是商业化落地、场景深耕和差异化竞争力。大模型的“淘汰加速期”，或许已经开始了。