马斯克递交史上最大IPO

当地时间5月20日，SpaceX正式向SEC提交S-1招股书，宣布以股票代码「SPCX」登陆纳斯达克，定于6月12日挂牌交易。
这是人类历史上规模最大的IPO，没有之一。目标融资750亿至800亿美元，估值直奔1.75万亿至2万亿美元，一举刷新沙特阿美2019年294亿美元的纪录。
招股书首次完整展示了SpaceX的三大业务板块：航天发射、星链卫星通信、以及AI与轨道数据基础设施。2025年，公司总营收186.74亿美元，但经营亏损25.89亿美元。亏损主要来自AI板块，该板块全年经营亏损高达63.55亿美元。
星链是唯一赚钱的业务。2025年贡献营收113.87亿美元，调整后EBITDA达71.68亿美元，全球用户超1030万。航天发射板块营收40.86亿美元，但星舰研发已累计投入超150亿美元，导致该板块出现亏损。AI板块一季度营收8.18亿美元，却亏掉24.69亿美元，仅一季度资本开支就达77亿美元。
一句话概括：星链在印钞，AI在烧钱，星舰在吞金。SpaceQ1整体净亏损42.7亿美元，比一个季度的营收还多。但马斯克在招股书里画了一张人类商业史上最大的饼——锁定28.5万亿美元可服务市场，其中AI占26.5万亿美元。
股权结构上，SpaceX采用双重股权架构。A类股每股1票，B类股每股10票。马斯克持有12.3%A类股和93.6%B类股，上市后仍拥有85.1%的绝对投票权。更为疯狂的长期激励方案挂钩火星殖民：在火星建立百万人永久殖民地，外加公司市值突破7.5万亿美元，他才能拿到额外股票奖励。
SpaceX的使命宣言：“让生命成为多行星物种，理解宇宙的真正本质，将意识之光延伸到群星之中”。这是一家火箭公司、卫星公司、AI公司的混合体，也可能是人类历史上最大的一场资本实验。