长鑫科技启动科创板申购：国产DRAM的“关键拼图”，终于等来了资本弹药

从年亏百亿到日赚3亿，从全球市占率不足4%到逼近8%。长鑫科技的IPO，不只是一家公司的上市，更是国产存储产业链的一次“总动员”。

7月16日，国产DRAM龙头长鑫科技将正式开启科创板新股申购。本次IPO拟募资295亿元，不仅是2026年A股市场规模最大的IPO，也是科创板史上第二大融资项目（仅次于中芯国际）。

要理解这295亿的意义，得先搞清楚长鑫科技是做什么的，以及它为什么在这个时间点上市。

一、长鑫是做什么的？——DRAM，电子设备的“短期记忆”

长鑫科技做的产品叫DRAM（动态随机存取存储器）。手机运行App、电脑打开软件、AI服务器处理数据，都需要DRAM来临时存放正在使用的数据。没有DRAM，再强的CPU和GPU也跑不起来。

长鑫是全球仅有的四家具备DRAM全产业链能力的IDM企业之一，另外三家是三星、SK海力士和美光。从芯片研发、晶圆制造到封装测试、终端销售，全部自己干。2026年第一季度，长鑫全球市场份额已达7.7%至8%，稳居中国第一、全球第四，打破了海外巨头长期垄断的格局。

2019年，长鑫采用 “跳代研发”策略，直接跳过落后制程，推出自主设计的8Gb DDR4芯片，实现了中国大陆DRAM产业“从0到1”的突破。如今DDR5、LPDDR5X等高端产品已实现稳定量产，批量供应国内手机、AI服务器和云计算产业链。

二、业绩“暴力反转”：从年亏百亿到日赚3亿

长鑫的财务曲线，是整个AI存储超级周期最直观的注脚。

2023年，长鑫扣非净利润亏损167.52亿元；2024年亏损收窄至78.70亿元；2025年首次扭亏，盈利53.16亿元。进入2026年，一季度营收508亿元，同比增长719%，归母净利润247.62亿元。上半年预计营收1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元——相当于每天赚约3亿元。

从年亏百亿到日赚3亿，只用了不到三年。

引爆点只有一个：AI。AI服务器单机内存搭载量是传统服务器的10倍以上，机构预测2026年AI相关DRAM需求占比将突破53%。与此同时，海外巨头将先进产能优先投向利润更高的HBM，压缩了通用DRAM的产能投放，供需紧张格局预计至少延续至2027年下半年。全球存储市场正从消费电子驱动的周期波动，转向AI算力驱动的结构性紧平衡。

三、295亿怎么花？——扩产、升级、抢位

长鑫的295亿募资，投向三大方向：75亿用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造，130亿用于DRAM存储器技术升级，90亿用于DRAM前瞻技术研发。

简单说就是：扩产、升级、抢位。

当前长鑫现有产能已接近满产，急需扩产填补供需缺口。SemiAnalysis预测，2028年长鑫晶圆产能目标为每月50万片，占全球DRAM供应的17%，届时有望进一步缩小与国际巨头的差距。

与此同时，苹果正积极游说美国政府，希望获准从长鑫采购存储芯片。一旦成行，将是国产存储打入全球最高端供应链的标志性事件。

四、背后逻辑：不止一家公司上市，是整个产业链的“放量按钮”

长鑫IPO的真正意义，远超一家公司的上市。

第一，这是国产替代的关键一步。过去全球DRAM市场长期被三星、SK海力士、美光三家垄断，合计占据九成以上份额。长鑫从零突破技术壁垒，成为全球第四大DRAM原厂。此次IPO融资，将加速DDR5、LPDDR5X等高端产品的量产迭代，进一步缩小与国际巨头的技术差距。

第二，这是产业链的“总动员”。长鑫扩产的资本开支将沿产线建设节奏逐级传导：设备先行——刻蚀、薄膜沉积等核心设备率先受益；材料后发——产线爬坡后材料耗材需求持续放量。中微公司、北方华创、拓荆科技等设备商，以及硅片、特气等材料厂商，都将获得明确的增量订单。

第三，这是国家战略的落地。从股权结构看，合肥国资平台合计持股超33%，国家大基金二期持股8.73%。长鑫承载的不仅是商业价值，更是国产存储供应链自主可控的核心使命。

兴业证券判断，2026年将是国内存储加速扩产的重要拐点——需求端存储涨价证明了AI的爆发性需求；技术端长鑫进一步缩小与海外厂商的工艺差距，同时布局HBM直面AI浪潮；资金端IPO融资落地，此前制约扩产的资本瓶颈将得到根本性缓解。

写在最后

长鑫科技的IPO，本质上是在回答一个问题：当AI把存储芯片从“电子元器件”变成“算力基础设施核心稀缺资源”时，中国能不能有一家自己的DRAM巨头来承接这场历史机遇？

295亿募资、万亿级估值、全球第四大DRAM厂商——这些数字背后，是国产存储产业链一次从“技术突破”到“产能放量”的关键跨越。这不是一家公司的上市，而是一个产业的“放量按钮”被按下了。

参考来源：东方财富、北京青年报、21世纪经济报道、新华社、界面新闻。

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