有限何以解无限？当所有NVIDIA GPU租金都在加速上涨
小宇宙约 4 分钟B200：涨幅曲线最陡，从2026年初是$3.2的租金，然后一路开挂涨到现在的$6.5，半年多时间B200的租金价格完成了翻倍；
H200：2026年5–7月稳步上行，到了8月份开始加速抬升，8月份的租金价格来到了$4.2，相比于三个月前5月份的$2.7上涨了55%；
H100：从2025年10月份的$1.6开始，一直在上涨，一直涨到8月份的$3.5，区间涨幅为119%，特别是8月份的上涨还加速了；
A100：从2026年5月份开始，涨幅也在小加速。
以上这种价格涨势意味着什么？
如果只有比较先进的B200在显著涨价，可以解释为新一代NVIDIA GPU供给不足；如果B200、H200、H100一起涨，可以解释为NVIDIA的中高端AI算力供给不足。但是，现在连2020年推出的A100也在涨，那当然就不只是单纯的“新GPU短缺”了。
所以，最值得关注的，不是说NVIDIA GPU在涨价，而是“所有NVIDIA GPU都在涨”，显然这就是：
整个NVIDIA GPU存量算力资产正在重新定价。
现在，回过头来再想起Andy Jassy（亚马逊CEO）在8月初财报会那句著名的话“In fact, the demand we already have for 2028 is striking（事实上，我们目前已经看到的2028年需求是惊人的）”，相信对AI需求的认知应该有新的升华。
从上述从A100到B200的租金价格走势图来看，Andy Jassy描绘2028年客户对亚马逊云业务的需求是“striking（令人震惊的、异乎寻常的）”绝非虚言。而且大概率，这种striking的需求还提前了，所以我们看到了租金价格在8月份的加速。
其实，Andy Jassy在股东信中已经说过“AWS存在capacity constraints导致unserved demand（AWS的存量产能完全无法满足客户）”；Trainium2已经售罄，Trainium3接近全部订满，而距离广泛供应还有约18个月的Trainium4，已经有相当一部分被提前预订（8月初语，现在应该又被预定了不少）。
Neocloud公司CoreWeave和Nebius是最好的现货市场观察窗口。CoreWeave在2026年7月提高价格约25%；Nebius则直接把算力拿出来拍卖，第一次capacity auction的Blackwell成交价格就创下公司历史最高纪录，并比此前最高价格高15%。
无论何时，请记住下面这一点：
Token需求最大的特征就是使用量驱动的持续需求。翻译为人话就是：Token的需求实际上是一个自我循环然后自我强化的正反馈系统，具有飞轮效应（惯性加持，增强回路，越用越要用）。
这种自我强化的需求是爆发性的，也是无限的，而NVIDIA GPU机柜的供给却恰恰开始受到物理世界的刚性约束，这就是整个故事最重要的矛盾。
HBM就是其中最刚性、最明显的瓶颈。在本号上一篇文章中已经讲到因为HBM极度缺乏，英伟达已经在准备牺牲下一代机柜Rubin Ultra的计算性能，降规HBM配置。也就是说，英伟达已经失去了向这个世界最大规模供应最好的AI算力机柜的能力。
因此，市场自然会看到：
在未来三年、五年甚至数年，对Token的需求爆发式的越来越多，但最新的NVIDIA GPU机柜反而越来越难生产。这会产生一个非常重要的结果：新NVIDIA GPU越紧缺，旧NVIDIA GPU就会越来越值钱。
这就是上图不只是B200、H200、H100的租金价格在加速上涨，连A100的租金价格也在上涨的原因，尽管A100已经是六年前的产品。
这里的原因很简单：
客户当然希望有“最新NVIDIA GPU”可用，但是当需求得不到有效满足的时候（就是Jassy说的unserved demand），客户转而要求的当然就是“现在能够运行的GPU”。如果明天可以大批量买到B200/B300，H100当然会被替代；但如果B200/B300买不到，那么H100就是最好的生产资料，A100亦同理。
所以，就形成了一条向下传导的算力需求通胀链：
Rubin → Blackwell → H200 → H100 → A100
最后，回到本文标题提出的问题：
有限的供给，何以解无限的需求？
答案很明显：解不了，真的解不了。
对于全球所有Frontier Lab而言，像马斯克学习，尽早、尽快、尽多的买入或锁定NVIDIA GPU机柜资产是博弈中最好的选择，而且是所有NVIDIA GPU，并非只拘泥于最新款（如果买不到）。
（全文完）