希音（Shein）的市场估值

为什么南京发展不出「杭州六小龙」？

这是这两天引起热议的一个话题。网友开玩笑说，南京就算要发展，那也是发展「南京六小龙」啊。至于南京为什么没出来现象级的科技创新公司，见仁见智。不过南京倒是曾出来过巨头公司的，希音（Shein）就出自南京。

希音 2008 年创立于南京，2015 年把总部迁到广州，之后在 2019 年又将总部设置在了新加坡。这是希音公司总部的迁移线路，另一条线路则是其生产供应链的迁移，从南京，到广州，现在则是迁移到东南亚。

昨天看到新闻说，希音（Shein）正在要求其中国供应商在越南设立新的生产线，以期规避美国关税政策对中国商品的影响。

从业界报道看，希音为在越南设立生产线的紧迫感很强，不惜下重金投入：针对供应商提供的激励措施，包括相关产品采购价格提升 15%至30%、保证给予更大的订单。另外，希音还可接受更长的生产时间，并将帮助供应商建厂，以及将面料从中国运到越南。

不过，Shein 的公司发言人随后对外进行了否认，并称继续加码国内供应链投资。在我看来，该声明和媒体报道的内容其实不算矛盾，毕竟，供应链的迁移是一种必然。

这样做，虽然可能降低关税政策的风险，但也推高了采购成本。反之亦然，可以说成虽然推高了采购成本，但可能降低关税政策的风险。

美国对中国进口的服装关税平均大概在 25% 左右，其中化纤类服装的进口税率较高，如化纤质地的毛衣进口税率高达 32%，而棉制毛衣的税率约为 16.5%。在新加征额外 10% 的关税后，来自中国的女装品类的关税增加至最高42%左右，受影响最为严重。

现在服装业供应链如果迫于关税风险都开始向海外转移的话，从好的一面看是有助于推动中国服装产业的转型升级，但负面影响是必然带来就业和出口压力。

说到底都是为了摆脱「中国商品」这个标签可能被带来的影响。现如今在国际市场，中国概念的公司是受歧视的，这真的不公平。有些指责甚至是莫须有，莫名其妙，希音当然是个受害者。

作为今年最有希望在海外上市的大独角兽公司，希音的市场估值不断下调，前几天的媒体报道其伦敦 IPO 估值下调到 500 亿美元，而 2023 年的上一轮融资中的估值为 660 亿美元，更早的 2022 年时的估值，曾高达 1000 亿美元。几年下来，业务上涨，估值反而下降了。反倒是 Zara 市值一路走高，这上哪儿说理去？

期待今年希音在伦敦交易所顺利挂牌上市，市场是真正的称重机，到时候再看。