洪灝：如何看待最近的“无差别拋售潮”
洪
经济学家洪灝 经济学家洪灝约 2 分钟
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今天，香港市场出现了一次统计意义上高度显著的单日下跌。恒生指数盘中跌近3%，相对一年期日收益率分布超过了-3倍标准差；恒生国企指数跌超过了3%，近3倍的标准差。作为对比，内地的市场虽然也同步下跌，但是在有形之手的护盘之下，抛售潮的冲击集中在港股上市的网络与科技权重股之上，而并非整个经济的基本面。
恒科盘中最大跌幅达5.2%，收盘跌了近5%，约-3倍的标准差。这个单天的表现，在过去三年所有的交易日中名列倒数第五。据公开新闻报道，电商平台被召集并要求加强产品质量标准，因此大型互联网平台公司首当其冲。于此同时，全球半导体与AI相关股票继续出现获利了结的行情，把昨晚科技七雄之一的公司的AI资本开支指引上调、以及一家最大的AI芯片公司的供应商远超预期的业绩对于市场疑虑的安抚一冲而散，美股科技财报后的表现在盘前也回吐了。
沪深300已从六月高点回落约20%，逼近了所谓的技术性熊市的门槛。而近日经济数据超预期，尤其是增长和出口，这些超预期的数据令市场对于政策刺激的预期进一步降温。当然，我们在上周的电视采访和播客中就表示，在市场下行的最后阶段，下行的压力往往会加速，这也是投资者最容易感情用事、最无法抵抗压力而“割肉”的阶段。同时，我们在采访中还表示，市场对于政策刺激的预期不宜过分，而如果市场下行压力过大的话，那么对于市场更直接的政策出现的概率反而会更大。这些观点，我们在行星上与读者反复强调。这几天，在岸市场的下午盘宽基指数ETF的大额申购，“有形之手”的踪影若隐若现。
放在更长的时间框架里看 …
