2019 个人投资复盘

今年是（严格意义上）开始投资的第 2.5 年。

前面 1.5 年，主要在学习和布局，整体微亏，但信心很足。今年操作极少，只等收获，也拿到一些阶段性成果。

做个简单复盘。

收益率

最亮眼的是股票资产，全年收益率 +66.13%。但很遗憾，并未下重注——确切的说，仓位极低，只占可投资资产的大约 5%。

还尝试了许多品种和策略，太多了，这里不详述。全部可投资资产，全年收益率 +24.46%。不算高，却也足够满意。（去年亏了几个点，也很满意。知足常乐。）

其实，收益率只是一个短期结果，并不是我最核心的考量点。眼下，我更重视建立起靠谱的投资体系——这意味着不依赖于运气、可长期持续获取的投资收益。

投资体系

趋势投资一直就不在考虑范围之内，我不认为我有足够的聪明才智去持续赢得一场场博傻游戏。或许有暴富可能，但也可能血本无归。没必要，慢慢变富就挺好。

量化投资，则属心有余力不足。我认可其逻辑，但缺乏足够的时间和动机进行学习研究。

剩下也就价值投资，奥马哈的名门正派。其方法说起来很简单，就像把大象关进冰箱，只需三步：

• 第一步：判断某项资产的价值，当市场先生出价显著低于价值时，买入。

• 第二步：持续持有。

• 第三步：价值回归（或过度回归）时卖出。

说起来非常简单，做起来...其实也简单。

因为市场太情绪化，无论对于坏消息还是好消息，总是反应过度，于是资产的价格也总是偏离其价值。

又恰逢天时、地利：

• 天时是 2018 年，正是坏消息和鬼故事特别多的一年。

• 地利是 A 股市场，由于众所周知的原因，反应尤为过度。很多人 diss A 股，殊不知此处遍地黄金。

所需的，只是高中水平的数学知识和充分的理性。

投资标的

我前面所谓“简单”，特指股票的各种衍生产品，如指数基金、可转债、封闭基金、etc，这也是我的主要投资标的。

我太爱这些衍生产品了。

或是因为统计原理，或是因为规则保护，或是因为有清晰锚定物，这些衍生产品拥有一个共同特点：价值判断极易。

有多容易？几乎就是把原价和打折价一并给出。简直就是送钱。

这也是为什么去年微亏我仍信心十足。对价值有信心，就不受价格波动的干扰。

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而个股的价值判断，显然要困难得多。我自认股票投资还不在自己的能力圈。虽也有一些判断，但不愿为之下重注，这就是为什么股票仓位极低——我其实是一个非常保守的投资者。

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此外，也在穷极无聊时玩了几回美股期权。严格来说，这已不算投资了，更接近于赌博（数学期望为负）。在可预见的未来，不会再碰了。

未来

对于 2020 年的收益率，我没有任何期望。市场无法预测，只需保持敬畏，做好各种情况的预期和准备。涨跌都开心。

2020 年，投资方面的愿望唯有：能真正看懂几个行业和几家公司（这也有金钱收益之外的乐趣）。巴菲特说的懂一家公司，是指能看到这家公司 10 年以后的情况。我赞同这个定义。

而长期收益率，目标是：股票年化 25%，全投资资产年化 15%。

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2020 年，打算恢复公众号更新（这是第几次有此想法？）。主要话题会是对投资、创业、互联网和人生的学习思考实践。

如果你想阅读我的更多文章，不妨点个“在读”，我的动力会更强一些