洪灝：价格势能的轰然崩塌

隔夜，中概股指数暴跌6%。最近独领风骚的AI新贵暴跌了逾10%，其它显赫的中概电商股也暴跌8-10%。我昨天的专属报告《洪灝：人声鼎沸》中已经为读者预警了这场突如其来的暴跌

在昨天的报告中，我提示了特朗普周末签署的一项《美国优先投资行政令》的深远的影响。这项行政令通篇就是一篇东西方脱钩的檄文，要求美国投资美国人自己的未来，而不是别国的明天。其实，特朗普的立场在他的白宫团队的提名和任命，以及他入驻白宫前的一系列言论早已暴露无疑。

即便特朗普最近随口说对华关税“可以谈判”，也不代表着他的立场的转变。如果各位看一看特朗普在20多年前关于美国社会问题的电视采访，就会发现他的那时的世界观早已形成，并与现在惊人地一致。最近，一部参选法国戛纳电影节并屡获殊荣的神作《飞黄腾达 The Apprentice》引人注目。这部电影描述了特朗普从助理到富豪再到总统的成长历程。特朗普的制胜之道很简单：不懈进攻、死不认错、普永最赢。

今天，一些分析师纷纷指向这项行政令作为昨晚暴跌的原因。其实，这就是席勒教授说的叙事经济学。然而，市场的波动往往是意料之外的因素所致，共识认为的波动诱因很可能并不是真正导致波动的因素。但是人们还是会殚精竭虑地归因。在一些毫无干系的因素之间找寻可认知的规律，是人类与生俱有的认知的偏见。然而，分析师更重要的工作是预测，而不是归因。总是回溯历史，也可能沉溺于其中而不见将来。

简单地说，昨夜中概股的暴跌出现的理由很多。但无论原因如何，它（们）都必将通过市场价格的波动表现出来。比如，过去三个交易日里，一个非常重要的市场指标飙升了35%。