洪灝：突破4000点的历史意义（单篇付费）

昨日，我在我的知识星球“洪灝的宏观策略”中进行了一场问卷调查，向我的订阅读者提出了一个看似简单却寓意深远的问题：“上证与黄金，孰将率先突破4000？”结果逾八成读者将票投给了上证。

市场素知我的读者皆具慧眼卓识，果不其然，昨日上证盘中最高触及3999.067点，与4000点整数关口仅咫尺之遥。而昨夜随着全球经济贸易前景改善，黄金避险需求持续消退，金价下挫逾3%跌破4000关口，白银亦回落至46附近。其实，优秀的交易员从不追求完美。若执意挂出整数单，则往往事与愿违。懂得“求缺”，方为一个成熟的交易员的自我修养。

昨日中国市场捷报频传。一方面，超级大国博弈初现转圜之机，双方就化解各自关切的安排达成基本共识。此轮经贸磋商涵盖美海事物流和船业的措施、芬太尼、美豆农产品贸易、稀土出口管制等关键议题。《人民日报》钟声栏目发表了一篇语气调解缓和的评论，直言“磋商成果来之不易，需要双方共同维护。中美两国有能力、有智慧找到共存共荣之道。当对话取代对抗，当合作超越分歧”。双方公告皆透露出特朗普在贸易问题上再度展现“TACO”特质，全球交易员无不欢欣鼓舞。

另一方面，中国九月工业企业利润再度大幅增长21.6%，较八月的20.4%进一步加速，远超市场预期的3.9%。在一个月前9月29日的专属报告《洪灝：秋天的反击》中，我曾明确指出：“八月中国规模以上工业企业利润同比骤升20.4%，与市场预期下跌1.6%大相径庭。上游行业如原材料、有色金属等领域呈现量价齐升的格局。民营企业利润增速独占鳌头，较股份制企业与国有企业更胜一筹。诸多行业虽受益于销售放量，然成本结构相对稳定。这些行业有望继续从他们的经营杠杆（operating leverage）中受益”。

昨天的数据表明，工业企业利润的持续回暖正由高技术和装备制造业引领，秋日反击的势头有望延续。其中，航空航天器及设备制造、智能消费设备制造、电子器件制造等行业利润增速尤为显著，彰显新质生产力持续发力。9月营业收入利润率达5.49%，连续第二个月回升，同比提升0.85个百分点。这印证了“反内卷”政策有效遏制了低价恶性竞争，加之成本费用控制持续优化，企业盈利质量显著提升。

尤为关键的是 ...