本月以来我多次分析过大家关注的“AI泡沫论”，我的观点很明确，我认为当下AI还远没有到达泡沫的地步，为什么？上次互联网泡沫时期全球互联网巨大大幅缩减资本开支，而当下全球AI巨头还在加大资本开支，主要加大AI方面的资本开支，这点就是不符合的。昨天阿里巴巴发布了2025年三季报，我主要关注的是AI方面的数据，其中阿里云总收入398亿元，同比增长34%，创十年新高。过去4个季度AI+云基础设施资本开支高达1200亿元，占集团总资本开支的76%，2026财年Q1单季度AI+云资本支出386亿元，创历史新高。未来3年追加3800亿元，有可能上调，用于AI芯片、智算集群及千问APP生态集合。最后CEO吴泳铭说未来3年内“AI泡沫不太存在”，全球算力资源供不应求，客户订单积压持续扩大。昨天人工智能大涨1.9%，今天暴涨3.6%，上涨当然是好事，但是市场成交量上升的速度还是较慢，这会导致人工智能的拥挤度上升过快。2025.11.25电子+计算机+通信成交额占全A的比例为31.5%，相比上个交易日上升了1.8%，近1年最高40.6%。11月中旬以来3个行业成交额占比持续大幅上涨，但人工智能涨幅才刚开始，主要原因就是近期市场成交额跌破了2万亿。接下来需要紧密跟踪市场成交额，一旦突破2万亿对于成长基金都是利好，这非常关键，不然上涨持续时间和空间都难以大幅上升。2025.11.25电子+计算机+通信换手率为8.8%，相比上个交易日上升了0.3%，近1年最高19.2%。判断指数拥挤度高低的指标很多，我经常分析的主要是成交额占比、换手率、PEG估值、乖离率、主动基金持仓占比等等。那如果这些指标都差不多情况下，短期我更关注指数站上250日均线的成分数量占比，在其他景气度指标没问题情况下这个指标越低代表着向上的空间越大。2025.11.25CS人工智能站上250日均线成分数量占比为58%，近1年最高96%左右，如果AI方面有重大突破或者利好，那向上的空间就有了。为什么最近有色金属、新能源车反弹无力？因为短期涨太多了，拥挤度太高了，有色金属站上250日均线成分数量占比为96%，新能源车为90%，哪怕我非常看好也要等它们拥挤度下来再关注。经常有基友问我行情是不是结束了？我认为没有，除了观察成交额以外还可以关注融资余额、新发基金、开户数等数据来判断行情是否结束。融资余额今年上升太快最近开始下降了。根据ifind数据显示，截止到2025.11.26融资余额为24387亿元，11月至今减少了302亿元。融资余额11月以来净卖入的主要是电子136亿，非银金融61.8亿，计算机50.5亿，通信34.5亿，有色金属31.9亿，机械设备31.6亿，汽车31.5亿，银行19.8亿等等。对应的指数主要是人工智能、证券、有色金属、机器人、汽车、银行等，那为什么我说行情还没结束呢？因为融资余额卖出的同时还在买入，11月以来净买入电力设备84.9亿，化工45.2亿，军工26亿，传媒14.4亿，农林牧渔11.3亿等等。对应的指数主要是新能源、储能电池、化工、军工、传媒、游戏、农林牧渔等，年底融资资金开始有点高切低，这个高切低是从成长里面的高切低。11月新发基金又开始上升了。根据ifind数据显示，截止到2025.11.25,9月新发基金1615亿份，10月722亿份，11月925亿份，9月基数太高了，10月有所回落，11月又开始上升了。新发基金就是增量资金，判断行情是否结束关注新发基金这个指标也有参考价值，特别是里面的权益基金，目前来看场外资金还在持续进场。通过阿里巴巴财报可以得出AI营收超预期，阿里正在持续发力AI，当下谈论AI泡沫论为时尚早。我问了一下千问，不管是英伟达的GUP还是谷歌的TUP都要用到光模块和PCB以及液冷，利好全球AI产业链，全球AI巨头还在持续加码AI。本月以来杠杆资金更多是从科技成长里面高切低，并不是从科技成长切到防守的红利。新发基金11月继续上升，场外资金继续进场，新发的权益基金里大多数也是科技成长，这点来看科技成长的行情也没有结束。.....
今天上证指数下跌0.15%，收报3864点，深证成指上涨1.02%，创业板指上涨2.14%，全A上涨0.25%，全A合计成交17974亿，成交额相比上个交易日有所下降。
今天预计+55000，预计+3.6%，暴涨3.6%，累计收益再次转正。今年以来+525000，今年以来+48.9%，11月单月目标改为+5%。
今天没操作，继续保持卧倒不动，一切不要以我为准，我什么都不懂。
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鱼鸽严选牙线棒开始清仓，平常29是510支，今天下单再送220只，到手730支，预计下周售完下架，以后不会再做牙线棒，需要追涨杀跌名图记得备注，店铺名称：鱼鸽严选 
小瑜哥约 5 分钟