洪灝：利好（单篇付费版本）

昨夜，美股在近日美伊停火协议消息的提振之下，继续收涨。截止昨天，美股已经连续上涨了7个交易日。这是过去六个多月以来最长的一次连续上涨行情。然而，市场还是在担忧，这样的停火究竟是长期和平的前奏，还是一场重大战略升级之前的战术性喘息。毕竟，美军在中东地区集结的军力是自海湾战争以来最大的一次。

虽然美国要求伊朗把霍尔木兹海峡无条件地免费开放，让所有国家自由通行，但是“霍尔木兹通行费”危机开始逐步浮现——伊朗开始试图将向所有通过霍尔木兹海峡的商业船只强制征收过境费这一做法制度化。伊朗政府援引近期武力冲突后扫除水雷和“维护安全”的高昂成本，要求每艘大型油轮每次过境缴纳高达两百万美元的费用。此举直接挑战了数十年以来支撑全球海上贸易的“航行自由”原则，实际上已将全球最重要的石油咽喉要道的经济效用国有化。

作为回应，特朗普将这种通行费定性为国家支持的 piracy（海盗行为），并警告伊朗最好“马上停手”，否则任何对拒缴船只进行物理拦截的企图，都可能导致当前仅维持两周的休战协议顷刻崩溃。同时，过去一天内，科威特和巴林的防空系统拦截了多轮针对其海水淡化和能源基础设施的无人机袭击；而在黎巴嫩，以色列对于真理当发动了有史以来最强烈的进攻，已经造成了200多人死亡，1000多人受伤。这种攻击已完全脱离更广泛的停火框架。然而，内塔尼亚胡总理坚称，以色列不受美伊停火协议的限制，因此以色列继续对黎巴嫩南部实施精确打击。

这一剑拔弩张的环境，周六上午美伊谈判将在巴基斯坦伊斯兰堡开始。谈判的时间表被压缩得极其紧张，各方自行设定了周日晚上的最后期限，要求在当前停火窗口关闭之前，拿出“原则上的联合声明”。谈判代表团分别由美国副总统万斯和伊朗外交部长率领，巴基斯坦担任主要调解方，中国以观察员身份参与。谈判桌上的核心矛盾，在于两套提议框架之间根本性的不可调和。

美方以一项包含15点内容的提案为基础，要求伊朗完全停止所有核武器活动；伊朗完全停止地区代理势力如真理党和胡塞武装的资金支持，并要求无条件重新开放霍尔木兹海峡作为任何经济解冻的先决条件。与之相反，伊朗提出的10点计划，则要求立即解除所有制裁、美军从海湾地区全身撤退，以及在伊朗军方管理之下开放霍尔木兹海峡。显然，两组计划之间的鸿沟可谓是危如累卵，难以弥合：美国寻求的是霍尔木兹海峡在伊朗遭遇了几乎致命打击之后恢复战前的现状，而伊朗则试图将其对于霍尔木兹海峡的控制地位合法化。

过去两天的这些地缘政治局势的混乱，叠加油价大幅回调之后依然游离于100美元的高位附近，以及霍尔木兹海峡尚未根据停火协议完全开启，使全球市场的情绪有所修复但依然谨慎。这场战争到了现在的局势，唯一不多的好消息，就是我们认知上的所有“坏人”，都在忙于打仗、自相残杀——特朗普、伊朗、真理党、胡赛武装、以色列IDF。

当然，我们在上一篇专属报告《洪灝：史诗级TACO》中以及我的星球分享里，与读者分享了我认为战争”已经进入了决定性时刻“、”进入降级的转折点“，”风险资产在短期将受益，空单轧空将成为市场反弹的燃料“，等重要观点。同时，我用了我在一月二十九日预警白银将出现巨幅波动的同一组算法Algo，再次在四月二日预警了原油即将出现巨幅波动的风险。那时，战争依然打得如火如荼，特朗普一再极限威胁把伊朗夷为平地，灭绝伊朗文明。

除了以上关于”坏人自相残杀“的冷笑话之外，我们的模型显示这场战争进展到如今，还有其他的利好市场的好消息。

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