抄底两个中国首富

2021年10月，合生创展出价200亿港元，想买下恒大物业一半的股份。

那时恒大刚刚爆雷，所有人都以为，这将是中国前首富许家印的救命钱。

一个月后，交易黄了。

五年后，直到许家印被判无期，管理约3000个恒大小区、迎接400多万尊贵的恒大业主回家的恒大物业，才迎来了“接盘侠”。 

这一次，买下51%的股份，只花了40亿港元。五年间，恒大物业打了两折。

10月30日，恒大物业发布公告，买家是一家名叫Everest Holdings I Limited的境外公司。名字很陌生，背后的主人却很有名：

太盟投资。

如果你对这个名字没印象，那我继续给你加深点：三年前，从王健林手里接过万达广场商管控制权的，也是它。

两位中国首富半生的心血，最后落进了同一家机构的口袋。

掌舵这家机构的人，叫单伟建。

单伟建生于北京。上世纪六七十年代，他在内蒙古的戈壁滩上务农，没读过中学，不懂英语。

1979年，单伟建从对外经贸大学毕业。时值中美关系改善，他获得一笔赴美留学的奖学金，并于次年赴美国旧金山大学攻读研究生。

1982年，单伟建进入伯克利大学攻读工商管理博士，毕业后赴沃顿商学院任教。他在伯克利的老师中，包括后来的美联储主席珍妮特•耶伦。

多年后，耶伦为他的自传作序：

单伟建在短短十年时间从一个没有接受过中学教育、不懂英语的苦工，蜕变成美国顶尖学府的教授，这个路程实在是不可思议。

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他没在讲台上待多久。商学院教授只是研究市场怎么运转，他更想让市场为自己运转。

1993年，单伟建加入摩根士丹利，负责中国业务；1998年，转任新桥投资执行合伙人。

他入行的时间点，挑得极准。

亚洲金融危机中，韩国第一银行亏损10亿美元，资不抵债，没人敢碰。1999年底，单伟建带着新桥团队把它买了下来，很快扭亏为盈。

几年后，新桥又拿下深圳发展银行，开了外资收购中国上市商业银行的先河。

别人看到的是不良资产，他看到的都是机会。

2010年，单伟建与两位合伙人创立太盟投资。“太盟”，意为：

太平洋联盟。

他们专做亚太的生意。腾讯音乐、奈雪的茶、国药集团、宝钢气体……太盟在中国投资了数十家企业，偶有折损，总体赚得盆满钵满。

但真正让太盟“破圈”的，是房地产。

2013年，上海楼市刚进入限购时代，市场供应充裕，不动产大幅缩水。太盟联手MGPA，收购上海悦达889广场65%的股权。

两年后，李嘉诚正在出售内地资产，港资纷纷撤离，瑞安急着推动新天地独立上市套现。太盟联合万科和铁狮门，接下了上海企业天地三期。

此后，它入股春泉产业信托，持有北京华贸中心股权；又与招商蛇口成立基金，收购京沪三个商业地产项目。

太盟的打法，说穿了就一句话：

别人恐惧的时候，他们贪婪。

不过这些，都只是热身。

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2021年8月，一心上市的万达商管，浩浩荡荡拉来22个投资方。投资人一共出资380亿元，获取前者21.17%的股份。太盟一家的投资额：

就将近一半。

此后两年，珠海万达商管4次向港交所递表，4次没能敲开大门。对赌协议的残酷在于：赢了，大家一起敲钟；输了，你一个人还钱。

2023年底，对赌期限将至，投资人排着队要求拿钱走人：

中国前首富王健林岌岌可危。

所有人都想撤，除了太盟。它不仅留下，还拉来中信资本、锐盛投资（Ares Management）和两家中东资金，再投600亿元。

只是，救命钱从来不是白给的。

新协议里，太盟等投资方合计持股60%，并在董事会占多数；王健林的大连万达商管，持股从70.15%降到40%。

此后两年，险资等新投资人陆续入场，王健林的持股被稀释到三成以下。

珠海万达商管是中国最大的商业地产运营商，也是王健林大半生的心血。如今投资圈流传着一句话：

万达广场已经不姓王了。

在胡润榜上，王健林三次登顶中国首富，最后一次是2016年。第二年，万达遭遇金融机构抽贷，卖掉大批酒店和文旅项目才活下来。

国民公公王健林，自此走下神坛。

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2017年从王健林手里接过首富之位的，是许家印。

他只坐了一年。摊子铺得太大，步子迈得太快，一脚踏空。

2021年下半年恒大爆雷时，恒大物业在港交所上市还不到一年，市值最高时超过2000亿港元。

母公司爆雷后，他们很快资不抵债，市值一度缩水至不足100亿港元，几乎被港交所除名。

但很多人还是说，恒大物业是恒大体系里被“隔离”出来的最好资产了。

但这隔离得也不彻底。恒大物业曾有134亿元存款被质押给母公司体系的债务，被银行划走，至今只追回950万元：

回收率，万分之七。

好在主业还在。截至今年6月底，恒大物业在管面积约6亿平方米，上半年净利润5亿多元。

2024年1月，香港法院颁令中国恒大清盘。作为最值钱的偿债资产之一，恒大物业的出售成了清盘人的头等大事。

一年多里，他们接触了超过160名潜在投资人。最后胜出的，还是太盟。

这一次，太盟收购CEG所持近50%股份的价格，是每股0.7271港元；向其余小股东发出的强制要约价，是每股0.8359港元。

恒大物业股价最高时，是19.8港元。几乎只是当年的零头。

抄底两位首富之外，太盟还参与过中南建设的化债，并以顾问身份促成了方圆生活服务的股权交易。

中国房企集体化债的这几年，太盟几乎出现在了每一个角落。

坊间管太盟叫“亚洲小黑石”。黑石是全球最大的另类资产管理公司，出手稳准狠，常常伴随着控制权易手，是让人闻风丧胆的“狩猎者”。

这个外号，名副其实。

2022年，太盟向港交所递交上市申请，股东名单里赫然写着黑石。据报道，黑石2018年向太盟投资4亿美元，稀释后仍持股17.60%，仍是第三大股东。

小黑石的身后，站着大黑石。

并购术语里，“白衣骑士”指的是企业遭遇恶意收购时，出手相救的友好买家。

但太盟入主万达商管、收下恒大物业，没有一笔是去救人的。

4

过去二十年的中国，是首富们加杠杆的二十年。地是借钱买的，楼是借钱盖的，首富也是借钱当的。

现在，轮到跨越太平洋的资本联盟来收账了。

我有个哥们，是大连实德董事长徐明的发小。2001年，他在大连二七广场请人吃饭，在大堂撞见了徐明。徐明把他叫过去，喝了杯酒。

哥们问徐明：你丫还泡妞么？徐明说，不泡了，肝不行了，再泡就死了。哥们说：

扯吧，不泡妞干嘛老换秘书。

饭局散场，哥们最后跟徐明说了一句，徐明，你看着是大连首富，但真算起账来，我比你有钱。你看看你借了多少钱？在钱这件事上，我要是零，你就是负数：

而且，你敢说那些钱都是你的吗？

那一年，徐明年仅30岁。

十四年后，他死在狱中，时年44岁。